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　　3月27日，小鹏汽车董事长何小鹏在微博发文称，小鹏P7+上市4个月累计交付已经突破4万辆。

　　2025年，凭借着P7+和MONA M03的持续热销，小鹏连续两个月登顶月销量冠军，与去年同期的谷底徘徊形成鲜明对比。某种程度上，小鹏正是依赖这两款车实现了翻盘。

销量“翻盘”

　　2024年小鹏汽车总营收达到408.7亿元，同比增长33.2%。其中，汽车销售收入为358.3亿元，同比增长27.9%，占总收入的87.67%；服务及其他收入同比增长89%至50.4亿元。

　　汽车板块的营收增长主要得益于交付量的攀升。去年，小鹏累计交付达到19万辆，同比增长34.2%。

　　回顾全年，其销量呈现“低开高走”趋势。年初，小鹏“天崩”开局，第一季度仅交付2.18万辆。随后伴随一系列降价措施，如P7i降价2万—5万元，G6全系降价2万元等，销量情况才得到些许改善。虽然第二三季度勉强爬坡，环比增长38.4%、54%至3.02万辆、4.65万辆，但与头部新势力相比仍显惨淡。

　　转折点源于去年8月27日的那场发布会，小鹏率先将搭载高阶智驾的车型小鹏M03价格下探到15万元以下市场。起售价11.98万元的MONA M03，上市仅22天便下线超1万辆，创造了新势力新车最快万辆下线纪录。

秦铭蔚摄

　　趁热打铁。随后的11月，另一款中大型轿车小鹏P7+上市。两款王牌车型入局让小鹏在第四季度实现单季销量突破9.15万辆，创下单季度历史新高，贡献全年47%的销量。其中，12月销量更是超4万辆，创历史新高。爆款热销下，公司第四季度单季总收入161.1亿元，占全年总收入的39.4%。

　　服务及其他收入的增长主要得益于小鹏与大众集团在平台、软件技术研发服务，以及电气电子架构等方面展开的深度合作，相关技术研发服务收入大幅增加。据悉，该合作主要围绕大众旗下的软件公司CARIAD中国展开；今年1月，双方还宣布就打造超快速充电网络进行战略合作；双方合作车型预计明年上市。

　　值得一提的是，与大众合作也改善了小鹏的毛利率。去年，其毛利率为14.3%，与上年同期的1.5%相比，增长12.8个百分点。其中，服务及其他业务板块利润率攀升至57.2%，上年同期该指标为33.7%，增长23.5个百分点。

亏损收窄至57.9亿元

　　汽车业务的毛利情况也有好转。

　　去年，小鹏的汽车毛利率由2023年的-1.6%转正至8.3%。其中，第四季度整体毛利率达到了14.4%，汽车毛利率提升至10%，实现了连续六个季度环比增长。

　　但与同行相比，最早实现盈利的新势力车企——理想的毛利率为19.8%，势头正猛的小米为18.5%，小鹏汽车毛利率仍难言理想。在延续降本，将高性价爆款车型复制到更多车型的同时，如何提高毛利率将是小鹏未来的重要课题。

　　目前，小鹏汽车仍处于亏损卖车状态。其去年净亏损为57.9亿元，同比上年亏损的103.8亿元，收窄44.2%。

　　从财报来看，研发与销售开支高企影响了小鹏的盈利表现。

　　去年，其研发开支为64.6亿元，较上年同期的52.8亿元，多花了11.8亿元，增长22.4%。其中，第四季度，其研发费用达到了20.1亿元的历史峰值，同比增长53.4%。对此，小鹏在财报中解释是由于扩充产品组合以及支持未来增长，与新车型开发相关的开支增加。

　　具体来看，从MONA系列开始，其在技术路线上向纯视觉智驾方案的转化。即将上市的2025款小鹏G6与G9在外观、配置上全面焕新。其中，G6更新升级了81项用车体验，一级总成件更换率达到34%，该数字在一般更迭换代的新车上仅为10%。

　　销售方面，小鹏去年在渠道扩展和品牌建设上进行了大量投资。去年9月，在小鹏汽车总裁王凤英的推动下，公司启动了“木星计划”，对销售模式大刀阔斧的改革，在淘汰一批低效直营门店后，扩大经销商的门店规模，加速布局三四线城市。截至去年末，其销售门店数量已增加至690家。这一举措也直接导致其第四季度的销售、一般及行政开支跃升至22.8亿元。全年该项支出累计达到了68.7亿元，同比增长4.8%。

　　此外，截至去年底，小鹏现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为419.6亿元。

销量目标38万辆

　　在财报电话会上，何小鹏上调了2025年的全年销量目标，“小鹏汽车2025年总销量会比2024年实现翻倍以上的增长。”以此计算，小鹏2025年的销量目标为超38万辆。何小鹏还预计，在四季度实现盈利。

　　目前，小鹏汽车想将P7+和MONA M03的成功复制到其他车型上。其近期推出的两款SUV车型——小鹏G9与G6就延续了技术降本与“高性价比”走量策略。据悉，新款小鹏G9上市45分钟内订单超5000单；G6更是在7分钟内订单超过5000单，且均为大定订单，意味着45分钟内，小鹏就实现销量过万。

　　同时，何小鹏介绍，“今年下半年，小鹏汽车还计划交付多款新品，包含纯电以及鲲鹏超级电动产品。到2026年底，小鹏汽车将会横跨10万—50万元价格带，从紧凑型到大型，各个主流的细分市场具备更完整的产品布局。”

　　即便如此，小鹏汽车2025年想要实现38万辆的销量目标压力也不小。

　　一方面是市场竞争加剧。2025称得上“智驾平权”元年，年初比亚迪直接放出“王炸”，宣布全系车型都将搭载高阶智驾；随后，多家车企宣称智驾功能下探至中低端市场。一夜之间，高阶智驾从新能源汽车“加分项”变为“必须题”。随着更多“高性价比”智驾车型进入同级市场，公司要如何拉开与他们差距，保持技术与爆款优势，并不容易。

　　另一方面，产能问题也是小鹏需要面对的难题。

　　2023年至2024年，小鹏至少出现了四次因产能不足导致的交付延迟，受影响车型包括G6、X9、M03等，即使公司在去年三季度业绩会上表示，广州、肇庆两座工厂的年产能为20万至30万辆，但随着四款爆款车型订单的持续增长，快速提升产能将成为小鹏当下重中之重。

　　记者：秦铭蔚

（文章来源：国际金融报）