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　　海底捞距离让“副牌”挑起大梁还有很远。

　　3月25日晚，海底捞披露2024年财报。

　　报告期内，公司实现营收427.55亿元，同比上升3.1%；核心经营利润为62.3亿元，同比上升18.7%；归母净利润47.08亿元，同比增长4.65%。相比2023年营收、归母净利33.55%、227.33%的高增长已有放缓。

海底捞餐厅收入增长现疲态

　　海底捞集团94%以上的收入来自海底捞餐厅经营，公司认为业绩增长与餐饮行业持续增长息息相关。

　　2024年，各地政府出台多项刺激消费的政策，积极促进了餐饮消费。国家统计局数据显示，2024年全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%；限额以上单位餐饮收入15298亿元，增长3%。

　　2024年，海底捞接待顾客4.15亿人次，日均客流量超110万人次，较上年增加4.5%；也带动了翻台率的上涨，达到4.1次/天，是近五年最高，但距离疫情前2019年4.8次/天的水平仍有不小的差距。

　　客流与翻台率上涨背后，是还在下滑的人均消费。

　　2024年，海底捞自营餐厅顾客人均消费为97.5元，较上年的99.1元进一步下滑。其中一线城市、二线城市、三线及以下城市、港澳台地区的顾客人均消费分别为104元、96.9元，91.4元、199.7元，均有不同程度的下滑。公司解释，这主要由于菜品消费结构变化。

　　记者还关注到，美食团购平台上，海底捞餐厅套餐活动常年开设，代金券折扣偶尔会下探至七折以下。这些优惠活动在吸引客流的同时，也会影响到人均消费水平。

　　整体来看，2024年，海底捞餐厅经营收入为403.97亿元，同比增长2.9%，占总收入的比重从上年的94.7%微降至94.5%。

　　近几年受疫情影响，海底捞餐厅收入波动较大，2021年、2022年、2023年分别为375.47亿元、289.43亿元、392.67亿元，变动-22.9%、35.7%。恢复常态化运营两年，海底捞餐厅已现增长疲态。

　　增长进入瓶颈期，海底捞的开店也保持谨慎。

　　报告期内，公司新开62家海底捞餐厅，其中自营餐厅59家，加盟餐厅3家，重启2家前期关停的海底捞餐厅，全年关闭或搬迁70家海底捞餐厅。截至年底，海底捞品牌共经营1368家餐厅，其中1355家为自营，较2023年底的1374家，减少了19家。

　　其中，一线城市自营海底捞餐厅数量从上年的232家减少至220家；二线城市从538家减少至531家；三线及以下城市不变；港澳台地区不变。这意味着，调整优化后，海底捞自营餐厅在一二线城市减少了19家店，这也是其上市以来首次餐厅数量减少。

　　需要注意的是，2021年啄木鸟计划曾提及，海底捞餐厅翻台率回到4.0次/天前原则上不开新店，而2024年中期及全年均已回升至4次以上。

　　对于后续是否会加速扩店，海底捞董事会副主席周兆呈曾在去年底表示，“我们的原话是在翻台率未达到4之前，不会进行大规模的扩店，但这并不意味着翻台率一旦达到4，就会立即进行大规模扩店。”

　　其认为，所有的经营决策与管理行动，不会是由一个简单的数据点来决定，必须综合考量诸如外部环境、消费者的消费意愿以及市场变化等多重因素，才能决定是否要进行大规模的扩店。

调味品和食材销量下滑近三成

　　2024年海底捞品牌正式启动加盟业务，财报中也透露出了更多细节。

　　截至年末，海底捞品牌完成13家加盟门店的审核与落地。公司表示，加盟模式实施以来，下沉市场需求强劲，超70%的加盟申请来自三线及以下城市，其中有不少来自县级城市。全年，公司来自加盟业务的收入为1670.6万元。

　　管理层曾对外表示，海底捞对加盟的规模和放开加盟的速度都是非常谨慎的，加盟店的占比会非常少。

　　此外，公司的调味品及食材销售收入下滑明显，2024年为5.75亿元，同比下降27%，占总收入的比重也由上年的1.9%降至1.4%；外卖业务收入则从上年的1.05亿元增至1.25亿元，增幅20.4%，主要受2023年下半年推出的一人食精品快餐拉动。

　　火锅主业度过高速发展期后，海底捞也在寻求更多增量。

　　2024年，公司推出“红石榴计划”，要在火锅主业之外，扩展第二品牌，寻找新的增长点。截至年末，海底捞通过内部创业创立了包括焰请烤肉铺子、火焰官、小嗨火锅等11个餐饮品牌，共计74家门店，覆盖正餐、简餐、快餐等不同消费场景。

　　2024年，海底捞其他餐厅经营收入为4.83亿元，同比增长39.6%，增速明显超过海底捞主品牌。不过，这部分收入占总收入的比重仅1.1%，贡献有限。

　　“副牌”距离挑起海底捞大梁还有很长一段距离。

（文章来源：国际金融报）