今日是清明小长假的最后一天，明日国内股市就要开市了！

　　美国滥施关税令全球股市大跌，特别是美股连续暴跌。大家非常关心A股明日开市会怎么走，期货日报记者就此采访了相关市场人士。

　　受美国总统特朗普“对等关税”政策冲击，美股连续暴跌，纳斯达克指数本周跌超10%，已较年内最高点下跌超过20%，正式进入熊市区域。

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　　在市场普遍认为关税壁垒容易推高物价，导致美国国内滞胀压力增加，美联储降息进程可能推迟的情况下，4月4日，特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。在此之前，特朗普已多次表态，敦促美联储降息。

　　4月4日，美联储主席鲍威尔就经济前景发表了讲话。他表示，（美国总统特朗普挑起的）关税可能会持续影响到美国通胀，可能会在“未来几个季度”推高通胀。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策。

　　针对特朗普与美联储两种态度截然不同的发言，东证期货宏观策略高级分析师王培丞表示，“对等关税”实施后，美国经济将陷入更复杂的局面。一方面，进口成本的大幅上升将改变美国CPI缓步下降的趋势，通胀或再度走高。从抗通胀角度看，美联储有必要放缓降息节奏。另一方面，高利率对实体经济的挤出、对特朗普“制造业回流”政策意图的冲击仍将持续。从呵护实体经济角度看，美联储有必要快速降息。“‘对等关税’对通胀的影响更为直接，美联储想要平衡好这一矛盾的难度较大，降息频率或达不到前期市场预期。”

　　永安期货研究中心股指中级分析师华翔认为，虽然关税可能带来美国国内通胀失控，但如果出现滞胀，预期特朗普会更倾向于施压美联储降息，而非为了控制通胀而放缓降息速度，美联储的独立性可能会受到考验。

　　“如果今年外贸压力加大，在一定程度上需要更强的内需政策予以弥补。短期可能会加大经济的不确定性，影响外贸企业利润。进口方面，2024年中国自美国进口商品金额为1636.24亿美元，占中国进口总额的6.32%，相对较小。”华翔说。

　　尽管A股、港股本周五休市，暂未受到影响，但纳斯达克中国金龙指数下跌8.9%。分析人士普遍表示，受外盘拖累，节后港股和A股可能会有一定补跌，但对二季度股市走势仍相对乐观。

　　华翔称，A股短期会受到贸易摩擦影响。在今年全国两会上，“稳住楼市股市”首次被写进政府工作报告的总要求中，而且消费被列为今年工作目标的第一位，相信政府对外部宏观不利环境的冲击已有预料，未来可以关注国内宏观政策对经济的支持。

　　“尽管A股市场整体面临一定压力，但其生态环境已发生根本性变化。”国联期货股指分析师项麒睿认为，现在市场已从融资市转向投资市。3月三大PMI指数均位于扩张区间，显示国内经济保持稳定复苏态势，A股市场的底部依然稳固。未来A股市场能否经受住潜在压力考验并呈现中枢上移的趋势，取决于市场整体盈利预期的改善情况，以及政策力度和持续性能否超出市场预期。

　　项麒睿建议，投资者仍需保持审慎态度。当前市场尚不具备中枢上移的坚实基础，需重点关注市场整体盈利水平恢复情况和政策持续性。短期全球风险偏好或大幅下降，避险情绪会驱使资金流入国债。短期适时降低股指头寸，可待市场消化加征关税的影响后，逢震荡区间下沿把握反弹机会。

　　王培丞特别提醒，在“黑天鹅”事件爆发时，各类资产相关性会出现趋同的情况。也就是说，股票、债券、外汇、商品等资产或从弱相关变为高度正相关。“这时候买债就不能简单看作对买股的对冲，至少短期内不能抱有侥幸心理，甚至黄金的安全性也需要进一步评估。”

（文章来源：期货日报）