受市场情绪好转、风险偏好回升影响，本周A股主要宽基指数多数上涨。其中，创业板指表现最好，全周累计上涨1.86%。展望后市，前期高位股的估值消化是否已经到位？还有哪些新增利好因素正在浮现？2026年“春季躁动”行情还会有吗？请看本周机构研判。
申万宏源：
险企投资相关股票风险因子下调或释放千亿权益加仓空间
金融监管总局近日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，保险公司投资相关股票的风险因子获得调整。险企投资相关股票风险因子下调是鼓励长期资金入市的配套政策。这将进一步定向鼓励保险资金持有沪深300和科创板成分股，推动常态化高比例权益配置，同时保持了一定的机动空间。险企投资相关股票风险因子下调，在综合偿付能力充足率不变情况下，所释放的权益加仓空间可达千亿级别。
险企股票投资风险因子下调为市场注入更多流动性
短期来看，年末重要政策窗口临近，政策部署将为2026年经济工作指明方向，同时对于结构性行情也具有重要指示意义。海外市场方面，美联储议息会议即将于下周举行，市场博弈加剧，投资者可关注议息会议决议以及会后美联储主席鲍威尔表态对于全球资本流动的影响。
年末行情轮动较快，短期市场或仍以震荡结构为主，但A股中长期向好的逻辑未改。监管层下调险企股票投资风险因子，将进一步释放保险资金入市潜力，为市场注入更多增量流动性。
信达证券：
12月或成为布局跨年行情的窗口期
9月以来市场缩量的内在原因是消化高换手率和部分板块交易拥挤，目前这两个因素均有所缓和。当前时点投资者可以保持乐观。一方面，一轮上涨行情中低成交量不是利空信号，从历史经验来看，成交量低点往往是上涨趋势中较好的买入时点。另一方面，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整，本质上是交易性资金为博弈跨年行情而腾挪安全边际。2025年12月或成为布局本轮跨年行情的窗口期。
华金证券：
春季行情可能于今年12月中下旬提前开启
复盘历史，于12月开启的春季行情演绎节奏主要受政策和外部事件、流动性、市场情绪等因素影响。当前来看，2026年春季行情可能于今年12月中下旬提前开启。首先，政策基调仍然积极，年底降准降息的货币政策和提振消费的稳增长政策可能进一步出台。其次，短期外部风险因素扰动的影响可能较小。再次，流动性方面，股市资金流入有望边际改善。最后，当前市场估值较11月初已有较大调整。若2026年春季行情提前开启，科技成长和周期等行业表现或相对占优。
中信证券：
基本面超预期变化出现前，震荡和轮动或是常态
当前的市场震荡可能是基本面超预期变化出现前的常态，债市的调整导致股债平衡型策略在当下遭遇一定挑战，对控制持仓波动率提出了更高要求，也间接影响到股票配置策略。未来人民币的潜在升值压力可能是超预期变化的来源并打破震荡格局。在此之前，配置上可延续关注资源、传统制造业在全球定价权的重估，以及企业出海两个方向。
财通证券：
布局2026年“春季躁动”行情
截至11月底，海外市场的利空因素消化已较充分，A股市场的结构估值差修复也较为充分。同时险企股票投资风险因子下调，更多险资有望流入股市，新增利好开始浮现，A股市场调整可能已行至后期。参考历史上岁末年初的行情走势，如果出现新增催化因素，“春季躁动”行情随时可能启动。投资者具体可关注12月关键政策窗口期，以及市场成交回升等情绪验证指标。
广发证券：
2026年的“春季躁动”行情大概率不会缺席
截至11月下旬，本轮行情中产业主线的调整时间、调整空间都已较为充分。游戏、恒生科技的调整时间和空间都已超过历史均值；PCB、科创芯片、消费电子、创新药、机器人等相关概念的调整时间足够，调整空间超过15%。近期上述板块有望迎来止跌反弹。展望2026年，上市公司盈利边际改善、内部政策基调延续积极、市场流动性适度宽裕、外部扰动因素逐步缓和，在这一组合下，“春季躁动”行情值得期待。
东吴证券：
坚定看好科技成长股的结构性机会
中期维度看，“十五五”规划建议中对于科技及产业发展的战略定调，将进一步强化成长股的逻辑叙事，坚定看好科技成长股的结构性机会。海外流动性层面，美联储降息在即，人民币及其他非美元资产有望迎来全球资金再配置机遇，成长风格将尤其受益。产业趋势上，全球产业景气度与需求同步上行，中国特有的工程师红利、庞大用户群体及制造优势，支持中国深度参与全球科技产业变革，科技成长中长期有望持续领跑。
开源证券：
科技与周期有望“双轮驱动”
此前市场出现了一定的调整，但目前回调已暂告一段落，投资者可提前布局“春季躁动”行情。在近期的调整中，部分超跌成长板块的机会已经有所显现，如传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等，未来机构持仓的核心科技蓝筹股或也将跟随修复。配置上，科技板块依然具备中长期占优的条件，同时“反内卷”政策下周期板块机会凸显。
光大证券：
市场大方向仍处在上涨趋势中
近期，美联储降息预期升温，海外市场风险偏好回升。同时，投资者对于国内政策的预期逐渐升温，助推了市场的回暖。市场大方向仍处在上涨趋势中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与历史上的数轮行情相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，并且行情持续的时间比涨幅更加重要。配置方面，短期可关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块。
风险提示：国际贸易摩擦加剧；政策落地或实施效果不及预期；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
（文章来源：上海证券报）
