《科创板日报》3月5日讯 两家市值合计超过3000亿元的半导体龙头企业，几乎同一时间披露了其作为有限合伙人（LP）的最新动向。

　　日前，存储芯片设计龙头兆易创新发布公告，拟出资4亿元认购由关联方石溪资本管理的上海石溪兆易智芯创业投资基金（下称为“上海兆易基金”）。

　　同期，由长电科技联合工商银行、交通银行旗下的投资平台，共同发起的交融芯智私募基金完成注册，基金总规模13.46亿元，其中长电科技出资4.038亿元，占比30%，为基金第一大LP。

　　与长电科技一样，兆易创新在这只新基金中也是出资比例最高的LP，其此次参与的基金总认缴出资额为15.46亿元，兆易创新出资4亿元，占比25.87%。

　　不仅如此，新基金的管理人北京石溪清流私募基金，是由兆易创新与投资团队共同发起设立，双方关系密切。兆易创新上一次出资做LP也是和石溪资本合作。2024年，双方联合合肥地方国资成立“合肥石溪兆易基金”。

　　与合肥石溪兆易基金类似，本次的上海兆易基金也采取了“产业方+关联GP+地方国资”的出资结构。有所不同的是，上海兆易基金的地方国资背景更为多元化，既有上海国投先导集成电路基金，也有东莞信托、横琴粤澳合作区产业基金等。

　　同时，基金规模更大了，公告提到该基金总认缴出资额为15.46亿元，上限20亿元，70%以上资金将投向集成电路领域，重点聚焦早期、中小及高新技术企业。

　　这种“产业+地方国资”的合作模式，在兆易创新的合肥基金的运作中已显示出其战略价值——它不仅停留于出资层面，还延伸至产业并购。典型案例是，兆易创新曾联合合肥石溪兆易基金、合肥国投等机构，共同收购苏州赛芯电子超过50%的股权，实现了对产业链关键环节的有效整合。

　　可以说，通过自身主导或深度关联的基金，兆易创新能够以更灵活的方式和杠杆资金，对产业链上下游优质标的进行扫描、孵化乃至锁定，为未来技术卡位或并购整合提前布局。

　　相比之下，长电科技主导的交融芯智基金则呈现出另一种模式：“产业龙头+金融国家队”的强强联合。

　　该基金总规模13.46亿元，出资结构高度集中。长电科技作为核心产业方，出资4.038亿元，占30%，为第一大有限合伙人；工商银行、交通银行旗下的工银投资和交银投资两大国有银行金融资产投资平台（AIC）各出资约4.028亿元，占比均接近30%，三大主力出资方合计占比超过90%。

　　这一“产业资本+金融活水”的组合有一定的代表性。在去年政策支持下，五大国有行AIC管理规模快速扩容，截至2025年底旗下的私募基金管理规模已迫近4000亿元。政策明确鼓励这些资金“投早、投小、投硬科技”，市场也持续关注这笔巨量资金将如何进入科技产业。然而，银行系AIC原有的投资团队多出身于债权或传统信贷业务，其投资逻辑、风险偏好与早期硬科技企业的成长规律存在天然错位。

　　长电科技这只新基金是探索下的新模式：由深谙行业的技术龙头担任“产业投资人”,银行系AIC则提供规模化低成本资金,基金投资方向高度聚焦于半导体芯片成品制造、测试及产业链上下游，与长电科技主营业务形成协同。这显然有助于提升投资成功率，避免“外行”投资硬科技的潜在风险，也为产业方带来了宝贵的金融杠杆。

　　尽管路径不同，兆易创新与长电科技的动向共同指向当前半导体行业一个日益明显的共性趋势：具备雄厚产业实力的龙头企业，开始将LP身份作为其战略扩张的新支点。从资金端看，龙头企业普遍积累充沛的现金储备。截至2025年三季度末，兆易创新货币资金余额达100.14亿元，长电科技亦有超过65亿元的货币资金，为长期产业投资提供了坚实基础。

　　从战略端看，产业LP的最终目标远不止于财务回报，其投资方向几乎无一例外围绕主业或上下游产业链展开。

　　《科创板日报》记者注意到，一方面，产业LP旨在探索产业链布局机会，强化产业协同，如获取新技术、锁定供应链或开发潜在客户；另一方面，此类基金也常作为上市公司体外“项目储备池”和“并购杠杆”，以较小出资撬动更大规模投资，先行培育、验证项目，待时机成熟后由上市公司实施并购整合，苏州赛芯的收购案是典型例证。

（文章来源：科创板日报）