2025年3月21日晚间，中泰证券（600918.SH）披露2024年度财务报告，其中，公司核心业务板块同比收缩，净利润更是近乎腰斩。
财报显示，2024年，中泰证券实现营业收入108.91亿元，同比下滑14.66%；归母净利润9.37亿元，降幅达47.92%，近6年来第二大的降幅，仅好于2022年的跌幅81.56%。
营收盈利双降，多项核心业务萎缩
自2020年6月在上交所上市以来，中泰证券的业绩增长便呈现出极不稳定的态势，而近年来其业绩问题愈发凸显。
2020年到2024年，中泰证券实现营收在93.25亿元到131.50亿元之间震荡，收入增速依次为6.63%、27.02%、- 29.09%、36.86%、-14.66%；归母净利润增速分别为12.26%、26.72%、- 81.56%、204.94%、-47.92%。
中泰证券的主营业务较为多元，涵盖投资银行业务、财富管理业务、研究业务、机构交易业务、投资业务、信用业务、资产管理业务、国际业务、期货业务等。然而，在2024年，除了财富管理业务和资产管理业务实现了正增长外，其他多项核心业务均出现了不同程度的下滑，严重拖累了整体业绩表现。
图源：中泰证券2024年年报
此次利润腰斩，中泰证券将主要原因归结为子公司投资业务收入同比减少，以及上年同期合并万家基金产生股权重估收益。
2024年投资业务实现营业收入10.18亿元，相较2023年锐减8.58亿元，同比跌幅达45.73%。中泰证券解释道，“主要是另类投资项目公允价值变动收益同比减少”。年报披露负责这部分业务的子公司为中泰创投。就业绩降幅来说，中泰创投确实难辞其咎。
从数据来看，2024年中泰创投的投资项目数量和金额较2023年均锐减。财报显示，2024年，中泰创投共完成 3 个股权投资项目，投资总额为 0.72 亿元；而2023年则是 10 个项目和2.12 亿元的投资总额。
2024年随着IPO窗口收窄，一级市场确实降温明显，再加上中泰创投去年出手也较少，这使得该子公司贡献的收入利润也大幅减少。截至 2024 年 12 月 31 日，中泰创投实现营业收入 3147.25 万元，净利润 3319.83 万元；而2023年全年，中泰创投则实现营收16.08亿元，净利润12.15亿元，营收、净利润跌幅均在98%上下。
在期货业务方面，2024年实现营业收入18.58亿元，同比下降14.00%。中泰期货（01461）年报显示，2024年公司营业收入为18.51亿元，同比下降14.03%；净利润为452.98万元，同比下降96.61%。
然而在营收盈利双降、净利润更是骤降的同时，中泰期货业务及管理费用却大幅增长，同比增长26.49%至5.52亿元。其中，员工薪酬从2023年的2.62亿元涨至3.06亿元，涨幅达16.66%，按照年报披露期末人数计算，人均薪酬为40.33万元，同比增长18.03%；广告费则从2157万元增长至8690万元，涨幅超300%。这种成本大幅增加而利润却急剧下滑的现象，反映出中泰期货在成本控制和业务运营效率上存在问题，资源的投入并未转化为相应的收益增长。
投资银行方面，由于IPO和再融资发行节奏放缓，项目平均募资水平降低，中泰证券的投行业务也在萎缩。2024年，公司共完成11单股票主承销项目，合计承销规模48.96亿元。而在2023年，中泰证券共完成29单，承销规模达192.15亿元。业务量和承销规模的大幅缩水，直接导致投行业务手续费净收入骤降30.23%，从2023年的13.49亿元降至9.41亿元。
合规性问题频出，原董事长落马
业绩下滑当然有市场因素，但更多原因或许在中泰证券内部。就在2024年年报发布的前一个月，证监会对中泰证券出具警示函。
证监会指出，中泰证券存在多方面违规行为：一是尽职调查不规范，部分债券项目未对可能影响发行人偿债能力的财务会计信息等进行充分核查和分析；二是发行承销不规范，部分债券项目未充分核查关联方认购情况，个别债券项目未对簿记现场进行严格管理，个别债券项目发行过程中存在违反公平竞争的行为；三是受托管理履职不到位，部分债券项目未能有效督促发行人及时履行信息披露义务；四是在银行间债券市场部分项目中，未能严格规范工作人员执业行为，督促工作人员勤勉尽责。
图源：证监会官网
2024年，中泰证券更是多次收到“罚单”。公司、湖南分公司、万家基金等均收到了警示函，涉及问题五花八门。
具体来看，主要包括：存在提供与私募基金托管业务利益冲突的投资建议、直接推荐非中泰发行或代销的私募产品、通过为其他机构介绍客户或亲属直接获得提成、向他人提供公司托管产品的未公开信息、微信群管理缺失、手机备案信息不完整、固定资产管理不规范等问题；部分员工在从事基金销售业务时，存在向客户承诺赠送礼金、承诺本金不受损失的行为，且在个别客户出现亏损时向其提供经济补偿；私下向未与公司签订投资顾问服务协议的客户提供投资建议和具体股票买卖推荐的行为等。
2024年4月，广东证监局查明中泰证券因作为格力地产股份有限公司债券“18格地01”“18格地02”“18格地03”“19格地01”的主承销商和受托管理人，对存货不存在跌价情况的分析核查不严谨，未制作咨询审计机构工作底稿，未对发行人重大损失披露临时受托管理事务报告，对发行人立案调查事项披露临时受托管理事务报告不及时；并因此出具《关于对中泰证券股份有限公司采取责令改正监管措施的决定》。
图源：广东证监局官网
2024年6月，国家外汇管理局山东省分局公布，中泰证券存在涉嫌违反外汇账户管理规定为部分个人客户开立B股资金账户的行为。国家外汇管理局山东省分局决定就该项违规行为，责令公司进行改正，对公司给予警告，处9万元人民币罚款的行政处罚。
2024年7月，山东证监局对中泰期货出具《关于对中泰期货股份有限公司采取责令改正措施的决定》，山东证监局指出中泰期货存在对子公司合规管理、风险管理和内控存在缺陷，风险管理未实现全覆盖；未及时报告个别董事兼职情况；首席风险官部分季度、年度报告未包括交易咨询业务的合规性及其检查情况等问题。
密集的处罚信息足以反映出中泰证券内部的合规管理体系存在严重漏洞，而高管落马更是让市场担忧中泰证券的内部管理情况。
2024年4月，据山东省纪委监委消息，山东省政协原常委、经济委员会原副主任李玮涉嫌严重违纪违法，接受山东省纪委监委纪律审查和监察调查。同年10月，李玮被通报查出存在“长期违规拥有非上市公司股份”“靠金融吃金融，大搞权钱交易，利用职务便利为他人在股份购买、贷款办理等方面谋利，并非法收受巨额财物”等违法违纪行为。李玮在中泰证券长期处于核心领导地位，其被查事件对公司的冲击不容小觑。
合规经营是券商稳健发展的基石，当下监管愈来愈严，中泰证券在这方面的短板，无疑给公司的未来发展埋下了巨大的隐患；而要重振业绩，应对新经济形势的挑战，合规性更是必须打牢基础的前提性保障。（《理财周刊-财事汇》出品）
（文章来源：理财周刊-财事汇）
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