美股三大指数12月12日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌245.96点，收于48458.05点，跌幅为0.51%，本周累计上涨1.05%；标准普尔500种股票指数下跌73.59点，收于6827.41点，跌幅为1.07%，本周累计下跌0.63%；纳斯达克综合指数下跌398.69点，收于23195.17点，跌幅为1.69%，本周累计下跌1.62%。

　　热门科技股普跌，博通跌超11%，英伟达跌超3%，谷歌、微软、Meta、亚马逊均跌超1%，特斯拉涨超2%。

　　纳斯达克中国金龙指数收跌0.3%，热门中概股多数下跌，好未来涨超3%，新东方、网易涨超2%，百胜中国、知乎涨超1%，哔哩哔哩跌超1%，百度跌超2%，爱奇艺跌超4%。

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博通大跌拖累美科技股表现

　　博通周五收盘大跌超11%，消息面上，虽然公司公布2025财年营收达640亿美元，并提到730亿美元的人工智能积压订单，但股价因公司对人工智能业务毛利率较低及缺乏2026财年人工智能预测的评论而下跌。

　　随着人工智能相关交易面临更大压力，包括AMD、Palantir Technologies和美光科技（Micron）在内的股票也随博通一同下跌，而金融、医疗保健和工业等其他板块的股票则获得提振。

　　在这些行业中，Visa、万事达卡（Mastercard）、联合健康集团（UnitedHealth Group）和GE航空航天公司（GE Aerospace）表现领先。

　　Lululemon在当日交易中也是一只赢家。在这家运动服饰零售商宣布其首席执行官将于1月底卸任后，其股价跳涨10%，此举发生在公司过去一年业绩不佳之后。

　　“今天是价值股跑赢成长股的一天，”Argent Capital Management投资组合经理杰德·埃勒布罗克（Jed Ellerbroek）表示。“投资者对人工智能确实有些紧张——并非彻底悲观，但我认为只是谨慎、不安和犹豫。”

　　周五的走势标志着轮动交易的又一个交易日。此前在周四，投资者涌入被认为对经济更敏感的周期性股票，同时从与人工智能交易相关的成长型股票中获利了结。这一轮调仓发生在美联储周三今年第三次降息之后。

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“大鸽派”对降息投下反对票

　　而“大鸽派”古尔斯比在降息中投下反对票，为继续降息的预期投下阴影。芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，他反对本周美联储降息决定的原因在于，他更倾向于在进一步降息前等待更多通胀数据。

　　美联储本周三宣布降息25个基点，符合市场预期，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%。

　　本周利率会议共有三名官员投下反对票，分别是古尔斯比、堪萨斯城联储主席施密德以及美联储理事斯蒂芬·米兰。

　　施密德和古尔斯比都倾向于维持利率不变，米兰则主张更激进的货币政策行动，即降息50个基点。

　　古尔斯比此前一直被视为鸽派阵营的官员，但本周却反对降息，他周五解释了这么做的原因。

　　古尔斯比周五在声明中称，“鉴于通胀已连续四年半高于目标水平，近几个月降通胀进程停滞不前，且近期我们接触的几乎所有企业主和消费者都将物价视为主要担忧，我认为更审慎的做法是等待更多信息”。

　　“将这一问题推迟到明年再讨论，不会带来太多额外风险，而且还能获得近期缺乏的最新经济数据，这是额外的好处，”古尔斯比在声明中表示。

　　由于美国联邦政府在今年秋季停摆长达一个半月，多项重要经济被推迟发布，其中美联储颇为看重的11月非农数据要到下周才公布。在本周的利率会议前，一些官员以此作为继续观望的理由。

　　不过也有机构认为2026年美联储降息或超预期。荷兰合作银行认为由于中期选举的政治压力以及美联储人事格局的变动，美联储在2026年的降息幅度或将超出市场预期。

　　12月12日，荷兰合作银行资深策略师Philip Marey指出，为了配合在美国中期选举前刺激经济，美联储预计将在2026年11月前将利率降至中性水平甚至更低，联邦基金利率目标区间在2026年9月达到2.75%-3.00%。而当前为3.50%-3.75%。

　　新任主席将于2026年6月17-18日首次主持FOMC会议，荷兰合作银行预计该次会议将宣布降息，以确立新主席对美国白宫的忠诚度。

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甲骨文：推迟建设OpenAI数据中心

　　而周五美股盘中下挫的另一个原因则是甲骨文推迟建设OpenAI数据中心的消息。

　　据媒体援引知情人士消息报道，甲骨文公司已将部分为大模型开发商OpenAI建设的数据中心完工节点从2027年推迟至2028年，而工期延后主要受劳动力及建材短缺拖累。

　　今年夏季，甲骨文与OpenAI签署一份高达3000亿美元的算力供应协议，负责为后者模型训练与推理提供基础设施。尽管部分项目延期，但美方工地仍保持“激进”节奏，建成后有望跻身全球最大数据中心集群。

　　甲骨文联席首席执行官Clay Magouyrk本周在财报电话会上表示：“我们在全球范围内设定了雄心勃勃、但可实现的产能交付目标。”他指出，甲骨文在得克萨斯州阿比林为OpenAI建设的首个数据中心进展顺利，已到位超过96000颗英伟达AI芯片。

　　此前一天，甲骨文财报已引发市场对估值过高及AI泡沫的担忧，导致科技股承压。

　　投资者此前大举买入AI相关公司股票，随着这一技术加速发展，市场寄望其能提高美国企业的运营效率。

　　尽管如此，一些投资者认为AI相关股票估值偏高。包括迈克尔·伯里等知名投资者已转为看空，称当前AI热潮类似于上世纪90年代的互联网泡沫。不过，做空行为主要集中在规模较小的企业，对体量最大的一批AI龙头公司的空头押注仍然有限。

　　甲骨文股价周四一度重挫16.5%，因其警告称，2026财年的资本支出预计将比9月时的预期高出150亿美元。

　　Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson指出：“更多反映甲骨文自身问题，而非AI赛道整体告急。甲骨文想跻身超大规模厂商，却缺乏谷歌、微软、亚马逊那样充沛的现金流与财务纵深，我不认为这会冲击整个AI交易。”

　　Nationwide首席市场策略师Mark Hackett声称：“过去几个月，资本支出越激进、股价越上涨之间的正相关关系在表面之下发生了显著变化。”

（文章来源：东方财富研究中心）