深圳商报·读创客户端记者张弛

　　北交所网站显示，12月8日，北京康美特科技股份有限公司（以下简称“康美特”）收到北交所发出的第二轮审核问询，问询内容围绕公司LED电子封装材料市场空间及成长性、高热阻改性聚苯乙烯销售真实性以及应收账款占营收比例高于同行等问题。

　　来源：北交所

　　康美特此前披露的招股书及首轮回复材料称，2022年至2024年我国LED封装市场规模分别为759.10亿元、782亿元和784亿元，据此测算LED芯片封装用电子封装材料国内市场规模为18.22亿元、18.77亿元和18.82亿元，三年间几乎没有增量。

　　然而，康美特同期电子封装材料收入却从2.03亿元一路增至2.61亿元，毛利率也由40.6%抬升至54.1%，形成“量价齐升”的反差。北交所在问询中要求公司补充披露LED封装市场数据具体包含哪些产品、LED芯片封装材料是否算核心材料，并重新测算细分空间，进一步测算LED芯片封装的市场规模。

　　北交所注意到，康美特在通用照明领域胶材市占率5.72%，2024年该板块收入同比骤降36.95%。北交所追问，该领域市场规模较大但发行人市场占有率相对较低，是否会对业绩可持续性产生不利影响。

　　与此同时，康美特把增长希望押注在新型显示，报告期各期收入占比由25.83%提升至35%。北交所指出，这一细分赛道市场规模只有5.08亿元，要求公司结合新型显示的市场规模和报告期内的销售占比等情况，进一步论证LED电子封装材料的成长性有多少空间。

　　值得注意的是，康美特另一大业务——高热阻改性聚苯乙烯在报告期各期销售收入分别为4761.91万元、4667.52万元、5041.37万元和2937.39万元，毛利率却连续为负，最低至-5.81%。北交所发现，该业务客户高度集中在天津，如天津宇屹智造、天津宇屹华诚、天津市昊华聚鑫等，部分客户成立当年即成为大客户且采购额持续放大。

　　北交所要求康美特说明该项业务在持续亏损且部分客户未予回款的情况下，向主要客户销售规模大幅增长的商业合理性及销售真实性，并核查是否存在关联关系或其他利益安排。此外，公司还需结合存货库龄、可变现净值依据，说明该产品减值迹象出现的具体时点，以及是否存在未及时计提存货减值准备的情形。

　　康美特客户结构分散、回款周期拉长是北交所另一聚焦点。问询函披露，康美特电子封装材料业务客户数量已超400家，前十大客户收入占比不足四成，信用期普遍90至120天，2024年末应收账款余额2.19亿元，占该产品收入比例高达83.93%，远高于可比公司华海诚科。2025年上半年，康美特又对部分客户单项计提减值622.67万元，较去年同期激增。

　　北交所要求保荐机构说明是否存在放宽信用政策刺激销售，并逐条列示对主要客户走访、函证的时间、地点、访谈对象及结论，同时更新资金流水核查专项说明，确认发行人及相关主体是否与客户、供应商存在异常资金往来。

　　存货方面，康美特报告期各期末公司账面余额从5003万元升至7174万元，其中半成品占比居高不下，2025年6月末半成品余额1669万元，主要产品生产周期约10个工作日。北交所要求公司解释半成品余额期末占比较高的原因及合理性，并说明2024年存货跌价准备计提比例由5.13%陡升至8.45%的背景，相关存货是否真实。

　　此外，康美特在建工程2025年9月较期初大幅增加，北交所要求公司补充新增在建工程的具体情况、供应商及施工方背景，说明是否存在通过在建工程转移资金的情形，并比对工程款支付进度与工程实际进度是否匹配。

（文章来源：深圳商报·读创）