韩元汇率正逼近2009年全球金融危机以来的最低点。

　　今年以来，韩元持续贬值，过去三个月内下跌6%，成为亚洲跌幅最大的货币。

　　本周，韩元兑美元一度跌至1475，距离跌破2009年3月的1487.45关键水平仅一步之遥。

外资撤离

　　这一波贬值背后是巨额外资撤离。在11月的第一周，海外投资者净卖出了7.26万亿韩元（约合52亿美元）的韩国股票，创下历史最大的单周净流出纪录。

　　这一数字甚至超过了整个10月份的5.34万亿韩元流出规模，几乎抹去了9月份的全部流入。

　　外资抛售的重点集中在芯片制造商，这些企业此前因AI概念而被高估值，如今面临市场对AI股过热的担忧。

　　除短期因素外，韩国人对海外证券的强劲需求也在加剧韩元贬值压力。

　　数据显示，今年1月至9月，韩国居民投资了998.5亿美元于外国股票和债券，是外国人对韩国证券投资额（296.5亿美元）的三倍以上。

　　NH投资证券研究员权阿民（Kwon Ah-min）指出：“这是为金融投资而流出的大量美元。考虑到经常账户和资本市场状况其他方面都很有利，这是唯一清晰的直接解释。”

　　韩国经济结构层面的脆弱性同样不容忽视。韩国经济对半导体出口和美元的过度依赖，使其特别容易受到美国驱动的关税和政策风险的影响。

　　花旗银行分析师金镇旭（Jin-Wook Kim）最近发布的报告更是指出，韩国承诺在美国投资的3500亿美元可能会对韩元构成相当大的长期压力。

　　这一巨额投资意味着韩国公共机构每年需要筹集200亿至300亿美元的外币，其中大部分可能要通过债券市场解决，从而增加融资成本并给韩元带来额外压力。

影响经济复苏

　　面对韩元持续贬值，韩国当局已开始出手应对。

　　韩国央行行长李昌熔近期明确表示，如果汇市波动过大，当局愿意介入。不过他同时淡化了韩元走弱的势头，称市场对美联储政策和贸易紧张局势过度敏感。

　　与日本财务大臣对日元贬值的强烈口头警告不同，韩国央行行长采取了更为谨慎、传统的态度。

　　首尔友利银行经济学家闵庆元（Gyeong-Won Min）指出：“由于当局没有给出明确信号，韩元对美元汇率达到1500的水平已近在眼前。”

　　实际上，韩国政府今年已采取一系列措施增强外汇供应。3月7日，韩国外汇稳定理事会宣布了“增加外汇供应的额外措施”。

　　这些措施包括提高银行远期外汇头寸上限、放宽外汇银行对国内用途的外币贷款限制等。

　　韩元持续贬值给韩国经济复苏蒙上了阴影。国际货币基金组织预计今年韩国经济增长率仅为0.9%，这在亚洲国家中属于最慢的水平。

　　为了抑制通货膨胀，韩国央行5月降息后一直维持利率不变，而印尼、马来西亚和泰国近期纷纷降息。

（文章来源：国际金融报）