12月10日晚间，五粮液、贵州茅台相继发布公告，宣布2025年中期权益分派实施方案，合计超过400亿元的“红包”将于下周分派到股东手中。
其中，贵州茅台每10股派发现金红利239.57元（含税），共计派发现金红利300.01亿元（含税）。股权登记日为12月18日，除权除息日为12月19日。
五粮液每10股派发现金红利25.78元（含税），共计派发现金红利100.07亿元（含税）。股权登记日为12月17日，除权除息日为12月18日。
在白酒行业整体进入深度调整期、业绩普遍承压的背景下，两大龙头酒企这一大手笔分红格外引人关注。
根据三季报，贵州茅台第三季度营业收入几乎停滞，同比增长0.56%；归母净利润同比增长0.48%，增速创近10年新低。
五粮液的业绩下滑更为明显，第三季度营收同比下降52.66%，归母净利润同比下降65.62%。
比业绩下滑更令人担忧的是核心产品价格下跌。近期，飞天茅台批价不断走低。“今日酒价”数据显示，2025年散瓶批价已于12月10日跌至1500元/瓶，逼近1499元的官方指导价。在部分电商平台上，补贴后的售价甚至低至1399元。
飞天茅台价格领跌也加剧了全行业的价格压力。近日，五粮液被指在2026财年第八代普五打款折扣力度较去年有所提升，意在加大渠道支持力度，以维持价格体系的稳定。
二级市场的表现也反映了投资者的担忧。截至12月10日收盘，贵州茅台和五粮液年内股价均录得下跌，其中，五粮液盘中一度创下年内新低。
业内人士普遍认为，面对行业调整期的经营压力，两大龙头选择高额分红，既传递出对自身财务状况的信心，也是对股东回报的重视和市值管理中的一环。
截至2025年三季度末，贵州茅台账面货币资金达517.53亿元，另有1354.03亿元拆出资金；五粮液账面货币资金达1363.06亿元。
贵州茅台和五粮液此次分红也延续了白酒板块高分红率的传统。尽管行业发展面临挑战、业绩增速放缓，但贵州茅台和五粮液依然保持着强大的现金流生成能力，高毛利率和充裕的账面现金为持续高分红提供了坚实基础。
贵州茅台此前发布的2024-2026年度现金分红回报规划显示，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。
根据五粮液发布的2024—2026年度股东回报规划，公司每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）；公司每年度的现金分红可分一次或多次（即年度分红、中期分红、特殊分红）实施。
（文章来源：中国基金报）
