中证报中证网讯今年政府工作报告提出的“设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金”引发市场广泛关注。世纪证券研究所负责人李时樟近日接受中国证券报记者采访时表示，这一制度安排是宏观政策的重要创新实践，与赤字扩张和地方专项债等传统财政工具不同，千亿元财政专项资金的价值不仅在于规模本身，更在于其以杠杆机制放大信贷投放、以需求端为发力点的制度创新意义。

　　2026年是“十五五”规划的开局之年。今年的政府工作报告明确，要“深入实施提振消费专项行动”，并“组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需”。李时樟认为，这一政策安排体现了财政与货币政策的协同，正以更积极、更直接的方式介入促消费、稳需求，将政策意图转化为实际消费增长。初步计算，千亿级财政资金可支持惠及万亿级信贷投放，实现“四两拨千斤”的效果。

　　李时樟分析，近年来我国宏观调控面临的核心挑战在于，传统的“宽货币”在向“宽信用”传导时面临微观主体的预期约束。虽然金融体系流动性相对充裕，但在居民资产负债表修复期，居民部门对未来收入预期仍较谨慎，导致即使实施宽松的货币政策，金融机构释放的流动性也难以有效转化为居民消费需求。中央此次安排的千亿专项资金，直指当前内需恢复中的关键堵点，通过财政资金的介入渠道，打通从资金供给到消费端的“最后一公里”。

　　与过往财政金融协同多聚焦于基建和重大投资项目不同，李时樟表示，今年千亿财政金融专项资金的安排，其着力点系统性地向政策支持产业领域及居民消费端转移。通过贷款贴息、融资担保和风险补偿等机制，专项资金将发挥分担风险、降低成本、改善预期的作用，有望缓解政策支持产业及居民部门的当期预算约束。

　　同时，李时樟表示，后续还需持续关注执行层面的实际成效，严防资金脱实向虚与套利空转。他认为，消费信贷在财政贴息后利率大幅降低，若与经营贷或资本市场收益率形成倒挂，容易引发资金违规流入股市、楼市。对此，他建议加强穿透式监测机制，依托数字人民币或税务大数据，将贴息资金与指定的产业领域、特定的消费场景进行底层绑定，实现精准滴灌。

　　李时樟表示，在“十五五”开局之年，中央安排的千亿财政金融专项资金作为逆周期调节的新工具，通过财政与金融的协同，将精准撬动消费信贷、改善重点产业与居民预算约束，有望为内需的企稳回升注入更强劲、更可持续的内生动力。

（文章来源：中国证券报·中证网）