2026年迫近，A股ESG强信披元年将照进现实，首个信披大考将至。

　　2025年，顶层设计率先落子。财政部、生态环境部、人民银行、国务院国资委、证监会等部委出台了多份企业可持续信披政策。其中，证监会指导沪深北三大交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称《指引》《指南》），A股上市公司需参照《指引》《指南》要求完善ESG治理和报告编制。

　　2025年，A股赴港上市热潮持续，年内至少16家A股上市公司实现“A+H”两地上市，这也使得ESG强信披上市公司的数量进一步扩容。

　　政策催化下，近半数A股上市公司实现ESG“交卷”。据中国上市公司协会统计，2025年共有2481家A股上市公司披露2024年ESG报告，披露率达46.09%。其中，ESG强信披企业披露率高达94.90%。中国上市公司协会会长宋志平表示，中国上市公司要化被动为主动，将信息披露从“合规负担”升维为“全球治理通行证”。

　　《指引》规定，上证180、科创50、深证100、创业板指及境内外同时上市的公司，需在2026年4月30日前披露2025年ESG报告。据21世纪经济报道记者不完全统计，截至12月10日，有471家上市公司被ESG强信披，其中仍有28家未披露2024年ESG报告。距离“交卷”截止日仅剩数月，这28家上市公司做好迎考准备了吗？

　　28家强信披公司仍未交卷

　　眼下正值年尾，2026年ESG强信披大考将至，共计471家上市公司被ESG强信披。

　　目前已披露ESG报告的443家企业中，共计有30个行业（按照申银万国行业划分），近两年来它们的信披率仍在提升。煤炭、建筑材料、房地产、环保、美容护理、商贸零售、轻工制造、社会服务、纺织服饰、非银金融、银行、计算机、公用事业、食品饮料、有色金属、基础化工、建筑装饰、石油石化、钢铁、家用电器业全部披露了2024年ESG报告。信披率最低的行业是通信业，但也达到了81.25%。

　　藏格矿业（000408.SZ）是近日调入深证100指数的企业之一，被纳入ESG强信披范围。藏格矿业相关负责人对21世纪经济报道记者分析称，“ESG虽然在国际上分化比较严重，但是国内政策还是一贯性的，企业该做的工作也在正常开展，一些没有开始做ESG的企业可能观望情绪会重一些。”

　　该负责人介绍，“公司碳盘查工作已开展两年，委托第三方进行。目前公司披露碳排放的压力不算大，我们主要年度做一次组织层面的碳盘查，范围1、2和3的部分科目。”

　　不过，仍有28家ESG强信披上市公司报告未交卷，它们的Wind ESG评级均在A级以下，近半数（10家）扎堆电子行业。

　　距离《指引》规定的2026年4月30日信披截止日已经越来越近，这28家企业能否全部ESG信披交卷，21世纪经济报道记者将持续追踪。

　　ESG强信披纳入的企业将持续变动、扩容。受指数调整的影响，强信披企业每半年/季度便会经历一次小规模“换血”。例如近日上证180、深证100指数便分别调出和调入7家企业，年内至少16家A股上市公司实现“A+H”两地上市。

　　上市公司加紧碳排放披露

　　在E、S、G三大维度，哪些ESG强信披企业称得上优等生？《指引》规定的关键指标中，哪些是企业信披难点？

　　中诚信认证总裁王谦对21世纪经济报道记者分析，随着沪深北交易所《指引》的强制披露要求出台，ESG信披已成为影响企业融资成本、国际供应链准入的关键要素，企业对碳数据管理的重视度大幅提升。

　　中上协数据显示，A股上市公司披露温室气体排放量的积极性呈上升趋势。在已披露2024年可持续发展报告的A股上市公司中，披露温室气体排放量的占比达到近三分之二，近一半进行了温室气体排放核查。

　　在碳排放“报得出”的前提下，如何升级到“减得下”？这从第三方认证机构的碳管理业务中足可窥见。王谦对记者表示，今年的碳管理业务中，企业零碳工厂认证需求激增。尤其是制造业为了建设绿色供应链，积极申请零碳/近零碳工厂认证，以便在出口与融资中获得优势。

　　SGS电子电气服务部高级技术经理Michael Tang在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“零碳工厂认证、产品碳足迹核查等核心业务需求同比增长显著，尤其在电子、新能源、船舶制造等行业，客户群体从头部企业向中型企业延伸。业务深度持续拓展，从单一的碳核算服务，升级为涵盖ESG战略规划、全价值链碳管理、数字化工具适配等的综合解决方案。”

　　奇正藏药（002287.SZ）是A股上市公司，已连续发布16份社会责任报告。奇正藏药高级副总裁、董事会秘书冯平向21世纪经济报道记者表示，其ESG报告因成本控制考虑，迄今未进行第三方审计。在碳排放方面，虽一直主动披露，但受限于费用、投资回报考量及部分商业信息保密要求，零碳工厂认证与产品碳足迹核算等深度工作尚未开展。

　　某企业碳资产管理部人士对21世纪经济报道记者分析称，零碳工厂建设成本较高，核心原因在于除了需通过三体系等常规认证外，还需采购绿电抵消碳排放，且需达到一定抵消规模。此外，部分省份对零碳工厂有明确要求，不能单纯依赖碳资产采购抵消，还需通过自身技术改造等方式主动减排，这些投入往往数额较大。

　　供应链上下游协同ESG管理

　　随着范围3碳核算逐渐成为披露重点，企业投入不再局限于自身生产环节，而是向供应链上下游延伸，推动核心供应商开展碳盘查与减排行动。

　　头部新能源企业已开始搭建供应链碳管理平台，将ESG绩效纳入供应商考核体系。Michael Tang对记者介绍，新能源电池企业面临供应链上游数据零散、产品全生命周期碳核算效率低等痛点。

　　Michael Tang表示，某电池企业自主开发了碳管理平台，SGS依据ISO 14067（产品碳足迹）及ISO 14044（生命周期评价）标准，对平台的全生命周期数据采集、整合、分析功能进行全面评估，助力该电池企业优化产品建模、减碳行动规划、数据库开发管理。

　　作为资本市场中的核心中介机构，券商的ESG表现备受市场关注。据21世纪经济报道记者此前统计，在今年6月，22家券商的年度碳排放统计口径大规模扩围，有3家券商（信达证券、方正证券和中银证券）仍停留在披露社会责任报告阶段，但已有10家券商（中信建投、中金公司、招商证券、申万宏源、华泰证券、国信证券、广发证券、东方证券、东方财富、兴业证券）在报告中披露范围3碳排放量。

　　范围3碳核算一直是困扰金融机构的难题。瑞士百达集团是瑞士第二大国际金融机构，有着全球最大的环境机遇主题投资策略之一。瑞士百达资产管理客户投资组合经理兼影响力投资专家施义在接受21世纪经济报道记者采访时表示，瑞士百达将范围3碳管理的重点放在投资组合碳足迹上，截至2024年底，40%核算范围内的受托资产已获得SBTi验证。

　　“大多数金融机构通过资助标准减排或避排项目来抵消其排放量，但这种做法并不能降低大气中的二氧化碳浓度。”施义对记者表示，瑞士百达采取多元化碳抵消机制，投资团队亦在鼓励被投企业驱动自身运营和供应链的碳披露，督促企业推进实现其科学减排目标。

　　过半数ESG强信披券商成立ESG委员会

　　《指引》和《指南》明确，ESG治理架构的决策层成员由公司董事会成员组成，可持续发展目标设定一般包括定性或定量目标，也需要确保公司相关人员具备足够的专业技能和能力。

　　以酒业为例，21世纪经济报道记者翻阅各酒企公告得知，ESG强信披酒企近年来密集在公告或ESG报告中披露了ESG委员会开设情况，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等酒企“一把手”纷纷下场担任了ESG委员会的召集人。

　　再以券商行业为例，据21世纪经济报道记者此前统计，22家ESG强信披券商中，已有12家明确成立了董事会层面ESG委员会，2家提及了董事会下设ESG部门，其余8家均介绍了各自的ESG治理架构和理念。

　　“公司新任董事长高度重视ESG工作，将其视为重要的公司治理工具。”冯平向记者透露，公司已经成立了ESG委员会，在近日的董事会会议上，ESG成果与未来规划已成为专项议题。公司战略正尝试从ESG指标库中提取关键绩效目标，推动ESG与整体战略的深度融合，目前正在进行基础衔接工作。

　　值得注意的是，国际长期资本也将公司治理视为投资决策的第一道门槛。施义对记者介绍，境外投资者更关注企业是否具备可持续的治理框架与风险管控能力，“中国企业若想赢得国际资本青睐，除技术创新与成本优势外，必须夯实ESG披露与公司治理基础。”

　　施义认为，中国沪深北交易所推出《指引》是积极信号，但治理（G）是E和S的根基。境外投资者尤其关注董事会独立性及有效性、管理层薪酬设计与股东利益及实质性ESG目标的关联度、运营和供应链对劳工权利、周边社区和环境影响等实质性风险的披露质量。

　　“例如，若企业的供应链或运营项目中有较高劳工或环境风险敞口，并没有依据国际最佳实践去缓解该风险，即便技术领先也可能被排除在投资组合之外。”施义表示，瑞士百达在评估A股公司时，会通过企业参与机制，要求公司披露风险敞口及缓解措施，而非仅简单采用“一刀切”的排除策略。

（文章来源：21世纪经济报道）