近日，爱旭股份（600732.SH）发布公告，股东义乌奇光计划在2025年12月29日至2026年3月28日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过6351.75万股，占总股本的3%，按当前股价预计套现约8.4亿元。

股东减持套现8.4亿

　　根据公告，义乌奇光根据自身资金需求进行减持。此次减持的股份来源于公司重大资产重组及资本公积金转增股本，减持完成后，义乌奇光的持股比例将从7.96%降至4.96%。值得注意的是，该股东在2024年4月曾因未及时履行减持信息披露义务被上海证监局责令改正。

　　资料显示，爱旭股份是一家专注于N型ABC（All Back Contact）高效电池及组件研发、生产与销售的光伏企业，致力于提供场景化太阳能解决方案。公司总部位于上海，拥有广东佛山、珠海、浙江义乌、天津四大生产基地，产品远销全球。

　　数据显示，爱旭股份2025年前三季度营收115.97亿元，同比增长46.86%；归母净利润为-5.32亿元。早在2024年，爱旭股份就出现营收、净利双双深度下滑的情况，其归母净利润亏损53.19亿元，降幅为802.92%。目前，该公司业绩依然处于亏损状态。

　　不过，该公司亏损幅度在收窄，主要是因为爱旭股份的主营产品正由太阳能电池片逐步转变为ABC组件为主，即 ABC组件已取代太阳能电池片成为爱旭股份最主要的收入来源。

债务压力大

　　然而，从半年报看，虽然该公司主营业务变化带动了业绩增长，但是爱旭股份上半年应收账款账面价值同比激增109.2%至13.68亿元，主要是组件业务规模扩大，对应账期销售增加所致。而在2024年，由于组件出货量增加，公司信用赊销就曾出现增加，应收账款账面价值也同比出现大增。

　　上半年，爱旭股份ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%，营收占比提升至74%，成功实现从电池供应商向组件及解决方案提供商的战略转型。分产品看，上半年组件实现营收62.88亿元，太阳能电池片实现营收15.69亿元，受托加工、技术咨询服务、智慧能源业务分别实现营收4.75亿元、5808.47万元、25.8万元。

　　由于押注BC技术路线，回报周期长，爱旭股份当前财务吃紧状态明显。截至今年上半年末，公司负债总额高达291.47亿元，资产负债率高达85.75%，货币资金21.36亿元，远低于76.06亿元短期债务，在光伏主产业链上市公司中位居前列。

　　资金吃紧的背景下，爱旭股份还要扩建项目。根据半年报披露，公司5项重要在建工程预算额高达254.35亿元，今年上半年的增加金额为3.36亿元。其中山东爱旭新世代高效太阳能电池组件项目目前进度仅8.92%，该项目预算金额达99.78亿元，这也意味着公司后续多个重大项目的投入在百亿元以上。

　　7月份，爱旭股份定增计划获批。据悉，该定增计划于2023年6月底启动，经过多次修订后，募资规模已从最初的60亿元大幅缩水至35亿元。本次募集资金中，30亿元将投向义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目，该募投项目是爱旭股份在N型ABC电池领域的持续布局。据悉，该项目总投资金额为85.16亿元，计划建设周期为18个月。这意味着仍有约55亿元的资金缺口需要弥补，对于在建项目众多的爱旭股份而言是不小的压力。此次定增中，另有5亿元用于“补流”。

ABC组件业务挑大梁

　　有投资者分析称，自今年下半年起，华电、华能、三峡等央企在大型风光基地招标中，纷纷将组件效率门槛提升至≥23.8%，高效标段占比显著增加，这是爱旭股份发展的新机遇。因为其基于N型BC技术的ABC组件，具有高转换效率（≥23.8%）、美观性和高安全性等场景优势。不过，也有人认为，行业供给过剩现状难改善及股东减持等因素也将成为制约爱旭股份发展的新挑战。

　　展望2026年，爱旭股份的核心新增长点在于其ABC组件技术带来的效率提升与市场突破。公司计划将ABC组件量产效率从当前的25%提升至26%，并持续探索更高效率的叠层技术。这一技术优势使其在海外市场能够实现差异化竞争，避免单纯的价格战，从而获取更高的产品溢价。

（文章来源：国际金融报）