近期，国际医学（000516.SZ）宣布拟定增募集资金总额不超过10.08亿元。定增预案显示，扣除发行费用后，这笔资金将重点投向三大领域：智慧康养项目拟投入6.38亿元，质子治疗中心二期项目拟投入近1亿元，补充流动资金拟投入2.7亿元。

　　当2019年西安国际医学中心医院这一超大规模单体医院建成投用时，其规模与硬件设施曾一度引发行业关注。然而，时过境迁，曾经的光环正逐渐被现实压力取代。

　　《中国经营报》记者注意到，智慧康养项目不仅仅是响应政策号召，其背后隐藏着资产盘活的现实需求。公司也在公告中坦言，该项目将使用旗下闲置场地开展，目的是“盘活存量资产”。

　　日前，国际医学方面在接受记者采访时表示，公司拟将本次向特定对象发行股票募集资金中的2.7亿元用于补充流动资金，以满足公司生产运营的资金需要，优化公司的资本结构，满足公司后续生产经营发展的资金需求。本次募集资金投资项目的实施，在巩固公司的市场地位、增强公司核心竞争力、满足市场需求的同时，亦将提升公司的业务规模和中长期的盈利能力，符合公司及全体股东的利益。

　　盘活存量

　　这次定增并非简单的“补血”，而是国际医学面对市场环境变化、财务压力和资产闲置等多重挑战下的战略调整。

　　公司表示，这是“把握‘银发经济’与高端医疗发展机遇、深化战略布局的关键举措”。

　　截至2025年9月30日，国际医学的资产负债率已高达68.80%，显著高于行业平均水平。同时，公司的货币资金已从2021年年末的15.2亿元骤降至2025年三季度末的3.31亿元。与此形成鲜明对比的是，公司的短期借款高达9.95亿元，加上一年内到期的非流动负债9.05亿元，一年内需要偿还的刚性债务总额接近19亿元。

　　2022年年末至2025年9月30日，国际医学各期资产负债率分别为67.95%、66.29%、67.36%和68.80%。且有息负债金额较大，高额利息支出进一步侵蚀了本已微薄的利润，最近三年一期利息费用分别为1.91亿元、2.19亿元、1.73亿元和1.08亿元。

　　国际医学方面告诉记者，随着公司业务规模的增长，对流动资金的需求也相应增加。通过本次向特定对象发行股票补充流动资金，可以更好地满足公司业务发展所带来的资金需求，为公司未来经营发展提供资金支持，有利于增强公司持续经营能力，巩固公司市场地位，提升综合竞争力。同时，可以有效降低公司营运资金平均融资成本，减小财务费用负担。

　　据了解，国际医学下辖的西安国际医学中心医院投资巨大，且目前仍有部分床位空余、利用率不饱和。“为尽快提升该部分床位的利用率，公司拟将这些床位改造为康养床位，盘活此部分存量资产。通过将存量资产转化为高附加值康养服务，公司可以盘活存量资产，为未来业绩增长奠定坚实基础。”国际医学方面表示。

　　国际医学此次转型并非凭空构想，而是对政策和市场变化的主动响应。根据国家统计局的数据，2024年年末我国65周岁及以上人口已达约2.20亿人，占总人口比例约为15.6%。

　　同时，质子治疗项目则契合了国家在高端医疗设备领域的发展规划。国家卫生健康委的《关于调整“十四五”大型医用设备配置规划的通知》专门指出，“十四五”期间全国重离子质子放射治疗系统配置规划数新增8台（套），且专门用于社会办医疗机构。

　　国际医学方面认为，本次向特定对象发行股票募集资金拟用于实施的智慧康养项目及质子治疗中心二期项目，是响应国家的医疗行业相关政策及公司的战略发展方向，积极把握“银发经济”发展机遇的战略性举措，募投项目将满足陕西地区老年人群养老需求，提升公司高端诊疗能力，填补西北区域质子治疗空白，具有良好的市场发展前景和经济效益。

　　国际医学方面透露称，截至目前，中国西北地区尚未有一家投用的质子治疗中心。在2022年我国恶性肿瘤新发病例约为482.47万人次的背景下，西北地区存在明显的质子治疗市场缺口，质子治疗中心二期项目则重点着眼于填补区域空白。

　　主业不振

　　实际上，作为区域行业内的龙头企业，国际医学近4年来却持续面临较大规模的亏损。

　　2021年至2024年，公司归母净利润分别为-8.22亿元、-11.77亿元、-3.68亿元、-2.54亿元，4年累计亏损26.21亿元。2025年前三季度，公司实现营收29.95亿元，同比下降16.94%；归母净利润-2.94亿元，亏损同比扩大38.45%。扣除非经常性损益后，公司的实际经营亏损更是超过了3.12亿元，亏损同比扩大41.94%。2025年第三季度，公司单季度归母净利润同比锐减234.24%，为亏损1.29亿元。

　　并且，公司赖以生存的医疗服务主业也正面临多重挑战。在医保支付改革持续推进的背景下，医院的收入结构被迫调整。DRG/DIP付费模式下，医院需要通过提高效率、降低成本来维持盈利能力，这对长期依赖规模扩张的国际医学构成了严峻考验。

　　东海证券研报分析指出，公司2025年上半年收入端承压的主要原因在于DRG/DIP支付方式改革深化导致住院次均费用下降。更为严峻的是，2025年上半年，公司住院服务量9.63万人次，同比减少4.01%。

　　庞大固定资产带来的折旧压力和高昂的运营成本成为公司的沉重负担。截至2025年9月30日，公司固定资产总额68.38亿元，占总资产比例约为69.84%，固定资产占比较高。

　　面对严峻的经营形势，国际医学正试图通过多种途径实现突围。

　　“公司旗下医疗机构在医疗服务质量持续优化的同时，通过临床路径管理、降低药耗占比、优化成本结构等方式提高运营效率，实现提质增效。”国际医学方面指出，2025年第三季度，其管理费用率10.99%，同比下降0.54个百分点，环比下降2.13个百分点；财务费用率3.43%，同比下降0.07个百分点，环比下降0.25个百分点，成本管控初见成效。未来还将持续推进成本管控，随着折旧摊销及利息费用下降，财务成本有望进一步优化。

　　国际医学方面表示，在业务布局方面，旗下医疗机构将持续强化脑科、心血管、消化、胸科、肿瘤、血液病、骨科等多个优势专科建设，通过高难度的诊疗技术和多学科协作（MDT）模式，构建坚实的“护城河”；在医美整形、康复、妇儿、健康管理、中医、辅助生殖、精神心理、特需服务、老年护理、质子治疗等板块也进行积极的探索和布局，以差异化策略构建竞争优势，增强服务附加值。

　　“公司将坚持发展战略目标，以稳健经营为基础，强化成本管控和效率提升；以提升医疗质量和服务体验为核心，加强学科建设，不断优化患者服务体系；以差异化策略构建竞争优势，增强服务附加值；积极适应行业变革，实现服务规模的有序扩张、运营效率的持续优化、经营业绩的改善提升。”国际医学方面说。

（文章来源：中国经营网）