一周全球大事

　　1、“两新”政策部署：国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》30日对外发布，明确2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求。其中提到支持家电以旧换新。个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。

　　2、增值税法实施条例：国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》，自2026年1月1日起施行。《条例》旨在贯彻落实《中华人民共和国增值税法》，共6章54条。

　　3、中央农村工作会议在京召开：中央农村工作会议29日至30日在北京召开。会议强调，农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色，必须加快建设农业强国。要稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推动粮食品种培优和品质提升。

　　4、国有企业营业数据：财政部数据显示，1-11月国有企业营业总收入756257.6亿元，同比增长1.0%；1-11月国有企业利润总额37194.5亿元，同比下降3.1%；1-11月国有企业应交税费52803.0亿元，同比增长0.2%。11月末，国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.3个百分点。

　　5、明年“国补”范围和标准将调整：2026年备受关注的国家消费品以旧换新政策有了新动向。据新华社，12月27日至28日，财政部部长蓝佛安在全国财政工作会议上表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。

　　资产表现回顾

　　本周，A股走势分化。上证指数上涨0.13%，沪深300下跌0.59%，中证1000下跌0.13%；港股方面，恒生指数上涨2.01%，恒生科技指数大涨4.31%。

　　本周，10年期国债收益率上行1.45BP，10Y美债收益率上行6.3BP。

　　美股本周收跌，道琼斯指数下跌0.67%，纳斯达克指数下跌1.52%，德国DAX指数上涨0.82%；黄金高位大跌4.46%，原油上涨0.93%，比特币涨近2%。

数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　资产配置建议

　　中金公司：展望2026年，我们预计长债收益率或将延续震荡格局，债市表现可能相对平淡。在此背景下，险资、银行理财等中长线资金配置权益的动力将有所增长，红利资产替债属性凸显，同时低利率及“资产荒”背景下，居民存款搬家现象仍较突出，我们认为分红稳定且收益率相对较高的红利资产也有望受到稳健型投资者的青睐。

　　广发证券：受益于全球的货币宽松和赤字扩张，未来全球经济将呈现再通胀与经济修复基调。权益市场由宽财政、宽货币、AI支撑。存款搬家趋势已经形成，慢牛基调基本确定，A/H股预计偏多。金银铜作为下一代核心资产，依旧有上行空间。

　　东方财富证券：行情节奏方面，短期微观流动性温和改善趋势确定，市场后续演绎也未必一路强攻，仍有反复可能。本轮行情若要走长、走远，中观主线抓手不可或缺，但与25Q3行情不同的是，基本面边际变化最明显的或不在于需求端，而在于利润率。伴随着多类资源品价格上涨和中下游“反内卷”政策的落实推进，后续“涨价”概念有望进一步发酵。

　　国海证券：短期来看，资金面宽松状态仍有望延续。市场降准降息预期延至跨年之后，若基本面修复程度有限则将进一步打开货币宽松的想象空间。债市短端利率行情偏强，叠加利好因素尚未完全落地，推动情绪继续回暖，买卖方情绪指数均较上周上升，债市分歧度继续下降。