12月22日，南华期货股份有限公司（以下简称“南华期货”，02691.HK）即将正式登陆香港联交所主板，实现“A+H”两地上市。

　　此次成功赴港上市是南华期货深耕国际化战略近二十载的里程碑事件，从募集资金的精准规划，到国际化战略的扎实落地，南华期货正以清晰的发展逻辑，重塑行业价值创新路径。

　　业绩韧性凸显

　　业务结构持续优化

　　作为1996年成立、2019年成为A股"期货第一股"的行业先行者，南华期货已构建起覆盖境内期货经纪、风险管理、财富管理及境外金融服务的多元化业务体系。据弗若斯特沙利文报告，以2024年总收入计，公司在国内期货公司中排名第八，在非金融机构背景期货公司中位列第一，行业地位稳固。

　　业绩表现上，南华期货展现出较强的韧性。2022年至2024年，公司经营收入从9.54亿元增长至13.55亿元，期内利润从2.46亿元增至4.58亿元，整体保持增长态势。值得关注的是，业务结构的优化成为关键支撑——传统境内期货经纪业务作为基础盘，客户权益从2022年末到2024年末增长65.4%至316亿元；而境外金融服务业务则成为核心增长引擎，2025年上半年，境外期货、证券及杠杆式外汇经纪服务客户权益达178亿港元，较2022年末增长49.6%，境外资产管理业务AUM（资产管理规模）更是激增70%至34亿港元。

　　客户结构的机构化、产业化趋势同样亮眼。2025年上半年，南华期货企业客户数量增至5279家，金融机构客户达1872家，机构客户贡献的收入占比持续提升。这一变化不仅降低了公司对个人投资者的依赖，更增强了业务抗周期能力，凸显出业务结构优化带来的韧性。

　　此次南华期货H股全球发售规模为1.08亿股，按发行价12港元计算，扣除发行费用后，预计募资净额近13亿港元。这笔资金的投向，精准呼应了公司国际化战略布局。

　　根据招股书披露，募集资金将全部注入南华期货境外业务的核心平台——横华国际金融股份有限公司，具体分配比例清晰明确：30%用于加码英国及欧洲市场，25%助力香港业务升级，20%投向北美业务，10%布局新加坡市场，5%拓展马来西亚业务，剩余10%作为营运资金补充。这一分配方案是基于南华期货已有的境外资质优势与市场需求，形成“资质落地-资金加码-业务放量”的正向循环。

　　对于资本市场而言，这笔募资不仅为南华期货补充了境外业务资本金，更打通了国际融资渠道。香港市场的多元化资本来源，将为公司后续国际化扩张提供持续资金支持，同时也让全球投资者有机会分享中国期货行业发展红利。

　　全球化前瞻布局

　　构建行业竞争壁垒

　　南华期货的国际化之路，始于2006年的前瞻性决策。彼时，作为CEPA3框架下第一批“走出去”的中资期货公司，南华期货迈出了全球化布局的第一步。此后近二十年，公司逐步完成中国香港、美国芝加哥、新加坡、英国伦敦四大国际金融中心的布局，覆盖亚洲、欧洲、北美三大时区，构建起24小时不间断的全球金融服务网络。

　　资质突破是南华期货国际化的核心竞争力。截至目前，公司已累计获得全球主流交易所的18个交易会员资质与15个清算会员资格，其中多项资质为中资机构独有：作为首家美股上市数字资产交易所CoinbaseDerivatives的交易及清算双资质会员，公司可涉足加密资产衍生品这一高增长赛道；欧洲洲际交易所（ICEU）清算会员资格，使其成为中资机构中唯一能为亚洲客户提供欧洲利率及股指衍生品交易服务的机构；美国NodalClear清算资质，则让其成功切入北美电力、天然气市场，完善全球大宗商品服务链条。

　　这些稀缺资质已转化为实实在在的业务优势。以天然橡胶产业为例，南华期货境外子公司在上期所支持下，助力境外橡胶企业开展“丰羽行动”，采用上海国际能源交易中心20号胶期货合约计价，帮助企业规避价格波动风险，同时提升了“上海价格”的国际影响力。在大宗商品定价权争夺中，南华期货正通过打通境内外市场通道，为中资机构参与全球衍生品交易提供合规路径，打破长期以来中国在国际定价体系中的话语权困境。

　　从行业趋势来看，境内期货行业同质化竞争加剧，经纪业务增长承压，海外布局已成为头部公司突围的必然选择。南华期货的实践，不仅为行业树立了从通道服务到综合解决方案的转型标杆，更通过全球化网络与稀缺资质，构建了同行短期内难以逾越的竞争壁垒。正如公司董事长罗旭峰所言：“国际化业务不仅满足了客户的跨境风险管理需求，更让南华期货在全球地缘经济变化中，抢占了大宗商品市场高波动周期的历史性机遇。”

　　双资本平台助力

　　引领行业国际化浪潮

　　随着共建“一带一路”倡议深入推进与期货市场对外开放加速，具备全球服务能力的头部期货公司将迎来发展机遇。南华期货“A+H”双资本平台的搭建，不仅提升了公司治理规范化与品牌国际化水平，更将推动其实现“国内+境外”业务双轮驱动。

　　长期来看，稀缺牌照资源、全球化客户基础与创新业务布局，构成了南华期货估值重构的核心逻辑。随着中资企业国际化持续推进、境外数字资产市场发展，以及全球大宗商品波动率上升带来的风险管理需求增长，南华期货的境外业务有望保持高增长态势。

　　从行业视角出发，南华期货的H股上市为中国期货公司提供了可借鉴的发展模式：以国际化布局突破成长天花板，以合规风控筑牢发展根基，以服务实体经济实现价值闭环。未来，随着更多期货公司探索跨境资本运作，中国期货行业将逐步从境内竞争转向全球协同，在全球衍生品市场中占据更重要的地位。

　　港股挂牌，对南华期货而言既是过往近二十年国际化战略的总结，更是新征程的起点。在双资本平台的加持下，这家扎根中国、服务全球的期货龙头，有望成为我国期货行业走向世界的标杆，为实体经济高质量发展与资本市场对外开放注入更多动能。

（文章来源：证券日报）