摘要：12月22日，港股延续反弹，三大指数集体收涨，恒生科技指数上涨0.87%。半导体、光通讯及免税板块表现强势，中国中免大涨近16%；三只新股上市首日均破发。机构方面，中金首次覆盖双登股份，美银看好美的集团，招银国际建议关注医药板块回调后的布局机会。展望后市，机构认为外部风险收窄，港股有望震荡上行，建议关注科技与消费板块。

　　12月22日，港股三大指数集体收涨，市场情绪表现平稳，大市或呈现持续反弹行情。恒生科技指数早盘一度涨超1.3%，最终收涨0.87%，恒生指数、国企指数均上涨0.43%。

　　盘面上，大型科技股普遍上涨但波动相对较小，半导体芯片股、光通讯板块上涨明显，龙头中芯国际盘中涨超8%；免税概念股持续活跃，免税龙头中国中免大涨近16%领跑；黄金白银股全天活跃，铜等有色金属股跟涨。

　　奢侈品股走低，生物医药股集体弱势。此外，三只新股上市均破发：明基医院暴跌超49%，印象大红袍暴跌超35%，华芢生物大跌超29%。

　　港股成交额前二十

　　数据来源：Choice

　　中金：首次覆盖双登股份(06960)予“跑赢行业”评级，目标价22.90港元

　　中金发布研报称，双登股份(06960)是国内通信及数据中心储能龙头，公司储能业务服务于数据中心和电力储能市场，客户包括国内头部云服务商（CSP）以及海外主要的电源设备厂商。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价22.90港元。

　　美银：维持美的集团(00300)“买入”评级，目标价92.1港元

　　美银发布研报称，仍重申观点，认为美的集团(00300)2026年全年有望实现正向增长。其中企业端业务与海外消费者端业务将成为核心增长驱动力，故维持“买入”评级及目标价92.1港元。

　　报告指出，楼宇科技业务作为集团规模最大、盈利能力最强的企业端业务板块，预计将在2030年前实现100亿美元的销售目标，占集团总销售额的10%以上，对应复合年增长率约为15%。

　　该行认为数据中心制冷在中国市场潜力巨大。随着中国GPU芯片技术的发展，业内专家预计中国将在两年内转向美国技术模式，未来市场规模有望扩大至100亿美元。美的集团目前已位列中国市场前五，凭借其在制冷剂系统领域的技术优势，有望在技术路径转型中受益，进一步提升在该快速增长板块的市场份额。

　　招银国际：中国医药估值与业绩重新平衡料美法案对CXO影响有限，看好三生制药(01530)等

　　招银国际发布研报称，MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨51.9%，跑赢MSCI中国指数24.3%。该行表示，布局想法更偏稳健，关注低估值个股机会。推荐买进三生制药(01530)、固生堂(02273)、药明合联(02268)、中国生物制药(01177)，评级均为“买入”。

　　该行表示，近期，医药板块有所回调(MSCI中国医疗指数10月至今回调14%)。该行认为，近期的回调主要是估值与预期的消化与再平衡，这将为后续投资创造更优的布局窗口。展望2026年，创新药出海趋势将长期延续，该行将聚焦在已出海管线的临床进展与数据兑现此一核心催化。政策端方面，《生物安全法案》虽已签署生效，但预期该法案对中国CXO企业实质经营影响有限。

　　中国银河证券：外部风险收窄，港股或受益

　　海外方面，美国 11 月核心 CPI 同比上涨 2.6%，低于市场预期的 3%。美国11 月非农就业人口增加 6.4 万人，高于市场预期的 5 万人；但失业率却意外升至 4.6%，创下 2021 年 9 月以来的新高。美联储官员表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有较大降息空间，但基于当前的经济前景，美联储无需采取激烈的行动。国内方面，中国 11 月规模以上工业增加值同比增长 4.8%，前值增 4.9%。中国 11 月社会消费品零售总额 43898 亿元，同比增长 1.3%。中国 1-11 月固定资产投资（不含农户）同比下降 2.6%， 前值降 1.7%。中国 1-11 月房地产开发投资 78591 亿元，同比下降 15.9%。 展望未来，日央行靴子落地，下周美联储估计也会稍微偏宽松预期，外部风险呈收窄趋势，港股有望震荡上行。配置方面，建议关注：（1）科技板块仍是中长期投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下，有望反弹回升。（2）消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大，后续需关注政策落地力度及消费数据改善情况。

　　国信证券：科技巨头带动整体市场持续回撤

　　股价表现：科技巨头带动整体持续回撤

　　本周，恒生指数-1.1%，恒生综指-1.2%。风格方面，中盘（恒生中型股-0.8%）>小盘（恒生小型股-1.1%）>大盘（恒生大型股-1.3%）。主要概念指数多数下跌。上涨的主要有恒生消费（+0.3%）；下跌的主要有恒生互联网（-2.9%）。

　　业绩预期：整体平稳上修，传统行业较强

　　恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.3%；恒生综指EPS较上周+1.2%。主要概念指数EPS预期整体上升。上修的主要有恒生生物科技（+0.6%）；下修的主要有恒生汽车（-0.8%）。16个行业EPS上修，10个行业EPS下修，4个基本持平。上修的主要有：房地产（+20.5%）、国防军工（+6.0%）、综合（+5.6%）、建筑（+1.9%）、交通运输（+1.5%）；下修的主要有：基础化工（-10.2%）、钢铁（-6.1%）、农林牧渔（-1.4%）、计算机（-1.4%）、电力及公用事业（-1.0%）。

　　1.国金证券：维持布鲁可买入评级目标价80.74元

　　2.海通国际：维持百融云-W买入评级

　　3.招商证券：首次覆盖不同集团增持评级

　　4.国元国际证券：维持归创通桥买入评级目标价28.35港元

　　5.海通国际：首次覆盖H&H国际控股优于大市评级

　　6.华泰证券：维持京东集团-SW买入评级

　　7.华兴证券：维持九毛九持有评级目标价1.77港元

　　8.浙商证券：首次覆盖康耐特光学买入评级

　　9.国金证券：维持康宁杰瑞制药-B买入评级