中证智能财讯复旦张江（688505）1月30日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损1.2亿元至1.8亿元，上年同期盈利3973.39万元；扣非净利润亏损1.4亿元至2亿元，上年同期盈利514.52万元。以最新收盘价计算，市净率（LF）约3.98倍，市销率（TTM）约12.61倍。

　　以本次披露业绩预告均值计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示：

　　资料显示，公司主营皮肤科产品、抗肿瘤产品等。

　　据公告，业绩变动原因为， (一)公司积极推动研发项目进展，研发投入占营业收入比例持续上升。报告期内，治疗三阴乳腺癌的FDA018抗体偶联剂(即抗Trop2抗体偶联SN38项目)Ⅲ期临床试验入组工作较原计划提前完成，累计入组超350例，目前该项目数据结果正在收集统计中，本集团将尽快递交上市申请；针对人表皮生长因子受体2(HER2)低表达乳腺癌适应症的FDA022抗体偶联剂(即抗Her2抗体偶联BB05项目)II期临床研究入组结束，并于报告期内完成与监管方的临床学科沟通会(EOP2会议)。

　　公司全资子公司泰州复旦张江药业有限公司于报告期内持续为本集团ADC项目的产业化提供支持，先后开展商业化规模的生产技术转移、生产工艺验证及后期试验样品生产等工作。此外，本集团光动力药物研发项目按计划稳步推进，其中：盐酸氨酮戊酸口服溶液用粉末用于高级别脑胶质瘤术中可视化项目药品注册上市许可申请已获受理。 报告期内本集团研发投入约人民币3.5亿元。

　　(二)2024年，盐酸多柔比星脂质体注射液首次被纳入国家集采目录，本公司产品里葆多?未获中选。依据本次集采规则以及市场竞争格局的改变，经审慎研究，本公司于报告期内相应调整该产品销售策略，包括但不限于自2025年5月1日起梯度下调市场零售价格，据此导致里葆多?利润率相应下降。与去年同期相比，该产品对本集团的利润贡献同比减少约人民币1亿元。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）