12月19日，日本央行在货币政策会议上通过决议，将政策利率的无担保隔夜拆借利率的引导目标上调0.25个百分点，至0.75%，符合市场预期。

　　加息后，日本的政策利率将回到自1995年以来的最高水平。在泡沫经济崩溃后的30余年间，这一利率从未超过0.5%。

　　日媒报道称，曾长期困扰日本的通货紧缩经济环境已发生巨大变化，日本央行今后将维持温和加息的路线。

　　为了观察美国关税措施带来的影响，日本央行之前已连续六次维持货币政策不变。近期达成的协议将美国对日本进口商品的关税定为15%，低于原先拟议的25%，一定程度上缓解了相关忧虑。

　　目前，日本央行内部对薪资增长态势持积极态度的观点居多。其依据包括：工会方面提出的“春斗”加薪要求方针，以及日本央行调查显示，多数企业经营者认为有必要加薪等。此外，近期公布的企业短期经济观测调查结果也显示经济走势稳健，预计日本企业明年将继续上调工资。

　　野村外汇策略师宫井雄介称，政策制定者进行利率调整，源于日本央行有信心日本可以实现工资增长，基础通胀将保持稳健。

　　日本央行加息将给市场带来连锁反应。首先可能对日本股市造成压力。今年，日本股市上涨势头很是良好。美国投资者认为，加息可能会瓦解所谓的“套息交易”，并可能减少投资者对美国国债的需求，进而影响美国市场。

　　“套息交易”指投资者借入日元作为廉价、低风险的现金来源，然后将其投资于收益率更高的美国国债或其他资产。近年来，仅日本投资者就向美国国债投入了数千亿美元，加息可能增强他们将资金投入其他市场的动力。

　　大多数经济学家预计日本央行明年将再次加息，利率将达到1%。若预期成真，这将是日本政策制定者对利率态度的重大转变。自上世纪90年代初经济泡沫破裂以来，日本一直维持低借贷成本，以激励企业与消费者增加支出。随着老龄化加剧与人口萎缩，经济增速放缓，通缩压力长期存在——需求疲软导致物价持续下跌，即便信贷成本低廉，投资依然不振，制约了该国经济增长。

　　2013年初，日本央行曾推出“大火箭筒”大规模货币宽松政策，通过降息和购买国债等资产向经济注入资金。新冠疫情暴发时，其基准利率已处于-0.1%的负值区间。直到2024年，随着通胀持续稳定在2%的政策目标之上，日本央行才进行了17年来的首次加息。展望2026年，日本央行也可能面临来自首相高市早苗的压力，她在货币政策上的立场可能会阻碍日本央行再次加息的步伐。

　　牛津经济学院日本经济主管永井茂人表示，日本央行未来还需要大约六个月的时间，以监测加息对实体经济的影响，继而再作出最终行动。

（文章来源：国际金融报）