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　　营收重回百亿并刷新新高，净利润也逼近历史高峰，同时谋求赴港上市...三只松鼠（300783）3月27日晚公布年报后，投资者的反馈并不积极，公司3月28日的股价下挫近6%。

　　三只松鼠发布的年报显示，2024年公司实现营收106.2亿元，同比增长49.3%；实现归属上市公司股东的净利润4.1亿元，同比增长85.5%。公司营收刷新了历史纪录，盈利额较最高峰也仅少了337万元。

　　抖音平台后来者居上

　　三只松鼠的收入主要依靠线上电商。2024年，公司来自第三方电商平台的营收为74.1亿元，占总营收的69.7%。

　　三只松鼠起家于淘宝，是从淘宝平台上发展起来的知名“淘品牌” 代表。不过，此次能够实现收入重回百亿，三只松鼠靠的不是淘宝平台（天猫），而是抖音。

　　在淘宝（天猫）上，最多时三只松鼠有超过40亿元的收入，2020年跌破了30亿元，2022年跌破了20亿元。2023年，三只松鼠来自天猫系的收入只有17.4亿元，达到了最低。

　　另一传统电商京东在2020年贡献的收入达到约20亿元后，也开始走上下坡路。直至2023年跌至约12亿元，之后和天猫平台一起在2024年开始反弹。

　　也正是在天猫和京东贡献收入最低的2023年，抖音异军突起开始为三只松鼠贡献增量收入。这一年，三只松鼠来自抖音的收入为12亿元，同比大幅增长了118.5%；公司来自抖音的收入迅速超过京东平台，跃升电商平台次席。

　　三只松鼠也在年报中表示，以抖音、快手等为代表的社交电商快速崛起。公司构建抖音短视频内容矩阵，每日坚果、坚果礼包和夏威夷果等数十款产品位列抖音品类榜单 TOP1。

　　2024年更进一步，抖音渠道以21.9亿元成为三只松鼠收入第一来源，涨幅高达81.7%。原有两大电商平台也开始企稳回升，天猫系和京东系分别贡献收入19.4亿元和13.4亿元，同比增长了11.5%和约12%。

　　实际上，2024上半年抖音已经是三只松鼠第一大收入来源了。上半年，抖音贡献收入12.2亿元，增长了1.8倍。不仅一跃成为最大的收入来源，其涨幅也遥遥领先于天猫系和京东系不到三成的增长。

　　从半年度来看，三只松鼠来自抖音的收入是从2023年下半年开始爆发的。2023年上半年，公司来自抖音的收入为4.4亿元，涨幅为28.6%。从全年收入可知，2023年下半年，抖音渠道为三只松鼠贡献的收入为7.7亿元，显著高于上半年。

　　不得不提的是，分上下半年看，三只松鼠来自抖音的收入在快速转换。2024年上半年，抖音渠道贡献收入12.2亿元，这意味着下半年三只松鼠来自抖音的收入为9.6亿元。收入规模远不及上半年，同比涨幅也只有25.5%，远不及全年八成以上的增长。

　　年报发布后的3月28日，三只松鼠股价低开低走，收盘股价下跌5.96%，报收于26.98元/股。

　　拟赴港二次上市

　　在发布年报的同时，三只松鼠一并公告，为进一步落实“高端性价比”总战略，进一步促进公司全球品牌知名度提升及全球供应链体系建设，拓展境外融资能力，计划发行H股并在港交所上市。

　　目前，三只松鼠在海外的收入基本可以忽略不计。不过，2024年报中，三只松鼠表示，国际供应链布局将持续深入规模化全球集采，在东南亚进一步建设优势品类工厂。

　　若成功登陆港交所，三只松鼠将成为国内首个 “A+H” 两地上市的零食品牌。

　　三只松鼠表示，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市。

　　在抖音增速放缓的2024年下半年，三只松鼠也开始加码线下。除了投资2亿元完善供应链和1亿元孵化新品牌外，公司子公司计划以不超过2亿元、0.6亿元和1亿元收购湖南爱零食科技有限公司、未来已来（天津）科技发展有限责任公司和安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。

　　2024年报中，三只松鼠表示，要加速线下数字化分销，做强全渠道的同时探索零售新业态。线下分销加速全品类适配与全渠道渗透，积极布局饮料品类，进一步实现全渠道均衡发展。

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（文章来源：财中社）