新华财经墨西哥城12月22日电 墨西哥央行12月18日宣布，将基准利率下调25个基点至7%，为2022年中以来最低水平，完成2025年最后一次货币政策调整。

　　尽管短期通胀压力有所抬头，央行仍认为通胀有望在2026年第三季度回归3%的目标区间。市场普遍认为，此次降息不仅为年内政策“收官之举”，也标志着货币政策重心正从持续宽松，转向对2026年通胀、财政与外部环境的更为审慎权衡。

　　年内第八次降息：通胀可控但风险抬头

　　墨西哥央行管理委员会在声明中表示，理事会决定将隔夜银行间拆借利率目标下调25个基点至7.00%。央行指出，作出这一决定主要基于汇率表现、经济活动持续疲弱以及全球贸易政策变化可能带来的影响。

　　这是墨西哥央行2025年第八次降息，也是继此前连续四次各降50个基点之后，连续第四次降息幅度缩小至25个基点。利率水平由此降至2022年4月以来的最低点。

　　不过，央行在降息的同时，也上调了短期通胀预期。根据墨西哥国家地理统计局数据，11月墨西哥总体通胀率升至3.8%，高于10月的3.57%；核心通胀率则从4.28%升至4.43%，主要受非食品商品和服务价格上涨推动。

　　央行在声明中承认，通胀回落节奏慢于此前预期，尤其是服务业通胀黏性较强。不过，央行仍维持判断，认为总体通胀将在2026年第三季度回归3%的政策目标。

　　在投票结果方面，央行五人管理委员会以4票赞成、1票反对通过此次降息决定。副行长乔纳森·希思连续第五次投票反对降息，主张将利率维持在7.25%，显示央行内部对通胀风险的判断仍存在分歧。

　　政策信号趋于谨慎：2026年或迎“阶段性暂停”

　　与降息本身相比，市场更为关注墨西哥央行在前瞻指引上的变化。央行在最新声明中表示，“将评估进一步调整基准利率的时机”，取代此前多次使用的“将考虑继续降息”措辞，被市场解读为政策立场由偏鸽派向中性偏谨慎转变。

　　墨西哥Base银行首席经济学家加布里埃拉·西列尔（Gabriela Siller）指出，这是一次“显著的前瞻指引调整”，显示央行正在为2026年可能放缓甚至暂停降息预留政策空间。

　　墨西哥大型商业银行Banorte在报告中指出，央行措辞变化反映出其对通胀回落路径和外部不确定性的关注正在上升，未来政策调整将更加依赖数据表现。

　　市场机构普遍预计，2026年第一季度的两次货币政策会议（2月5日和3月26日）上，墨西哥央行可能维持利率不变。Banamex分析师保利娜·安西奥拉（Paulina Anciola）和伊万·阿里亚斯（Iván Arias）认为，央行或在年初采取“审慎的政策暂停”，以评估税制调整、最低工资上调等因素对通胀的实际影响。

　　高盛拉美首席经济学家阿尔贝托·拉莫斯（Alberto Ramos）指出，暂停降息具有现实基础：一方面，事前实际利率仍接近3%；另一方面，核心通胀和服务业通胀依然偏高，政策过早放松可能放大通胀风险。

　　比索稳居“明星货币” 汇率因素成政策关键变量

　　在利率政策调整的同时，墨西哥比索在外汇市场上的持续强势成为另一大焦点。分析人士指出，在全球主要经济体进入降息周期背景下，比索凭借较高利差和相对稳健的宏观基本面，成为新兴市场中表现最突出的“明星货币”之一。

　　近期美元兑比索汇率持续走低。FOREX市场分析师胡利安·皮内达（Julian Pineda）表示，美元兑比索的下行主要源于美元结构性走弱，以及市场对墨西哥央行年内最后一次决议及2026年政策走向的提前定价。

　　皮内达表示，即便在本次降息后，墨西哥基准利率仍显著高于美国利率水平，使比索资产在“套息交易”中保持吸引力。他认为，如果央行在前瞻指引中释放出对通胀保持警惕、放缓降息节奏的信号，比索的利差优势可能继续支撑其强势表现。

　　与此同时，美联储释放出2026年无意加息的信号，削弱了美元资产吸引力。美元指数近期跌破100关口，在98附近运行，进一步强化了比索的相对优势。

　　分析人士指出，比索的“明星货币”地位在一定程度上为央行提供了抑制输入性通胀的缓冲，但也对货币宽松形成约束。若比索持续升值，央行在支持经济增长与防范通胀反弹之间的政策取舍将更加审慎。

　　总体来看，2025年收官降息并未开启新一轮宽松周期。在通胀风险、财政调整与汇率强势的多重影响下，墨西哥央行正迈入更强调“数据依赖”的政策阶段，其2026年的每一步行动，都将围绕通胀与比索走势这两大核心变量展开。

（文章来源：新华财经）