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　　美国“抢铜大战”的画风，在本周突然演变成了一场“冲刺赛”……

　　自从今年1月特朗普首次谈及将对进口铜征收关税以来，全球铜市就被搅得天翻地覆。而本周，随着有消息称美国政府的目标是在几周内——而不是之前普遍预期的几个月内就开征铜关税，这显然又给市场带来了新的冲击。

　　周三，纽约商品交易所(Comex)的铜期货合约价格一度飙升至了历史新高，国际基准的LME期铜则较美国市场价格创下有史以来最大的贴水。

　　这一自1月以来持续扩大的价差意味着——理论上铜贸易商可以通过抢购更便宜的海外现货、赶在关税实施前运抵美国而获取暴利。根据摩科瑞的估计，约50万吨铜目前正流向美国，其中大部分已在运输途中。

　　然而，令许多贸易商眼下感到焦头烂额的是：如果这些装载着铜的商品货船在特朗普关税生效后才“慢悠悠”地抵达美国港口，“打了一手好算盘”的他们可能反而将面临巨额亏损……

　　有鉴于特朗普的汽车关税周三一下子就落地了，而他的关税大棒仍在诸多领域肆意挥舞，这无疑进一步令那些手上货物离美国港口还远隔大半个地球的铜贸易商们“茶不思饭不想”。

　　毫无疑问，特朗普政府加快实施铜关税的风险，可能会进一步扰乱铜市场——人们之前原本以为征税生效需要数月之久，因此可以有充足的时间将铜从拉丁美洲、非洲甚至是亚洲等地运往美国。

　　“这是一场与时间的赛跑，”美国对冲基金Quantix Commodities LP投资者解决方案主管Matt Schwab在接受采访时表示。“问题是，对于那些已经装船运输的金属，特朗普政府是否能给予一个宽限期。”

　　稳赚的套利交易可能反而要亏了？

　　据熟悉相关交易情况的人士称，最近几周全球市场对铜的争夺一直非常激烈，不少交易商甚至愿意在LME价格的基础上每吨加价多达500美元，以获得可以在Comex交割的铜。

　　通常情况下，此类附加费最多也就徘徊在100美元左右——但随着最近几周，Comex铜价格比LME期铜每吨高出了约1500美元。交易商们正愿意支付更高的附加费来获得大量可交割的铜。

　　在金属行业业内享有盛名的摩科瑞能源集团金属交易主管Kostas Bintas上周就曾表示，这几乎是他见过的最赚钱的套利交易机会。

　　诚然，考虑到从亚非地区海运至美国需数月之久，关税实施的时间窗口本身始终也是此类套利交易的主要风险。但有鉴于美国总统唐纳德·特朗普2月份曾指示商务部对潜在的铜关税展开调查，并要求在270天内提交报告，人们原本认为铜关税的落地时间并不会那么快，足以让他们赶在关税生效前将铜运抵美国。

　　但“人算”似乎终究不如懂王的“脑洞”。据媒体周二报道，美国商务部对铜的调查似乎正逐渐流于形式，关税其实可能会在正式的调查截止日期前几个月就出台。

　　目前，分析师们的共识以及特朗普自身的呼吁都是——将铜进口关税定为25%。根据LME铜周三最新的交易价格，这意味着每吨铜的关税费用差不多也就是约2500美元。

　　而如果没能及时把货运到美国，这一关税数字其实已足以使那些想要锁定Comex和LME价格之间价差的贸易商完全丧失利润空间，乃至面临巨额亏损：

　　自特朗普1月份首次提出征收铜关税以来，Comex和LME价格之间的价差一直在250美元至1700美元之间波动。贸易商还可能损失为获得金属而支付的附加费，以及运输和融资的成本——这有可能使这一铜市场史上最有利可图的交易之一，变成一段异常痛苦的回忆。

　　对国际市场价格意味着什么？

　　值得一提的是，随着特朗普的铜关税可能提前落地，分析师们眼下也正在重新评估最终能运抵美国的金属数量，以及其对国际铜价的潜在影响。

　　交易商和分析师此前曾打赌，随着数十万吨金属被运往美国，全球铜市可能会出现严重的供应短缺，总部位于日内瓦的摩科瑞公司就称，这一趋势可能会将LME期铜推至历史新高。

　　但是，如果关税真的提前落地，导致流向美国的金属减少，那么由供应驱动的涨势长期持续的可能性便将降低。

　　StoneX Group Inc.金属和大宗材料对冲基金销售主管Michael Cuoco表示，“如果关税在几周内而不是几个月内出台，这将支持LME期铜上涨行情已终结的观点。”

　　除了酝酿中的关税对全球贸易流动造成的直接动荡之外，分析师们也正越来越多地将注意力转向迅速征收铜关税，将对美国和其他国家的制造商造成的影响。

　　道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek在接受采访时称，关税可能会对全球铜需求产生负面影响，因为关税会提高美国国内含铜金属商品的价格，同时也将对制造商们不利。

（文章来源：财联社）