3月26日晚，中国人寿交出2024年业绩，净利润首破千亿。
年报显示，中国人寿2024年归母净利润1069.35亿元，同比大增108.9%，每股收益3.78元。对于全年业绩，多份研报认为符合预期。
对于净利润大增原因，中国人寿在年报中提到，该公司把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益大幅提升。
27日的业绩发布会上，中国人寿管理层进一步回应了投资收益大增原因及分红派息等问题。
股市净加仓超1000亿元，收益大幅提升
作为驱动利润大增的主要因素，中国人寿2024年总投资收益业绩表现亮眼。
数据显示，中国人寿2024年总投资收益达到3082.51亿元，为首次超3000亿元。这一指标此前最高为2021年的2100余亿元，大多数年份不到2000亿元。
其2024年总投资收益率为5.50%，较2023年的2.57%提升近3个百分点，创下十年来新高，也是自2010年以来仅次于2015年的第二高水平。
“这个成绩的取得，得益于多种因素的综合驱动，”中国人寿副总裁刘晖回应投资业绩时表示，更关键地在于构建了一个多元稳健的投资组合。
她提到，多年来，中国人寿持续加强对长久期债券、优质另类资产的配置，构建了一个稳固的固收底仓。2024年，全年配置超长期利率债、高等级信用债超过9000亿元，新增另类资产超1000亿元。
同时，权益投资方面保持战略定力，坚定执行战略配置规划，特别是着眼长远进行布局，在权益市场低迷的时候能够坚定入市。
“2024年出现了两次低于2020年以来的市场新低，中国人寿也是较好地把握了配置的时机和节奏。”她表示，该公司2024年全年净加仓超过1000亿元，权益投资收益同比大幅提升。
年报显示，截至2024年末，中国人寿总资产为6.77万亿元，同比增长19.7%；投资资产6.61万亿元，同比增长22.1%，均实现较快增长。
其中，投向权益类金融资产1.27万亿元，占比19.19%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。其中，持仓股票金额5010.83亿元，首次超过5000亿元，同比增约700亿元。
中国人寿总投资收益和净利润远超往年，也有新金融工具会计准则的“加持”。在新准则下，更多金融资产被分类为以公允价值计量，并加大投资收益、净利润和净资产波动。
2024年年报显示，中国人寿的交易性金融资产，从年初的1.71万亿元增至年末的1.91万亿元，当期变动2027亿元，公允价值变动对当期利润的影响金额达1190亿元。
回应分红派息：要兼顾偿付能力和寿险长期性
在2024年净利润明显高于往年的情况下，上市险企分红情况备受关注。
根据利润分配方案，中国人寿拟派发2024年末期股息每股0.45元（含税），总计约127.19亿元，连同已派发的中期股息，2024年全年股息为每股0.65元，共计183.72亿元，占归母净利润的比例为17%。尽管分红总额同比大幅增长51%，但派息率下降。
申万宏源研报分析，中国人寿2024年派息对应3月26日A、H股收盘价股息率分别为1.7%、4.5%，预计后续在分红政策中对每股股息绝对值增长的考量有望提升。
发布会上，中国人寿总裁利明光回应派息问题时表示，公司在制定派息时严格执行关于上市公司派息的相关规定，并综合考虑公司盈利水平及其波动，同时也要考虑公司偿付能力等情况，从而更好地平衡全体股东的整体利益以及公司的可持续发展。
他还重点进行了两点说明。一是，派息时需要判断偿付能力情况，尽量使偿付能力保持在合理水平。偿付能力是寿险公司经营发展的必须条件，派息时需要留出必要的资金，来支持公司未来的发展，也能够使公司有机会抓住未来业务机会，从而为股东创造更多的价值，提供更多的回报。二是，也会考虑寿险的长期性特征，对利润的波动性及其原因进行分析，并对派息水平做一定的平滑处理。
“公司将继续做好派息工作，基础的是要继续强化公司的价值管理，把价值做高，让我们的股东充分分享公司长期稳健发展的红利。”利明光说。
新业务价值增两位数，长期投资回报假设下调至4%
保险业务方面，2024年，中国人寿实现保费收入6714.57亿元，同比增长4.7%。其中，首年期交保费1190.77亿元，保持平稳增长；十年期及以上首年期交保费为566.03亿元，同比增长14.3%。
截至2024年末，中国人寿内含价值超1.4万亿元。一年新业务价值实现快速增长，基于2023年经济假设同比增长24.3%，在2024年经济假设下实现337.09亿元。
人力队伍方面，总销售人力66.6万人。其中，个险人力61.5万人，较2024年中减少1.4万人，相较2023年末减少1.9万人。新型营销模式布局“种子计划”有序推进，已在24个城市启动试点。
与其他已披露年报的上市险企一致，中国人寿2024年继续下调长期投资回报假设。该假设在2023年年报从5%下调至4.5%，2024年年报再下调至4%。与此同时，该公司调整风险贴现率假设，普通型业务所采用的风险调整后的贴现率假设为8%，浮动收益型业务所采用的风险调整后的贴现率假设为7.2%，调整前为8%。
“总体而言，公司的风险贴现率假设在市场上看，是比较稳健和谨慎的。”中国人寿总精算师侯晋在发布会上表示，假设的调整，总体对新业务价值有一定的负向影响。展望后续，她表示，对中国经济发展充满信心，GDP增速对未来的市场利率中枢形成比较好的长远的支撑，也会支持公司未来新业务价值的增长。
方正证券研报称，及时调整经济假设将更加真实地反映保险公司的实际经营情况。
对2025年市场保持乐观，权益投资比例将适度提升
展望2025年市场，中国人寿副总裁刘晖表示，经济回升向好的态势有望进一步巩固和增强，预计债券市场利率将从去年的单边下行转为今年的双向波动，股市运行中枢有所上行，但受益于政策支持和流动性充裕，估值仍有回升修复空间。对于2025年的权益市场保持乐观，预计权益资产投资比例将适度提升。
她表示，今年将围绕“基础配置做稳、风险资产做优”的整体思路，来开展投资管理工作，力争实现稳定合理的长期投资收益水平。
其中，权益方面将坚持均衡稳健的权益结构和分散多元的投资策略，着眼长远地做好投资布局。把握产业转型的趋势，继续加大对新经济、新质生产力的投资力度。同时继续稳健配置高股息、低波红利资产的配置，注重把握好配置的时机和节奏，持续提升权益组合的稳健性和长期回报水平。
在另类投资方面，将围绕优质主体、优质项目、优质资产，充分挖掘具有稳定现金流的配置型资产，同时积极参与S基金、Pre-REITs基金等创新产品的投资，来提升长期收益的潜力。
（文章来源：券商中国）
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
