“电视剧第一股”华策影视在跨界布局算力这条路上正在“大手笔”加码。

　　5月6日晚间，华策影视公告，公司及下属子公司根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器，并签署相关采购合同，采购合同总金额预计不超过人民币33亿元，资金来源于公司自有资金或自筹资金。5月5日，公司董事会全票同意审议通过了《关于购买资产的议案》。

　　华策影视购买服务器主要用于为客户提供云算力服务，而出于商业秘密及战略发展的考虑，本次交易按照规则披露交易对手方信息将导致违约或可能引发不当竞争，损害公司及投资者利益，因此公司根据相关规定对本次交易对手方的相关信息履行豁免披露程序，不予披露交易对手方的具体情况。

　　采购上限超去年营收

　　华策影视成立于2005年，总部位于杭州，2010年于深交所创业板上市，曾被誉为“电视剧第一股”。其业务结构以影视剧内容制作为核心，涵盖动漫、版权运营、海外新媒体、短剧、艺人经纪等，公司收入主要来自影视项目投制发、内容衍生收益及算力等创新业务收入。

　　回顾华策影视过往发展，影视行业是华策影视的核心收入来源，长期占比超过九成。Wind数据显示，电视剧业务（包括制作发行和版权发行）为第一大营收来源，2023年、2024年营收占比分别为88.06%、81.08%。而从2025年开始，华策影视的营收结构发生明显变化，影视行业收入占比仍超过九成，但与2024年相比下降了约4个百分点，而电视剧业务收入占比下降至74.45%。

　　这一变化来源于华策影视近年来跨界布局算力。2023年，华策影视成立AIGC应用研究院，并于2024年启动算力业务布局，但当年对营收贡献有限。2025年1月，公司将算力业务确立为独立板块进行长期运营，并于同年3月成立全资子公司芯算元界，专注推进智算服务及相关算力业务拓展。

　　2025年，算力业务成为华策影视最大亮点，实现营收1.26亿元，同比大涨602.65%。该业务毛利率为36.02%，超过整体影视行业21.22%的毛利率。2026年一季度，算力业务完成关键跨越，实现营收6973.71万元，已经超过去年算力业务营收的一半，占比提升至17.74%。

　　截至2025年底，华策影视累计算力业务投入超10亿元，建成智算规模8000P，全部已签订长期服务协议。今年一季度，新增5.86亿元算力服务项目转入固定资产，并持续贡献业绩。

　　华策影视今年计划在算力业务上投入更大的金额和资源，此次采购服务器的金额上限33亿元，已超过其去年全年营收——2025年，公司实现营业总收入28.28亿元，同比增长45.87%。

　　主营业务造血承压

　　华策影视向“内容+算力”双轮转型背后，影视寒冬之下，其核心主业的造血能力正在弱化。

　　在经历了2022年至2024年的连续三年营收下滑后，华策影视在2025年营收恢复增长，主要来源于影视行业收入同比增长39.54%至26.26亿元，其中电视剧制作发行收入17.29亿元，同比增长44.89%。

　　然而，受制于头部剧集制作成本上升，2025年电视剧制作发行营业成本13.74亿元，占营业成本比重高达63.41%，同比增长54.68%，导致毛利承压。电影业务更是出现成本端大幅攀升，同比暴涨254.87%至2.73亿元，毛利率为-42.41%，较上年同期下降68.01个百分点，拖累盈利。

　　从电影储备项目来看，2026年，华策影视没有主控的真人电影项目开机，而是以参投和动画为主，包括《一品芝麻官》《小猪佩奇完美假期》《守阙者》《梁祝》等。

　　聚焦到剧集业务，影视行业大盘遇冷、开机数量显著下滑已经是整个行业共同面临的难题。2025年，华策影视存货跌价准备总额由期初的0.86亿元增至期末的1.28亿元，增幅达49.7%。其中，完成拍摄影视剧计提增加0.53亿元，在拍影视剧计提增加0.23亿元，反映出部分项目的市场预期下调及不确定性。

　　今年一季度，华策影视营收3.93亿元，同比下滑32.94%，主因电视剧销售规模收缩。与此同时，公司经营活动现金流净额为-3.30亿元，同比下降378.17%，主要系剧集开机增加以及采购支付的现金增幅高于销售回款增幅所致。

　　面对投资者提问，如何提升剧集平台准入及过审成功率，减少存货减值压力，华策影视方面表示，公司执行“无预售不开机”的市场策略，在开机前尽可能控制项目风险；聚焦头部优质内容，做强生态业务和国际市场运营，有效降低存货减值压力。

　　显然，当传统影视业务承压，华策影视及时调整策略，转向需求持续景气旺盛的算力业务。对于此次“大手笔”采购服务器，华策影视表示，本次购买资产是为了满足公司经营发展需要，将促进公司新兴业务的发展，为公司持续发展提供必要的要素支撑，对公司开拓算力市场有着重大的促进作用。

（文章来源：国际金融报）