■张敏

　　随着全球超重与肥胖人口持续攀升，减重市场已成为制药行业增长最快的新蓝海之一。其中，以GLP-1为靶点的药物因显著的减重效果，成为当前研发与商业化的明星赛道。有机构预测，其市场规模有望超千亿美元。

　　当前，跨国药企诺和诺德以及礼来占据全球GLP-1领域绝大多数市场份额，国产药企奋起直追，进口与国产药物正逐步形成同台竞技的格局。

　　笔者认为，面对日益激烈的竞争，国内企业若能在以下三个方面构建优势，有望走出一条更具韧性的发展路径。

　　第一，瞄准临床痛点，加快技术迭代。

　　当前，GLP-1类减肥药仍存在明确的临床未满足需求，包括停药后体重反弹、患者长期依从性挑战、胃肠道副作用等。这些痛点正驱动企业向差异化创新迈进。

　　给药方式的革新成为竞争焦点。口服制剂与超长效注射剂成为研发热点，企业若能率先实现更便捷、长效的给药方案，有望在用户体验上构建独特护城河，从而跳出单纯拼疗效的同质化竞争。

　　此外，适应症的持续拓展正为市场打开更广阔的空间。龙头企业的研发战略已不局限于减重本身，而是深入探索GLP-1类药物在代谢相关性脂肪性肝炎（MASH）、心血管疾病、慢性肾病等肥胖相关疾病领域的治疗潜力。这不仅能创造新的价值增长点，也通过拓宽临床边界避免了在单一适应症上的同质化竞争。

　　第二，通过对外授权（License-out）模式，积极融入全球产业链。

　　截至目前，恒瑞医药、复星医药、石药集团、联邦制药等企业已完成多笔GLP-1相关产品授权交易，合计授权金额达数十亿美元，覆盖口服、双靶点等多个技术方向。这不仅拓宽了国产创新药的海外市场，也反映出国际市场对中国药企研发实力的认可。随着更多国产GLP-1药物走向全球，市场格局有望生变。

　　第三，抓住销售渠道结构性变革机遇，扩大市场份额。

　　与PD-1抑制剂高度依赖院内市场不同，减肥药因庞大的患者基数和慢病管理属性，正在催生全新的商业渠道模式。

　　一个独特的“双层市场结构”正在形成：司美格鲁肽、替尔泊肽等产品已通过糖尿病适应症进入国家医保；在自费端，市场也为高端差异化产品保留了充足空间。这种“医保覆盖+消费升级”并行的结构，为多元化产品提供了差异化的生存土壤。

　　此外，线上渠道的崛起打破了传统进院瓶颈，帮助创新药企，尤其是新兴品牌，更直接、快速地触达并服务海量用户，为其建立品牌认知和患者基础提供了全新路径。国内创新药企要积极抓住渠道变革机遇，努力扩大市场份额。

　　笔者认为，对于中国药企而言，唯有紧扣未满足的临床需求，坚持技术创新，积极融入全球产业链，才能在千亿美元减重市场占据更多主动权。

（文章来源：证券日报）