【导读】茅台年末出台控量政策，飞天茅台价格大涨

　　在茅台批发价跌破1499元官方指导价后，茅台出台了新的控量政策。12月14日，茅台批发价快速回升。

　　第三方平台“今日酒价”数据显示，12月14日，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价回升至1570元/瓶，原箱产品报价为1590元/瓶，较12月12日分别回升85元、95元。

　　据中国酒业独立评论员肖竹青透露，贵州茅台于近期推出控量政策，涵盖短期减负与中长期结构性改革两大维度。

　　肖竹青介绍，茅台的短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，后续在适当时机恢复。此举旨在缓解年底经销商资金紧张压力，直接为经销商减负，防止其因偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为。

　　中长期结构性改革方面，2026年贵州茅台计划大幅削减非标产品配额，从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应。具体方案为：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应。

　　肖竹青认为，大幅削减非标产品配额，将从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应。

　　但对于上述情况，贵州茅台官方暂未公布相关内容。

　　近日，贵州茅台召开2025年第一次临时股东大会。茅台集团党委书记、董事长陈华率领公司管理层与投资者就茅台当下所面临的挑战及未来的战略部署进行讨论。

　　会上提到，从茅台自身来看，公司的产能投放节奏主要取决于不同时期的市场承载量。供给侧来看，2021至2024年公司基酒产量CAGR为-0.1%，按照基酒到成品酒的出酒时间判断，未来五年茅台酒在供给端或将不会有明显增加。需求侧来看，受客观因素制约（如传统消费场景受限、消费人群迭代等），白酒消费量短期仍有承压。在此背景下，茅台积极推进“三个转型”“三端变革”，破解供需不配适的痛点，聚焦渠道生态与健康，维护好渠道韧性和市场稳定性。

　　中信建投研报表示，近日茅台批价回落短期压制板块表现，关注12月政策面消费存在潜在催化，当前食饮估值已处于历史相对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰，大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品。白酒方面，行业动销持续磨底，静待春节行情。

（文章来源：中国基金报）