穆迪：美国就业市场逼近“衰退边缘”，结构性疲软显现

　　标普全球：韩国企业信贷最坏时期或已过去，2026年困境有望缓解

　　野村证券：市场质疑日央行加息可持续性，实际利率为负制约日元反弹

　　NYCB：美联储降息几成定局，但鲍威尔发布会或释放鹰鸽混杂信号

　　【机构分析】

　　Electus Financial分析指出，日元正成为市场情绪的“宣泄口”，受美债收益率上升及对日本财政与经济前景担忧拖累，预计日元疲软态势或将延续至新年。澳元兑日元、新西兰元兑日元等澳新货币交叉盘处于有利上涨位置，反映出市场对高息货币兑日元的持续偏好。

　　道富银行表示，资金流数据显示美元兑日元仓位中性，但欧元兑日元和澳元兑日元存在明显买盘需求，支撑交叉盘高位运行。市场普遍预期日本央行将在12月利率决议上加息，但扩张性财政政策预期令其货币政策路径复杂化，与美联储等主要央行形成鲜明对比。

　　NYCB策略师指出，尽管美联储降息25个基点几无悬念，但会后新闻发布会仍充满不确定性，鲍威尔的措辞可能与政策行动或声明存在分歧。美联储可能在本次会议同步释放“降息+偏鸽派点阵图”的信号，但其定性评估或略显鹰派，令市场解读复杂化。市场正密切关注美联储利率点阵图对2026年降息路径的指引，以及主席鲍威尔在新闻发布会上对通胀、就业和未来政策节奏的表态。

　　东方汇理资产管理称意大利政府债券（BTP）为发达市场中的“绝佳机会”，对意德国债利差仓位持积极看法，理由包括意大利政局稳定及改善债务轨迹的切实举措，并认为意大利已成为少数具备明确近期支撑的发达市场主权债发行人之一。

　　野村外汇策略指出，市场普遍质疑日本央行能否将政策利率持续上调至1.00%或更高，这一疑虑正成为制约日元走强的关键因素。尽管日本央行释放12月加息信号，但因实际利率仍为负，未能激发有效买盘，美元兑日元维持在155上方。除非日本央行展现更明确鹰派立场并推动实际利率显著转正，否则难见持续性日元多头布局。

　　标普全球评级表示，韩国企业信贷环境最艰难的阶段可能已经过去，尽管2026年整体信贷状况仍将承压。分析师指出，美国政策调整和关税仍是挑战，但政策方向趋于明朗，有助于降低不确定性，预计韩国企业困境将在明年有所缓解。

　　Neuberger Berman首席投资官指出，无论美联储本周是否降息，利率终将下行，推动美国经济重拾动能，并为风险资产创造上涨空间。美联储整体宽松倾向才是关键，预计2026年下半年政策利率将显著走低。

　　穆迪经济学家表示，美国劳动力市场正逼近“就业衰退”边缘：小企业裁员激增、职位空缺停滞、脆弱群体失业率上升，叠加高企的裁员公告，预示更大范围的就业收缩可能来临。尽管高收入家庭支出仍强，缓冲了整体经济，但中低收入家庭已承压，若其开始削减开支，恐触发衰退。当前疲软并非暂时，而是结构性走弱。

　　德意志银行表示，当前美联储在非衰退背景下的降息速度极为罕见，虽短期支撑市场，但易引发经济过热与通胀反弹，最终迫使美联储重新加息。欧元区、加拿大、澳大利亚、新西兰和日本的利率预期均转向加息，美国或难独善其身。

（文章来源：新华财经）