规模扩张的“代价”，正让光环新网交出一份沉重的成绩单。

　　近日，数据中心（IDC）及云计算服务商光环新网（300383.SZ）披露2025年年报，公司全年实现营业收入约71.78亿元，同比下降1.42%；归属于上市公司股东的净利润却录得亏损约7.59亿元。

　　报告期内，公司IDC业务实现营业收入约22.3亿元，较上年同期增加6.81%。值得注意的是，2025年创造了公司历史上最快的IDC业务扩张速度。年报数据显示，公司全年新投放机柜2.6万台，为历年最高水平，截至目前公司已投产机柜总数超过8.6万个。

　　然而，规模扩张并未立即转化为业绩增长。同时随着数据中心运营规模持续扩大，项目建设前期费用、固定成本、运营成本等持续增加。受客户上架周期影响，以及部分客户因经营策略调整出现退租等情况，目前公司数据中心整体上架率约60%。另一方面因数据中心行业受新基建政策推动供给激增，短期内行业供需失衡导致市场竞争加剧，IDC租赁价格下降。综合上述情况，2025年公司IDC业务毛利率降至29.15%，较上年同期下降5.25%。

　　此外，云计算业务同样承压。报告期内，云计算业务收入约48.4亿元，较上年同期下降5.21%；云计算业务毛利率降至6.76%，较上年同期下降2.26%。因客户业务调整，以及公司主动优化客户结构等因素，报告期内云计算收入较去年同期有所下降。此外，因公司2017年12月购买的公有云服务相关的特定经营性资产到期处置，导致公司2025年度云计算收益减少约1.05亿元。

　　根据Wind数据，光环新网自2014年在深交所创业板上市以来，在过去12年中，共经历了10年盈利和2年亏损。从2014年至2021年，公司实现了连续8年盈利，其中2020年达到盈利峰值8.81亿元。这8年盈利期恰逢中国互联网产业高速发展和"新基建"政策推动，IDC数据中心需求旺盛，公司通过并购扩张和自建机柜实现了规模与利润的双重增长。

　　然而，2022年，光环新网遭遇上市以来的首次年度亏损，且亏损额高达8.8亿元，成为公司上市以来的“至暗时刻”。值得注意的是，2023-2024年公司虽恢复盈利，但净利润水平已大幅回落至3-4亿元区间，仅为2020年峰值时期的40%左右，显示主营业务盈利能力显著下滑。

　　记者注意到，导致光环新网2025年业绩再度由盈转亏的“元凶”，是本报告期计提资产减值准备较上年同期增加约8.37亿元，剔除计提商誉减值准备约8.64亿元的影响，公司报告期归属于上市公司股东的净利润为约1.04亿元，较上年同期下降72.61%。

　　值得注意的是，年报数据还透露出IDC行业面临的诸多风险。其中，电力成本为IDC业务核心运营支出，在国内能源结构转型、国际能源供应偏紧背景下，各省市大工业用电价格呈上涨趋势。随着燃煤发电上网电价市场化改革，电价浮动范围扩大，报告期内公司电费成本同比上升6.69%。同时，公司在建项目持续落地、业务规模快速扩张，叠加市场供给增加、需求受宏观经济影响放缓，导致机柜上架率不及预期、产能释放不足，新增折旧成本对公司经营业绩形成压力。

　　在AI技术快速普及的当下，IDC行业走到了新的十字路口，盲目的规模扩张，可能为企业的后续发展带来风险。一方面，传统IDC主要服务的泛互联网、政务、金融、物流等行业需求有所回落，传统数据中心因无法适配AI服务器高功率需求，部分地区数据中心出现供需错配问题，市场竞争加剧，机柜价格呈下行趋势；另一方面，AI大模型训练、自动驾驶数据处理等场景算力需求激增，推动GPU集群、液冷数据中心等专用基础设施快速落地，对传统的IDC服务形成了技术迭代的冲击。

（文章来源：深圳商报·读创）