近日，农银汇理基金发布公告，农银汇理品质农业股票基金近期召开的持有人大会宣告失败，核心原因是参与表决的基金份额未达到权益登记日总份额的二分之一。

　　值得关注的是，这已是该基金今年以来第二次召开持有人大会失败，且两次大会均只有基金公司自身参与表决，无其他投资者响应。

　　尽管两度召开持有人大会失败，但这并未影响该基金的持续运作。这一特殊情况的背后，与该基金去年10月对强制清盘合同条款的修改密切相关，新条款显著提高了基金清盘的难度。

　　此外，《每日经济新闻》记者梳理发现，该基金过往多个季度还存在规模“忽上忽下”的异常波动，机构“卡点申购”的现象也颇为突出。一系列问题叠加，让这只基金的存续运作蒙上了多重疑云。

　　多次持有人大会召开失败，基金公司唱“独角戏”？

　　12月9日，农银汇理品质农业股票基金披露了持有人大会的召开情况。根据公证书信息，截至2025年12月4日17时，收到参加本次大会的持有人有效表决所持份额约1747.44万份，占权益登记日基金总份额4161.4万份的41.99%，小于二分之一。

　　也就是说，计票结果未满足持有人大会召开条件，意味着此次持有人大会召开失败。

　　从该基金三季报还可以看出，此次参加表决的这部分基金份额，其实来自基金公司自购部分。

　　截至今年三季度末，农银汇理基金持有农银汇理品质农业股票基金的份额正好是1747.44万份。如果剔除这部分份额，此次持有人大会，没有其他投资者参与表决。

　　从审议事项来看，此次持有人大会主要是审议《关于农银汇理品质农业股票型证券投资基金持续运作的议案》。

　　值得注意的是，这并不是该基金第一次召开持有人大会失败。今年6月份，农银汇理基金也曾公告农银汇理品质农业股票基金召开持有人大会失败。

　　彼时参与表决的持有人份额是1747.54万份，同样也是接近基金公司自己持有的份额数量，其他参与表决的投资者份额寥寥无几。并且上一次大会审议的事项也是《关于农银汇理品质农业股票型证券投资基金持续运作的议案》。

　　一只基金想要持续运作，但两次召开的持有人大会均以失败告终。从参与表决情况来看，基本是基金公司自己唱“独角戏”，其他投资者几乎未参与其中。

　　试问，这样的持有人大会是否和其他投资者有过充分沟通？召开持有人大会是否只是基金公司在走过场呢？

　　修改基金合同条款，为了什么？

　　对于上述疑问，基金公司未直接解答，而要解答这个疑问，还可以从另一个角度来看。该基金刚成立时，在基金合同中的约定是，“《基金合同》生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续50个工作日出现前述情形的，基金管理人应当终止《基金合同》，并按照《基金合同》的约定程序进行清算，无需召开基金份额持有人大会审议”。

　　也就是说，按照此前的基金合同，基金如果连续50个工作日出现持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形，就要清盘，且不用召开持有人大会。

　　不过，这只基金在去年10月份干了一件事——把上述这条强制清盘的条款给修改了。

　　新的条款变成了：“《基金合同》生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并于6个月内召集基金份额持有人大会。”

　　可以看出，基金的相关存续条款从“达到条件”就要清盘，变成了不管是持续运作还是清盘都“需要召开持有人大会并审议通过”。

　　显然，修改这个条款的好处就在于基金要清盘没那么容易了。而要存续运作这只基金，则变得容易了，只需要召开持有人大会，且是否召开成功都没关系。

　　有意思的是，去年10月份要修改上述条款时，同样也需要召开持有人大会审议通过，而彼时修改条款的持有人大会却是成功召开了。

　　或许到这里就能看清楚，为什么今年的两次持有人大会召开失败而且基本是基金公司自己在参与表决。因为从修改后的合同条款来看，基金公司只需要走完持有人大会的流程，不管持有人大会是否成功，基金都可以持续运作下去。

　　那么，不禁要再次发问，这种只需要隔一段时间召开一次持有人大会，维持基金持续运作的做法，是否变成了滥用基金合同条款以达到基金持续运作的目的呢？

　　规模“忽上忽下”，机构“卡点申购”

　　修改基金合同条款带来的影响，除了基金清盘难度变大、存续运作变得更容易，《每日经济新闻》记者还注意到，该基金规模的变动也不一样了。

　　先从这只基金的成立说起。农银汇理品质农业股票基金成立于2022年11月22日，成立时规模约为2.7亿元。但在2023年一季度，规模就出现大幅缩水，降到3201万元，其中一家机构赎回达6000万份。

　　这也使得这只基金仅成立了一个季度左右时间，就进入到小微基金的行列。而小微基金面临的一个问题，就是清盘的风险。

　　从公开信息可以看到，随后几年，该基金多次发布可能触发基金合同终止的提示性公告。不过有意思的是，每次一触及清盘线，基金就会出现规模的突然增长，随后又很快出现规模的大幅收缩。

　　举例来说，2023年一季度末，该基金规模降到3201万元，并在2023年4月和5月多次提醒可能触发基金合同终止情形；2023年二季度，基金规模升至5492万元，迈过了5000万元的存续门槛；而到2023年三季度末，基金规模又快速降至约2160万元，并在2023年8月、9月以及11月多次提醒可能触发基金合同终止情形；2024年12月底时，基金规模又增至5153万元，再次回到了“安全线”的位置。

　　这种规模的忽上忽下，每次又都精准回到5000万元之上，背后又是谁在助力？

　　记者进一步调查后发现，其实该基金背后离不开一些机构的身影。比如，基金2023年3月14日至5月25日，连续20个工作日以上出现基金资产净值低于5000万元的情形。“机构1”从5月25日开始精准出现，申购了2800多万份，并很快进行了赎回。

　　同样的情况在2023年三季度也出现。该基金2023年7月4日至9月5日，连续20个工作日以上出现基金资产净值低于5000万元的情形。“机构1”在2023年9月6日开始精准出现，申购超1660万份，之后也很快进行了赎回。

　　为什么这些机构总要“卡点申购”？是否存在借帮忙资金来短暂维持基金规模的行为？

　　对于上述种种疑问，农银汇理基金回应称，“农银汇理品质农业股票基金是2022年11月逆势布局的产品。农业板块具有周期性，但服务‘三农’是公司的长期责任，我们以长期主义破局短期波动，在板块周期底部仍坚持投入。为保障投资者长远利益，若在板块底部清盘，将导致持有人被迫承受阶段性亏损；而保留产品存续，能够为投资者提供分享板块复苏收益的机会，符合长期投资理念。为保障这一战略主题产品的持续运营，公司持续对该产品进行营销，培育农业主题基金。同时，在市场低迷时开展自购，与持有人利益绑定，以彰显金融机构服务‘三农’的决心与责任”。

　　公开数据显示，截至2025年12月9日，农银汇理品质农业股票基金A类份额累计净值0.7679元，成立以来亏损23.21%。

（文章来源：每日经济新闻）