作为市场活跃度的“晴雨表”，8月A股新开户数显著下降。

　　近日，上交所最新披露数据显示，2026年8月A股新开账户239.73万户，同比下降9.55%，环比下降9.72%，为今年以来的单月最低水平。

　　不过，从累计数据来看，今年前八个月上交所A股新开户合计达2521.4万户，较去年同期的1721.18万户增长46.49%，已相当于去年全年总量（2743.69万户）的91.90%。

　　若按当前月均315万户的节奏推算，全年新开户数有望冲击3800万户，超越2025年的2743万户，刷新历史纪录。这意味着，尽管短期数据有所波动，A股投资者入市的大趋势并未改变。

　　8月开户“踩刹车”：行情降温叠加高基数效应

　　8月新开户数据走弱，与当月A股市场表现形成一定对照。

　　Wind数据显示，2026年8月上证指数月内上涨4.02%，创业板指上涨2.83%，沪深300指数上涨0.80%，三大指数均录得正收益。但从成交活跃度来看，8月沪深两市日均成交额约1.05万亿元，较7月有所回落，市场交投情绪趋于谨慎。

　　“8月开户回落是市场温度与季节性因素共同作用的结果，”南开大学金融学教授田利辉在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从行为金融视角看，开户行为具有明显的顺周期性和滞后性，它反映的是投资者对前一阶段市场赚钱效应的确认。

　　他认为，8月市场交投活跃度下降、赚钱效应边际减弱，自然会抑制新增投资者入场意愿。同时，8月通常处于中报披露期，市场不确定性上升，风险偏好阶段性收缩，观望情绪加重。此外，前期高基数效应不可忽视，过去数月开户数持续处于高位，已部分透支增量客群。

　　“因此，单月数据回落更多体现的是情绪冷却而非制度环境恶化。从总量结构看，前8个月开户数已达到去年全年九成以上，说明居民资产配置向权益市场迁移的中长期趋势并未逆转。8月回落更接近趋势中的正常波动，而非拐点信号。”田利辉总结道。

　　从月度走势来看，2026年A股新开户数呈现明显的“前高后低”特征，这一走势也与A股市场的节奏高度吻合。

　　1月A股新开户数以491.58万户的“开门红”开局，2月因春节假期回落至252.30万户，3月再度冲高至460.14万户。进入二季度后，开户数在4月短暂回落至249.13万户，5月、6月虽修复至270万户以上的高位，但7月再度回落至265.54万户，直至8月降至240万户关口下方（239.73万户）。

　　经纪业务“丰收”：43家券商上半年揽收1494亿元

　　尽管8月开户数据有所降温，但从上半年整体来看，券商经纪业务交出了一份亮眼的成绩单。

　　从收入结构来看，经纪业务仍是券商第二大收入来源。

　　据东吴证券非银团队统计，2026年上半年上市券商经纪业务收入占营业总收入比重约为27%，仅次于自营投资业务（46%），高于投行业务（5%）、资管业务（8%）和利息净收入（8%）。

　　Wind数据显示，2026年上半年，43家上市券商合计实现证券经纪业务收入1493.71亿元，合计实现经纪业务利润1000.04亿元。

　　其中，国泰海通以182.79亿元居首，同比增长81.12%，占43家券商经纪业务收入合计的12.24%；中信证券以179.54亿元紧随其后，同比增长68.71%，占比为12.02%；华泰证券以99.61亿元排名第三，同比增长72.02%，占比为6.67%。

　　从增速来看，41家券商经纪业务收入同比增速均值约为51.9%（国盛证券、东方财富无同比数据），其中西部证券以87.40%的增速领跑，国泰海通（81.12%）、华泰证券（72.02%）增速超过70%，中信证券（68.71%）、国信证券（67.04%）、兴业证券（66.86%）、广发证券（66.11%）4家增速亦在66%以上。

　　就业务利润率而言，行业整体维持在较高水平，43家券商的平均业务利润率约为74.17%。其中，财通证券（97.30%）、广发证券（97.01%）、浙商证券（94.49%）和中国银河（91.94%）的利润率位居前列，均超过90%。

图：2026年中报经纪业务收入前20名券商，数据来源：Wind、券商财报

　　值得一提的是，在经纪业务的战略打法上，头部券商在财富管理转型和客户经营方面持续加码，多家券商在半年报中将“买方投顾”和“AI赋能”作为财富管理转型的两大核心方向。

　　例如，招商证券在2026年半年报中披露，截至报告期末，公司正常交易客户数达2206.84万户，同比增长10%。公司正“坚定打造具有招商证券特色的买方投顾品牌”，持续深化客户分层分类经营体系，个人高净值客户、财富客户数目同比取得较快增长。

　　华泰证券在半年报中强调，公司正“全力布局AI前沿技术，启动‘ALL IN AI’战略”，在行业率先推出专注交易场景的AI原生应用“AI涨乐”，引领交易服务智能变革。公司表示，在个人客户服务领域，已建立并完善“总部驱动、分类分层的一体化服务体系与发展模式”，着力推进AI与财富管理的深度融合。

　　东吴证券非银团队在研报中指出，上半年券商财富零售业务处于“顺风环境”，日均股基成交额约3.26万亿元，同比增长101%；日均两融余额约2.75万亿元，同比增长48.8%。

　　但该团队同时提示，券商经纪和两融业务更多体现为“以量补价”，整体经纪业务收入增幅仍低于市场日均股基交易额增速，一方面是由于量化、ETF等低费率交易占比提升，另一方面是由于基金费率改革后分仓佣金大幅下滑。

　　四季度展望：中国股市有望走出“金秋行情”

　　步入9月，展望四季度，多家头部券商发布的最新策略研报对A股后市持偏乐观态度，这或将为新开户数回暖提供市场基础。

　　面对5月以来A股的大幅波动，华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席何康判断，四季度A股风格再平衡趋势或将持续，核心驱动来自资金负债端变化。当前科技的筹码结构仍在调整当中，市场资金偏好已明显转向稳健资产。

　　国泰海通策略团队明确指出，中国股市有望走出“金秋行情”，三大支撑逻辑包括：市场风险已大幅释放、宏观政策与监管环境友好、海外AI产业出现积极进展。

　　财信证券策略团队同样判断，“8月底至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期”，建议逢低关注泛科技、涨价主线和消费医药三大方向。

　　招商证券策略团队提出“反弹未止，先攻后守”的判断，认为A股仍处于盈利驱动的上行第三阶段，二季报业绩进一步验证了科技、资源等高景气方向，市场逻辑正由估值驱动逐步转向盈利兑现。节奏上，9月中上旬将延续反弹趋势，科技成长方向有望占优；临近“十一”假期，市场风格或转向偏防御。

　　不过，也有机构持相对谨慎态度。湘财证券指出，9月市场热点或相对散乱，建议短期关注偏左侧的红利相关防守板块，等待AI相关科技板块调整到位。中信证券也提示，产业趋势仍然向上，但制约估值扩张的因素在增多，上行节奏可能放缓，“投资者需要回归合理预期回报”。

　　从影响新开户的核心变量来看，市场赚钱效应、指数走势和成交活跃度是三大关键因素。若9月A股能如多数机构预期的那样延续反弹，叠加“金九银十”的季节性效应，新开户数据有望在8月低点基础上企稳回升。但考虑到去年9月基数较高，同比转正仍面临一定压力。

　　盘古智库高级研究员余丰慧告诉记者，A股年内新开户总数仍在扩张轨道上，8月低点是在高基数上的正常回落。后续走势判断的核心变量是市场能否重新形成持续的赚钱主线，尤其是科技股调整结束后，市场成交额是否能重新站上并稳定在万亿元上方，重点关注9月科技板块中报披露后的表现和成交额能否持续配合。

（文章来源：21世纪经济报道）