大江洪流资产董事长姜昧军3月23日在接受中国证券报记者采访时表示，黄金上涨的核心逻辑正在发生深刻变化，其上涨行情或已告一段落。与此同时，全球宏观格局的演变，正使经历调整的中国资产呈现出独特的配置价值。

　　姜昧军分析称，黄金的吸引力在多个层面面临削弱。一方面，尽管中东地缘冲突激烈，但其胶着态势意味着局势大规模外溢风险较低，全球地缘安全基本面呈现出边际改善迹象。这削弱了黄金的短期避险属性。另一方面，冲突可能引发的长期能源供给受限与价格上涨，将对全球经济供给侧形成冲击。这可能迫使美联储的货币政策面临硬约束，打断降息进程甚至促成加息，从而推动美元重回升值通道，进一步削弱黄金作为替代性储备资产的吸引力。

　　对于中国资产，姜昧军则认为，当前的宏观环境变化可能蕴含机遇。全球地缘安全环境的边际改善，叠加外部供给侧能源价格上涨的压力，对于正处于地缘估值折价与通缩边缘的中国宏观经济，可能转化为利好因素，使其在主要经济体中呈现独特韧性。回望历史，能源变局往往是产业格局重塑的窗口，本次变化或许正是中国新能源产业加速全球崛起，将外部压力转化为结构性机遇的关键时刻。因此，国内投资者无需对远在中东的冲突过于担心，当前市场的调整更可能是“假摔”，其长期价值基础并未动摇。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）