过去一周，科技股经历了动荡，部分投资资金流出了今年一路猛涨的人工智能（AI）板块；但与此同时，科技巨头在AI领域的投资仍未有退潮迹象。

　　从近期报道看，美国科技巨头仍有明确的AI投资计划。AI初创企业Anthropic宣布，计划投资500亿美元用于建设美国AI基础设施。内部预测显示，Anthropic预计将在2028年实现盈亏平衡。Meta今年在AI基础设施领域的支出预计达720亿美元，并将在明年进一步增加。谷歌计划在得州投资400亿美元新建三座数据中心，这项投资将持续到2027年。特斯拉也明确表示，公司的未来在于AI。

　　科技巨头也继续在美国以外进行AI投资。微软11月11日宣布，未来几年将与开发商Start Campus、AI基础设施平台Nscale以及芯片巨头英伟达合作，在葡萄牙港口城市锡尼什投资100亿美元，用于建设AI基础设施。此外，谷歌也计划在德国投资约50亿欧元，扩大其在该国的AI基础设施与数据中心容量。

　　根据各公司在最新财报中披露的数据，微软等云服务商建设数据中心及其它AI基础设施的投入并未放缓，Meta、谷歌母公司Alphabet、亚马逊与微软预计明年还将合计投入逾4000亿美元用于AI基础设施建设，这一数字较2025年增长21%。

　　面对AI投资热潮，目前存在两种有争议的看法：国际货币基金组织（IMF）等警告，当前AI投资热潮已接近25年前互联网泡沫时的水平，市场估值存在非理性繁荣，若出现回调则可能拖累全球经济增长；而一些投资机构则认为，AI投资仍处于早期，长期生产力提升潜力巨大。

　　Mariner财顾首席投资策略师兼股票主管杰夫·克伦佩尔曼表示，AI的早期应用仍然是一个强大的主题，目前的市场波动不应与类似于互联网泡沫的兴衰相混淆，进行长期投资的AI投资者不应该感到恐慌。摩根大通资产与财富管理公司首席执行官玛丽·卡莱汉·埃雷多斯也表示，投资者应当着眼于未来借助AI所带来的机遇，而非当前是否存在泡沫的问题。诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞日前表示，市场中存在一些泡沫，但是理性的泡沫。对于科技巨头来说，相比过度投资或效率低下带来的损失，在竞争中沦为第三名所付出的代价更巨大。

　　对于AI相关股票近来经历的剧烈回调，华尔街一些策略师表示，这更像是获利回吐和政府“停摆”引发的波动，而不是AI产业或盈利前景出现裂痕。

　　估值争议的背后，投资资金如何获取、投资能否带来足够回报，也成为业界关注的焦点。

　　摩根士丹利分析师预计，到2028年，全球数据中心的资本支出将达到约3万亿美元，其中仅有大约一半能够通过预期的现金流来覆盖，从而留下约1.5万亿美元的融资缺口。一些分析人士认为，科技公司在AI领域的投资需求已经超出其自身的资金能力，因此必须转向融资市场，比如债券市场。

　　据报道，过去几周，谷歌、Meta、微软和甲骨文等超大规模云服务商发行的债券组合持续承压。美国银行数据显示，该类债券溢价已攀升至78个基点，较9月份约50个基点的幅度显著扩大，显示市场对该领域产能过剩、长期盈利能力及能源需求等方面存在担忧。

（文章来源：经济参考报）