“十五五”规划建议提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。对此，安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，“十五五”规划建议对资本市场的直接影响在于功能定位的战略升级，资本市场从资源配置平台升级为支撑现代化产业体系的核心枢纽，其中“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”等表述，明确了未来五年资本市场改革的方向。

　　汤哲辉表示，资本市场的制度体系将向创新包容深化，进一步服务于科技创新和产业升级，注册制改革将从“全面落地”转向“精准适配”，针对“硬、卡、替”和“高研发、长周期”企业，会进一步提高包容性。资本市场将畅通“IPO—再融资—并购重组—退市”全链条机制，支持科技企业通过产业整合实现技术迭代，推动产业向智能化、绿色化发展。

　　中央经济工作会议提出，深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革。汤哲辉认为，从持续推动“长钱入市”，到中央汇金领衔发挥类“平准基金”作用，再到国资委力推央企市值管理等，种种提升市场稳定性的措施，标志着我国资本市场的基调从“应急调控”向“制度筑基”的转变。

　　“从资金端看，‘长钱入市’渠道持续疏浚，保险资金‘股票+基金’持仓规模稳步提升，公募基金长周期考核全面实施，让中长期资金真正成为市场‘压舱石’、上市公司回购注销比例提升，现金分红家数也大幅增加，用真金白银彰显价值信心，夯实了市场稳定的微观基础。”汤哲辉说，从调控端看，中央汇金类“平准基金”，与国资委央企市值管理形成战略联动，加上上市公司增持回购的协同响应，构建起覆盖监管层、机构资本与产业主体的立体化的稳市力量，已在市场波动中经受住考验。这些机制相互支撑、形成闭环，既缓解短期流动性压力，更从制度层面优化市场生态，确实验证了长效稳市框架的初步成型。

　　稳定的股市不仅能够为实体经济注入更多的资本活水，还能通过财富效应、心理效应和预期效应反向推动消费，增强经济内循环的动力。汤哲辉认为，稳市机制通过“财富效应、信心传导、产业联动”三大路径，直接或间接激活消费增长潜力。

　　“从直接影响看，资本市场稳定可以提升居民收入，通过分红、资产增值等渠道增加居民可支配收入，进而提高消费。”汤哲辉说，从间接传导看，稳市机制可以通过支持上市公司融资与再发展，带动企业升级和整合，从而促进就业岗位提升，形成“企业规模扩张—居民收入增长—消费升级”的良性循环。同时，资本市场也会引导资金流向消费相关产业，包括新消费产业等，为其持续注入增长动力。

（文章来源：证券时报网）