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　　近日，陕国投A（000563.SZ，以下也称“陕国投信托”）披露了2024年年报。2024年实现营业收入29.28亿元，同比增长4.08%；归属于上市公司股东的净利润13.61亿元，同比增长25.73%。

　　根据此前51家信托公司通过银行间市场或上市平台披露的2024年未经审计财务数据，陕国投信托2024年25.73%的净利润增速在净利润总额排名前十的信托公司中排名第一位。

　　“在行业剧烈变革过程中，转型成效逐渐显现、经营质效稳步提升、重塑再造持续升级，实现了业绩指标稳中有进、进中向优的良好局面。”陕国投信托在2024年年报中表示。

　　《中国经营报》记者注意到，在信托行业整体承压的背景下，陕国投信托近几年业绩却实现连续逆势增长。

　　根据陕国投信托公司年报披露的数据，在业绩方面，2021年至2023年，陕国投信托分别实现营业收入19.09亿元、19.26亿元、28.13亿元，净利润7.32亿元、8.38亿元、10.82亿元。营业收入、净利润均连续三年实现增长。

　　不过，值得关注的是，在业绩连续增长的同时，陕国投信托的资产负债率却相对偏高。根据陕国投信托相关公告，2021年至2024年，陕国投信托资产负债率分别为28.95%、28.87%、28.9%、29.72%。

　　百瑞信托2024年6月发布的研报数据显示，自2015年以来，信托公司平均资产负债率总体上在15%—20%的区间内小幅波动。2023年，信托公司平均资产负债率为14.28%，与2022年17.73%的负债率水平相比有所下降，降幅较2022年有所加大。未来，如果没有政策上的重大变化，信托行业的负债率预计为维持在相对稳定水平，但不排除个别信托公司负债率可能有所上升。

　　“信托公司的负债中，除了纳入其他负债的项目外，主要包括拆入资金和应付职工薪酬等，占比分别为14.55%、12.87%。”上述研报提到。

　　“从杠杆水平看，由于信托公司外部负债渠道受限，因此整体杠杆水平不高，资产负债率较低，2018年该数据为23.04%。不过从趋势上看，信托公司资产负债率近年逐步走高，可能与部分信托公司加大使用信托保障基金（中国信托业保障基金有限责任公司，以下简称‘信保基金公司’）有一定关系。”此前亦有信托业内研究人士曾发表研报提到。

　　陕国投信托年报显示，2021年至2024年，该公司每年年末使用信保基金公司提供的流动资金余额分别为17.3亿元、13.5亿元、16.34亿元、12亿元。

　　此外，陕国投信托2024年年报同时显示，陕国投信托还向信保基金公司转让8项标的债权及其项下的全部权利、权益和利益，信保基金公司因受让标的债权向陕国投信托支付转让价款17.02亿元；后信保基金公司又反向委托给陕国投信托代为管理处置上述标的债权。

　　业内人士向记者表示，信托公司与信保基金公司围绕不良债权开展反委托收购合作，其实质为信保基金公司向信托公司提供融资支持，主要是为了解决信托公司的资金需求问题。

　　“信托公司与信保基金合作不良债权转让业务，主要有两种模式，一种是卖断式，这种转让出去之后是根据债权实际转让价格与债权原值的差额计提减值损失的，另一种是非卖断的收购反委托方式，这一类在资产处置完成前不需要计提减值损失。与信保基金公司合作该类业务的主要目的是盘活固有资产，或者解决信托产品到期兑付的流动性需要。”某信托公司固有业务部管理层人士向记者表示。

　　今年3月3日，陕国投信托发布公告，宣布拟向不超过35名（含35名）特定投资者发行股份，此次募集资金总额不超过38亿元，在扣除相关发行费用后，所募资金将全额用于补充公司资本金。

　　此前，陕国投信托已于2022年年底完成一轮定向增资扩股，增加资本金35.19亿元。

　　关于这两次定向增资，陕国投信托均提到，“资产负债率将有所降低”。

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（文章来源：中国经营报）