12月19日，日本央行宣布将基准利率上调25个基点至0.75%，创下30年来最高水平。市场预计，在通胀持续上涨背景下，日本央行加息步伐有望在明年继续。

　　日本CPI和政策目标利率走势（2023年1月至今）

　　日本央行为何加息？

　　根据日本央行周五发布的政策声明，行长植田和男领导下的政策委员会一致同意把政策利率上调0.25个百分点至0.75%。该行表示经济展望实现的可能性正在上升。此前接受彭博调查的50位经济学家均预测会加息。

　　就通胀而言，日本核心CPI通胀持续温和上升，工资上涨转嫁给销售价格的举措仍在继续；就工资而言，继今年的强劲工资增长之后，企业很有可能在明年继续稳步提高工资。

　　因此，日本央行从实现2%价格稳定目标的可持续性和稳定性的角度调整货币政策的力度，上调基准利率。

　　日本总务省19日公布的报告显示，今年11月日本剔除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）同比上升3.0%，连续51个月同比上升，而且连续44个月保持或高于日本央行2%的目标。由于日本首相高市早苗坚持积极财政政策加剧日元贬值，此间媒体和专家忧虑其政策将进一步刺激日本物价上涨。

　　日本央行强调，如果《2025年10月展望报告》中呈现的前景得以实现，该银行将根据经济活动和物价的改善，继续提高政策利率并调整货币政策的宽松程度。

　　利率决定公布后，日元兑美元延续跌势，一度跌至156.16，表明加息预期已被市场充分消化。日本10年期国债收益率触及2%，为2006年以来最高水平。日经225指数进一步走高，收盘上涨1%。

　　植田和男：仍有可能继续加息

　　在当天举行的新闻发布会上，日本央行行长植田和男对当前的利率水平和未来的货币政策走向，以及日元汇率等众多市场关心的话题进行了回应。

　　对于加息的影响，植田和男表示，即使加息后实际利率仍将维持在极低水平，宽松的货币环境将继续支撑经济发展。但他同时强调，如果经济和物价按照预期发展，并随着经济和物价的改善，日本央行将继续提高政策利率，而如果加息行动过迟，未来或被迫大幅快速加息。

　　关于加息步伐，植田和男表示，政策调整的步伐取决于经济和通胀。很难提前确定中性利率水平，需要将中性利率视为一个宽泛的区间，中性利率的概念在货币政策框架中很重要。

　　他强调，当前利率水平离中性利率区间的底端仍有一段距离，尚未看到过往加息产生强有力的紧缩效应。将在评估加息至0.75%对经济和物价的影响后，再决定是否加息。而对于市场热议的利率达到30年来最高水平，植田和男表示并无特别含义，将密切关注利率对经济的影响。

　　关于通胀，他表示，只要工资持续上涨，基础通胀就不会下降。如果工资上涨持续向物价传导，加息确实有可能。当被问到整体通胀率下降情况下加息的可能性时，植田和男表示政策聚焦于基础通胀率；在被问及未来多次加息的可能性时，他表示将取决于下次或随后会议上可用的数据。多数日本央行观察人士预计加息频率将为每半年一次。

　　关于日元走势，植田和男表示，几位委员会成员提到最近日元疲软可能会影响未来的价格，值得关注。此外，植田和男表示，关税的影响仍可能更多地转嫁给消费者，需要观察人工智能相关的增长能持续多久。

　　如果真的需要，可能会在货币政策会议上讨论债券购买问题，关注工资能否跟上物价的上涨，将在夏初评估债券购买政策。

　　尽管10月主张货币宽松的高市早苗出任首相，令外界对植田和男继续推进政策正常化的空间产生疑虑，但持续的通胀压力和日元疲软带来的政治代价，使政府未阻挠央行行动。

（文章来源：证券时报）