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　　“在2024年的分红安排上，公司决定与中期分红政策保持一致。分红决定背后有两点考虑：一是我们要给股东长期稳健可预期的回报，二是我们还要保障公司的可持续发展。我们仔细评估了公司的现金流情况及发展需要，截至2024年年底，公司账面现金约134亿元，2024年经营性净现金流超过19亿元，所以评估下来，这次全额分红不会影响到公司的资金安全。”3月26日，万物云（2602.HK）管理层在2024年业绩会上对包括《中国经营报》在内的媒体记者如此表示。

　　公告显示，2024年，万物云以100%的核心净利润用于分红，年度累计向股东每股派发现金股息1.9元（含税），以2024年年末收盘价计算，全年股息率达9.3%。

　　对于分红的可持续性，万物云方面表示，特殊分红不会常态化。公司始终坚持“发展优先、稳健回报”的原则，2025年将继续以核心净利润的55%作为分红基准，并根据战略需要灵活启动特殊分红。

　　万物云董事长朱保全称，过去三年，种种业务的不确定性让上市物业企业只能用高分红给股东带去“确定性”。但如果上市物企做好独立性的准备，2025年核心业务（非开发商业务）的增幅会大于关联方业务降幅，呈现剪刀差，2025年会是拨开云雾的里程碑年。

　　开发商业务占比下降

　　公告显示，2024年，万物云营收约362.24亿元，同比增长9.2%，年内利润约12.56亿元，同比下降38.3%，核心净利润约22.27亿元，同比下降4.8%，经营活动所得现金流净额约19.2亿元。

　　报告期内，万物云主要从事社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务。其中，包括住宅物业服务、物业及设施管理服务、BPaaS解决方案在内的主营循环型业务收入达307.9亿元，同比增长15.5%，占总收入比重提升至85%，毛利37.4亿元，同比增长10%。

　　万物云方面表示，面对宏观经济波动及房地产关联业务风险敞口，公司通过结构性收缩开发商相关业务，并计提信用及资产减值损失，业绩实现“蹲实筑底”。与此同时，主营循环型业务的增长有效弥补了开发商业务的下滑。

　　报告期内，万物云来自开发商增值服务的收入约15.69亿元，同比下降41.5%，占总收入的4.3%，毛利约10万元，同比下降100%。万物云方面表示，受行业周期影响，开发商新房业务超预期萎缩，且公司在2024年下半年主动收缩业务实现对开发商业务的关停并转，使得收入及利润双降。

　　公告显示，万物云的开发商业务包括其与万科（000002.SZ）及其附属公司的持续关联交易。2024年，万物云持续关联交易发生额占整体收入的9.5%，同比下降4个百分点，业务独立性进一步增强。报告期内，万物云自关联方的贸易性应收账款为24.5亿元，较2024年年初下降0.4亿元。

　　万物云管理层表示，公司通过主动修剪开发商业务和资产减值操作，业绩实现“蹲实筑底”，为后续战略调整和长期发展赢得了更大空间。2024年，万物云对存在回收风险的应收账款进行减值评估，当期计提6.1亿元，其中对开发商坏账计提4.93亿元。“这些坏账的计提对公司当期利润产生了较大影响，但公司核心净利润达成了业绩指引。”

　　未来三年建设能力

　　朱保全在业绩会上表示，2022年—2024年是万物云构建业务独立性的三年。“在关联方支付能力下滑的三年中，我们必须在收入、毛利与现金流中有所取舍，最终我们选择允许毛利下降，力保现金流安全。”

　　公告显示，针对关联方应收账款历史高位的压力，万物云在2024年主动推进“资产抵应收”的化债模式，2024年下半年累计回收关联方贸易应收账款超30亿元，其中通过收购实物资产专项偿还现金或实物资产直接抵偿关联方应收账款超12亿元，包含流动性较好的工抵资产，以及蝶城辐射范围内的社区商业资产股权。“这些深嵌蝶城核心区的社区商业资产，绝非简单的资产负债表修复工具，其本质是蝶城生态的有机延伸。”万物云方面表示。

　　记者注意到，自2021年12月发布百城战略蓝图以来，万物云锁定了3402条高价值街道构建战略底盘。万物云的蝶城底盘数量从2022年第一季度的459个增至2024年年末的666个，复合增长率13.2%。截至2024年年末，万物云累计改造250个蝶城，涉及1555个项目，占公司总在管住宅项目数量的36.5%。

　　“如何在蝶城内做合理的生意，是公司在过去三年中持续思考及实践的问题。最终公司聚焦房屋资产服务生态构建，率先锚定房屋租赁、买卖、装修及维修业务。”万物云方面称。2024年，万物云来自非开发商客户的收入占比从2023年的83.2%增至88.2%。

　　万物云方面对记者表示，在当前房地产行业深度调整的背景下，公司在2024年面临地产关联方支付周期调整的压力。然而，通过收缩无现金流支撑的业务和加速构建独立市场竞争力，已看到改善信号。预计2025年，核心业务增量将完全覆盖关联业务的收缩缺口，公司将进入更高质量的增长新周期。

　　朱保全称，2025年—2027年，将是万物云能力建设的三年。“并非业绩增长即未来，转型中的能力建设至关重要。资产管理能力、AI应用能力、绿色低碳能力将作为万物云的关键能力建设方向。”

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（文章来源：中国经营报）