停牌两周后，12月19日晚间，渤海化学（600800）披露公告称，公司终止筹划重大资产出售、发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项，公司股票自12月22日起复牌。

　　此前，12月5日晚间，渤海化学披露了重大资产重组公告，公司拟向控股股东渤化集团出售全资子公司天津渤海石化有限公司（简称“渤海石化”）100%股权，同时通过发行股份及支付现金方式收购泰达新材控制权。二者互为交易条件，同时进行。公司股票自12月8日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

　　对于终止筹划本次交易事项的原因，渤海化学表示，由于双方未能就本次交易方案所涉部分核心条款最终达成一致意见，经审慎研究相关各方意见并经交易各方协商一致，交易各方决定终止筹划本次交易事项。同时，《重组意向书》自动终止，交易各方均不承担违约责任。

　　值得一提的是，12月5日渤海化学股票涨停，收报5.05元/股，12月以来累计涨幅超过20%。

　　资料显示，渤海石化成立于2018年4月12日，经营范围许可项目包括危险化学品生产、危险化学品经营。

　　2020年，渤海化学通过收购渤海石化完成向石化行业的转型，主营业务聚焦丙烷脱氢制丙烯（PDH）及下游产品生产。渤海石化一度成为公司核心资产，2024年贡献营收47亿元，占渤海化学总营收的98.5%。

　　但是，由于原油及石化产品价格持续走低、化工行业产需不平衡，行业陷入阵痛期，渤海石化已成为渤海化学的沉重包袱。2023年及2024年，渤海化学的化工业务毛利率连续为负，分别为-11.14%和-8.13%。

　　2023年、2024年及2025年上半年，渤海石化的净利润分别为-5.04亿元、-5.86亿元、-3.26亿元，持续处于亏损状态，其中，2025年上半年渤海石化亏损占到上市公司亏损额的九成以上。受此影响，2023年、2024年及2025年上半年，渤海化学的归母净利润分别为-5.21亿元、-6.32亿元和-3.59亿元。

　　事实上，渤海化学2022年至2024年持续亏损且亏损持续扩大，2025年前三季度归母净利润为-5.79亿元，三年加三个季度合计亏损逾18亿元。

　　与渤海化学持续亏损形成鲜明对比的是，泰达新材近两年业绩爆发式增长。

　　公开资料显示，泰达新材成立于1999年，属于精细化工行业。该公司专业从事重芳烃氧化系列产品研究、开发、制造、销售和进出口贸易，主导产品为偏苯三酸酐（简称“TMA”）。

　　财务数据显示，2023年至2024年，泰达新材营业收入从4.74亿元增至11.67亿元，归母净利润从4945.81万元飙升至6亿元。2025年上半年，该公司营收同比增长53.58%至5.29亿元，归母净利润同比增长179.28%至3.05亿元。

　　2017年及2022年，泰达新材曾两次冲刺IPO均未如愿。

　　渤海化学此次“卖子买资产”的组合拳，旨在剥离持续亏损的PDH业务，并向精细化工转型。但如今来看，该计划已落空。

　　此次战略转型告吹，对深陷亏损泥潭的渤海化学来说，不啻为一棒重击，公司短期阵痛难免。

（文章来源：深圳商报·读创）