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　　经过一段时间的震荡调整后，近日，30年期国债ETF净值迎来阶段性修复，其交投之活跃也再度引发市场强烈关注。不少基民感慨“越来越难做”，“离场”还是“加仓”，这是个问题。

　　数据显示，鹏扬和博时旗下30年期国债ETF近5个交易日二级市场价格分别上涨2.06%、2.04%，25日成交额分别为99.73亿元、38.92亿元，换手率更是分别高达55.50%、62.70%，表现堪称“华丽”。

　　交投活跃背后，上述两只产品年内合计吸金150.57亿元，流通份额和规模也在持续增长。其中，鹏扬中债-30年期国债ETF在3月24日规模达178.57亿元，为历史较高水平；博时上证30年期国债ETF份额和规模分别达5723.17万份，规模达61.69亿元，双双达到历史最高值。杠杆资金也在持续布局中，这两只产品本月以来融资净买入额分别达0.27亿元、1.25亿元，最新融资余额分别达3.49亿元、1.89亿元。

　　在业内人士看来，近来，债市震荡整理+短时波动加大，操作果断、及时止盈止损是提高策略胜率的核心。另有基金经理表示，短期30年国债利率2.0%会是市场的一个阻力位，但当前利率较前低上行约20BP，季度维度30年国债仍有配置价值，二季度需把握“结构性降息”机会。

　　净值迎来修复，年内吸金超150亿元

　　3月25日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.49%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。

　　这一数据背后，是两只30年国债ETF二级市场价格近日止跌并迎来持续数日修复的现实。截至3月25日，在近5个交易日里，鹏扬中债-30年期国债ETF和博时上证30年期国债ETF二级市场价格已分别上涨2.06%、2.04%。

　　仅从3月20日的数据看，上述两只产品的单日涨幅便分别达1.27%、1.22%；3月25日，它们的涨幅分别达0.69%、0.55%；成交额分别为99.73亿元、38.92亿元，换手率更是分别高达55.50%、62.70%，表现堪称“华丽”。

　　交投活跃，带来的是鹏扬中债-30年期国债ETF和博时上证30年期国债ETF流通份额和规模的持续增长。截至3月24日，鹏扬中债-30年期国债ETF流通份额达到了1.48亿份，规模达178.57亿元，较3月20日的历史最高值有些微回落，但也达到历史较高水平。同期，博时上证30年期国债ETF流通份额达5723.17万份，规模达61.69亿元，双双达历史极值。

　　从资金净流入方面来看，鹏扬中债-30年期国债ETF和博时上证30年期国债ETF年内分别“吸金”118.35亿元、32.22亿元，合计“吸金”达150.57亿元；3月以来净流入额也分别达49.81亿元、20.35亿元。

　　杠杆资金也在持续布局中。鹏扬中债-30年期国债ETF和博时上证30年期国债ETF本月以来融资净买入额分别达0.27亿元、1.25亿元，最新融资余额分别达3.49亿元、1.89亿元。

　　趋势比节奏或更重要

　　近日，MLF操作再次净投放，展现适度宽松的货币政策取向。

　　兴业证券就此认为，近期债市止跌的状态可能得到确认，后续债市可能迎来修复期，长债可能出现交易性窗口。“我们下调长债利率中枢的判断，短期按照震荡偏多去交易可能更为合适。”

　　“顺势而为，忘记点位，现阶段趋势比节奏更重要。”博时基金固定收益投资二部基金经理张朱霖直言，“结构性降息也是降息”，进入二季度，要把握“结构性降息”机会。

　　张朱霖观察到，一季度，外部环境温和、汇率整体稳定、权益表现较好、基本面稳步复苏，但利率点位透支，因此防范利率顺周期风险、为应对外部环境预留政策空间是关键。“但展望二季度，内需持续复苏需要支持，外需不确定性在加大；权益市场，春季躁动，四月决断；形势比人强，‘适度宽松’的货币政策导向未变，‘适时降准降息’值得期待。”

　　他认为，短期10年国债利率1.80%、30年国债利率2.0%会是市场的一个阻力位。但当前利率较前低上行约20BP，季度维度30年国债仍有配置价值。中美利差和汇率影响货币政策空间，但“结构性降息也是降息”，进入二季度，把握“结构性降息”机会。

　　“债市在经历了下跌-反弹修复的过程后，在没有新的催化前提下，市场在震荡中等待资金或者基本面变化的指引而走出新的趋势。”鹏扬基金称，当前资金面难言出现较大转向，需重点关注国债和地方债放量发行带来的配置机会。

　　该公司表示，震荡整理+短时波动加大是近期债券市场的特点，操作果断、及时止盈止损是提高策略胜率的核心。其中，长端交易快进快出，关注资金面、海外政策及风险偏好变化，杠杆策略仍不具有性价比。

（文章来源：财联社）