◎记者马嘉悦

　　在一些同行眼中，止于至善投资总经理何理是一个很有“进化力”的人。

　　作为主观私募中的“AI先锋”，早在2023年，止于至善便开始探索用人工智能重塑投研体系，并开启了AI产业相关的全球资产配置。今年以来，在AI产业浪潮中，公司相关团队仍在继续“进化”——他们的投资逻辑从“性价比”向“质价比”转变，还依托AI重塑了公司的组织架构，打造以价值投资为核心，多个主题策略为辅助的产品线。

　　止于至善成立以来便坚守价值投资理念。但何理坦言，传统意义上的价值投资会因为价格便宜而持有一些低成长性标的，随着AI产业革命的到来，传统价值投资的选股逻辑容易忽略时代背景与产业趋势，因此2025年以来公司开始完善选股逻辑，回归“只以合理价格，投资卓越公司”的初心。

　　投资理念上的进化，让何理在理解和布局AI产业机会时，比其他人多一分理性。

　　何理认为，随着OpenClaw（龙虾）的爆火，人工智能进入了第一章“Agent时代”，产业发展方兴未艾。与此同时，无论是全球半导体巨头“相对保守”的扩产计划，还是现在AI算力20倍PE的市场估值，都证明AI整体并未处于泡沫阶段。

　　具体到投资机会，何理关注产业紧缺环节。他表示，目前全球云厂商资本开支仍处于高位，AI技术从DCI（数据中心互联）向OCS（光交换）、CPO（共封装光学）持续演进，上游物料供不应求的格局短期内难以逆转，AI算力基础设施如高带宽存储（HBM）、光通信/光模块、算力芯片、液冷等板块将持续涌现机会。与此同时，一些新兴紧缺环节值得关注，如受益于AI服务器快速发展的MLCC。

　　积极关注AI投资机会的何理，还在用AI赋能公司的投研体系和产品架构。

　　何理表示，AI没有改变价值投资的信仰，但彻底重塑了公司的投研方式。目前组合的几乎所有投资决策，都是团队和AI一起研发的投研体系“AI赛博坦”来实现的。

　　在人与AI共同提高投研效率的背景下，止于至善投资的产品线也发生了巨大变化。何理将其称之为“星际舰队”产品线体系。

　　他解释称，基于人工智能投研体系，公司将研究、交易、风控、回溯实现了可量化与一体化，大幅缩短了新产品线的开发和测试周期。目前已形成以价值投资为核心产品，全球科技创新策略、全球股票市场中性策略、全球精选策略等多条主题策略为辅助的多层次产品体系。

　　“AI将重塑所有行业。拥抱科技、不断进化才是长期发展之道。”何理说。

（文章来源：上海证券报）