2025年以来，得益于全球宽松的流动性，权益资产大涨。其中，中国资产领涨全球资本市场。截至12月15日收盘，创业板指年内大涨46.52%，科创100上涨45.02%，恒生指数、深证成指涨超20%。

　　数据来源：Choice；统计区间：2025年1月1日-12月15日

　　1.28万亿资金爆买港股

　　2025年，南向资金历史性买入港股，Choice数据显示，截至12月15日，南向资金年内累计净流入12849.89亿元，刷新新的历史纪录，已接近过去三年净流入总和。

　　国信证券研报指出，经历了2024年走出底部之后，港股市场在2025年表现亮眼，预计南向资金年内将净流入1.4万亿元人民币，创历史纪录。上调2026年港股的目标价区间至29000-32000点。

　　数据来源：Choice；截至日期：2025年12月15日

　　1、最新重仓股

　　Choice数据显示，截至目前，南向资金前十大重仓股分别是腾讯控股、阿里巴巴-W、中国移动、建设银行、中国海洋石油、工行银行、小米集团-W、汇丰控股、中芯国际和美团-W。其中，腾讯控股持仓市值高达6204亿港元，为南向资金第一大重仓股，阿里巴巴持股市值3422亿港元，中国移动、建设银行、中国海洋石油、工商银行持仓市值均超2000亿港元。

　　前20大重仓股中，相较年初，南向资金对腾讯控股加仓了0.73亿股，加仓阿里巴巴13.24亿股，加仓中国移动3.46亿股，建设银行、工商银行、中国银行加仓股数均超过50亿股。

　　数据来源：Choice

　　2、持股数增加

　　2025年初以来，南向资金对400余只个股进行了加仓，加仓股数最多的是建设银行，增持了74.81亿股，持股总数达到339.17亿股；中国银行、工商银行、农业银行分别被增持59.20亿股、54.48亿股、33.47亿股；此外，昊天国际建设被增持64.46亿股，中国石油股份、商汤-W、邮储银行被增持超20亿股。

　　数据来源：Choice

　　3、增持比例

　　从持股占比变动量来看，年初以来，南向资金持有个股占该股股本比增加超20%的有16只。其中，昊天国际建设的持股比例增加最大，持股占比从年初的8.43%增加至63.88%，增加了55.45%，市值达6.24亿港元；排名第二的是长飞光纤光缆，增加比例为43.47%，市值达100.99亿港元；顺丰控股、黑芝麻智能、大众公用、沧港铁路持股比例分别增加38.08%、37.52%、35.82%、35.64%。

　　数据来源：Choice

　　机构看好港股2026年行情

　　中金公司：从中长期维度，在当前二元结构愈发割裂的大环境和中国资产重估的小周期中，港股因此独特的卡位优势，反而可以借机强化资金和资产的交汇点。不论是越来越多A股和中国优质资产赴港上市，还是南向资金持续涌入，以及从更大宏观维度作为离岸人民币和离岸金库的支点，这一点对港股市场长期是大有裨益的。综合盈利、无风险利率和风险溢价，我们测算恒指中枢28000-29000点，乐观情形31000点左右。

　　中信证券：展望2026年，随着港股基本面的触底反弹叠加其依旧显著的估值折价，我们判断港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。我们建议投资者把握五大中长期方向：1）科技行业，包括AI相关细分赛道、消费电子等；2）大医疗板块，特别是生物科技；3）受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色和稀土；4）未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复；5）受益于人民币升值的造纸和航空板块。

　　华泰证券：我们判断2026年境外中资股估值持平微升，盈利增速改善是市场主要驱动力；增量资金上，南向流入或比今年放缓，中国基本面修复预期和人民币汇率升值驱动外资继续流入。驱动因素与增量资金的平衡导致行业风格从今年的极致成长更加均衡，建议风格上侧重攻守兼备的成长和周期，并增配“真价值”。