今日提示
·第二十届中国IDC产业年度大典12月10日至11日举办。
·财政部12月10日在香港特别行政区发行2025年第六期人民币国债，发行规模70亿元。
·中国上市公司出海产业发展大会12月10日至12日举办。
·2025年ESMO免疫肿瘤学大会12月10日至12日在英国伦敦举行。
·12月10日上海启幕首个脑机接口未来产业集聚区。
上证精选
·国际清算银行在12月8日发布的季度报告中称，在近期市场反弹中，美国股市和黄金价格同步飙升。这两种资产价格的大幅上涨，吸引了大量散户投资者的资金流入，并引发了关于资产价格泡沫可能性的讨论。根据该报告，尽管黄金最初的涨势由市场避险需求引发，但散户投资者的追涨和投机行为放大了黄金的波动。报告同时表示，泡沫的特征是价格迅速且加速上涨，类似于爆炸性行为，随后会出现大幅回调。
·12月9日，中国投资有限责任公司发布的2024年度报告显示，截至2024年末，中投公司总资产达1.57万亿美元，过去十年对外投资年化净收益率超出业绩目标61个基点。数据显示，截至2024年末，中投公司净资产达1.37万亿美元，过去十年对外投资年化净收益率按美元计算为6.92%。
·12月9日，国家邮政局发布2025年11月中国快递发展指数报告。经测算，2025年11月中国快递发展指数为478.1，同比提升3%。其中发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为646、661.3和266.4，同比分别提升6%、1.9%和0.3%。
·据乘联分会微信公众号12月9日消息，2025年11月份国内狭义乘用车市场零售销量达222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%；1-11月份累计销量2148.3万辆，同比增长6.1%。
·贵州省商务厅12月9日消息，《贵州省促进白酒销售若干措施（征求意见稿）》公开征求意见。意见稿提出，实施白酒出口战略。加快推动白酒出口，制定相关支持政策，培育出口企业梯队，利用好贵州省国际友城和友好地区及侨务资源和市场，发展出口伙伴，拓展海外销售渠道，支持白酒产品进入海外华人社区、超市、餐馆和中资企业在外职工食堂。
上证聚焦
○多晶硅产能整合消息引发异动光伏行业回暖可期
12月9日，有消息称，“多晶硅产能整合收购平台”正式成立，公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿元，成立日期为2025年12月9日，住所在北京市朝阳区。据了解，光和谦成的主要业务是为行业内主要企业探索潜在战略合作机会，如技术升级、市场拓展、产能与成本优化等。就该公司是否为“多晶硅产能整合收购平台”主体，多晶硅业内人士并未直接回应。截至12月9日下午15:00收盘，多晶硅涨超3%。
中泰证券认为，自2025年中以来，反内卷进展迅速，产业链价格已取得显著回暖，从上市公司报表层面已取得显著减亏。后续随着行业自律行为稳步推进，预计光伏行业整个产业链产出有望得到控制，产品价格和利润情况有望扭亏为盈。
公司方面，大全能源是光伏产业链的前端供应商，多晶硅产能规模在业内处于第一梯队。阿特斯是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一。
产业情报
○商务部力推零售业双向驱动消费赛道发展潜力大
全国零售业创新发展大会9日至10日在北京举行，商务部副部长盛秋平表示，“十五五”时期，要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。当前零售业在网点布局、供需适配、线上线下平衡等方面还需进一步加强。要更加注重下沉市场，发展新业态新模式新场景，激发消费潜力。数据显示，2024年全国社会消费品零售总额同比增长3.5%。2025年前三季度，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额，同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5%。
东方财富证券认为，未来10年，随着我国经济的快速发展以及收入分配制度持续完善，新消费赛道有望迎来发展的黄金10年。若未来政策规划能帮助市场树立共同富裕带来中等收入人群扩大、推动国内消费中长期发展的预期，消费赛道有望提前迎来一波强政策预期行情。
公司方面，三江购物以连锁经营模式开展社区生鲜超市业务，并持续完善生鲜商品供应链体系。国光连锁为江西本土领先的零售连锁企业，建立起稳定采购渠道，具有较强的议价能力。
○算力生态发展大会在即技术进展带动需求增长
12月11日，一场聚焦行业未来的思想盛宴——2025算力产业生态高质量发展大会，即将拉开帷幕。本次大会由中国通信工业协会数据中心委员会主办，旨在深入算力生态的肌理，解码智能时代的发展新范式。
中银证券认为，当前AI算力硬件特别是光模块领涨市场，谷歌大模型升级、TPU产量预期增长再度催化市场预期，光通信芯片可能面临短缺，2026年具备涨价逻辑，光模块行情有望延续。春躁行情启动，科技弹性为先，AI算力硬件先行，关注具备技术进展带动需求增长的TPU产业链，特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等，此外关注硬件端紧缺环节的存储芯片。
公司方面，瑞芯微（603893）智能应用处理器芯片具有可靠性高、抗干扰性强等特点。中科曙光（603019）布局建设全国一体化算力服务平台，提供端到端全栈算力生产服务。
公司新闻
○兴福电子拟以4.8亿元扩产4万吨/年电子级磷酸，直击晶圆制造高选择性蚀刻液需求，建设期仅13个月，2025年12月15日动工，产能落地即享先进存储芯片需求爆发红利。
○复星医药控股子公司药友制药携手复星医药产业，与辉瑞签署全球独家《许可协议》，将口服小分子GLP-1R激动剂（含YP05002）开发、生产及商业化权益一次性授予辉瑞，覆盖人类及动物全部适应症。药友制药将一次性锁定不可退还首付款1.5亿美元，后续开发里程碑最高3.5亿美元，销售里程碑最高再加15.85亿美元，合计潜在收入至多20.85亿美元。
○天地科技计划出资35.45亿元在陕西省西安市设立控股子公司科工成套公司，并由科工成套公司为项目实施主体投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目”。项目重点建设智能支护装备研制基地及成套产品中试验证中心。项目达产后，将有效提升公司装备成套化能力，塑造全新煤机产业生态链。
○同益中拟以自有资金或自筹资金约人民币1.98亿元建设年产2400吨超高分子量聚乙烯纤维产业化项目。此举旨在拓展产品在安全防护、高端纺织、海洋工程、医疗健康、人形机器人等领域的应用价值，培育多元化的利润增长点。
○万马科技成为国家电网有限公司三个项目的中标候选人，预中标金额合计为5994.34万元。截至本公告披露日，2025年累计中标国家电网有限公司环网箱项目总额为8127.42万元，占最近一期经审计主营业务收入总额的14.49%。
○宋城演艺拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于注销并减少注册资本。回购价格上限为12元/股，资金总额不低于人民币1亿元(含本数)且不超过人民币2亿元(含本数)。回购的股份将全部用于注销并减少注册资本。
资金观潮
○公募发行延续暖意机构瞄准高景气赛道
近期，公募基金发行市场延续暖意。公募排排网数据显示，按认购起始日统计，本周（12月8日-12月14日）有38只新基金启动募集，连续两周维持在较高水平。从结构上看，权益类基金仍是发行主力，新发数量为18只，占新发基金总数的47.37%，其中有不少产品瞄准科技成长赛道。
中欧财富投顾相关人士认为，现阶段市场可能会提前博弈来年的景气度改善方向。现在业内观点比较一致，即尽管短期波动，但下跌是较好的布局机会。他对明年海外风险偏好和流动性预期持乐观态度，且认为国内近期很多板块调整幅度较大，估值已经基本消化到位。盈米基金且慢团队补充道，当下市场已开始为2026年春季行情做准备，国内机构投资者大概率会抢跑布局高景气赛道。
○机构席位净买入德科立
12月9日交易公开信息显示，机构席位净买入德科立1.75亿元，占总成交的3.49%。
华鑫证券认为，目前公司DCI产品可实现低成本非相干替代，技术和成本均领先于行业，已进入小批量试产阶段，并同步迭代开发满足城域组网场景的下一代产品。此外，面向数据中心内部互连的需求，公司还开发光引擎和光收发模块，400G/800G系列光收发模块开发完成逐步进入小批量，1.6T/3.2T产品开发中。DCI、光模块等业务实现显著增长，收入占比大幅提升，对公司收入形成正向支撑。利润贡献尚未充分释放，未来仍然具备进一步提升空间。
机构调研
○伟测科技封测端卡位高端算力+车规芯片，逆周期扩产锁定国产替代红利；测试端专攻Nor Flash避开IDM壁垒，CP为主、FT弹性接单。6个月交期提前锁定，平台寿命20多年，折旧成本优势显著；国产替代中低端已突破。客户端已全覆盖国内算力龙头，2-3个月现金流快速回血，零事故+高良率+高性价比筑护城河。暂无海外设厂计划，坐等AI、智驾、大数据中心三大赛道需求爆发。
○东方钽业的集团公司刚拿下巴西Taboca，锁定3000吨铁铌钽合金长单（5.4亿元），矿山+水电+冶炼一体化注入，资源端自主可控。30系列200品种全覆盖，高纯钽靶、超导铌材直供半导体、新能源等高景气赛道。定增三大项目同步推进：数字化湿法新增高纯氧化物200t、火法熔炼新增铌钽合金854t、高端板带145t，投产后规模翻倍，高端占比飙升。
（文章来源：上海证券报）
