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　　平稳跨越周期，是保险公司长期经营的必答题。同时，耐心资本在国民经济中的重要性日益凸显。百年变局背景下，保险公司如何实现服务新质生产力发展与自身长期稳健发展相融合，受到广泛关注。

　　“作为一家大型金融集团，必须顺应时代潮流，与国家战略同频共振，才能行稳致远。”中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林近日接受券商中国记者专访时表示，近几年中国新质生产力一些领域蓬勃发展，例如半导体、低空经济、AI在垂直领域的应用等，这是险资应该投资的方向。

　　谢永林同时表示，权益资产对提升险资收益具有不可替代性，将适度加大股票配置，坚持高分红和成长性板块均衡配置。公司也密切关注科技板块，将积极做好研究，合理增加布局。

　　适度加大股票投资，密切关注科技板块

　　利率长期下行背景下，持续稳定的投资收益对于保险公司平稳穿越周期至关重要。截至2024年末，中国平安管理资产规模超5.7万亿元，是中长期资金典型代表。

　　“低利率环境下，我们要将资产结构进行合理组合，权益投资比例要加大，同时在投资领域上进行合理配置。”谢永林说。

　　谢永林在采访中剖析了保险资金的投资逻辑和策略。他表示，中国平安作为一家大型综合性金融企业，投资规划将根据宏观经济环境、行业市场趋势以及公司的战略目标进行调整，坚持 “战略定力、战术机动、均衡配置”。

　　其中，固收资产是保险资金“压舱石”，需要通过趋势判断、多元化配置来夯实基础。权益资产对提升险资收益具有不可替代性，将适度加大配置，坚持高分红和成长性板块均衡配置。

　　“近几年中国新质生产力发展比较快，一些领域正在蓬勃发展，例如半导体、低空经济、AI在垂直领域的应用等，”谢永林说，从险资的角度，必须跟上国家经济发展趋势，这是险资应该投资的方向。

　　谢永林同时表示，随着技术突破、应用场景加速落地，AI产业链有望快速发展，公司也密切关注科技板块，将积极做好研究，合理增加布局。

　　谈及去年底以来中国平安大手笔加仓银行股，谢永林表示，国有大行有稳健的经营基本面，且有低波动、高分红、低估值特点，平均股息率5%以上，较当前2%～2.5%的保险产品保证利率有可观利差。公司在配置方面，慎重选择经营稳健、抗风险能力强、分红稳定、有足够安全垫的标的，从这方面来说，核心银行股属于较为理想的投资标的。

　　目前，保险资金正在探索创新方式入市。近日，金融监管总局新批复5家保险公司开展长期投资改革试点，平安人寿是试点公司之一。

　　谢永林表示，长期股票投资试点政策打通了中长期资金入市的卡点堵点，为险资提供良好的投资环境，平安将积极配合国家政策，推动险资入市。

　　其认为，险资入市将带来多方共赢，既有利于改善资本市场资金供给结构，也可帮助企业获取长期稳定的“耐心资本”支持，助力实体经济高质量发展。对于险资来说，在长期利率下行趋势下，通过资本市场权益投资获取优质高收益资产，能够提升险资收益、改善险资利差。

　　谢永林透露，公司推动长期股票投资试点落地的过程中，将兼顾安全性、流动性和收益性的平衡，压力测试充分考虑资产价格波动对资产负债表和偿付能力的影响，保证风险可控。投资方向上将重点关注高股息股票和成长股平衡，平滑权益波动。

　　长期低利率趋势下，合理加大海外投资对于分散风险也有重要意义。谢永林表示，目前海外投资有一定占比，将遵守监管规定合理投资。同时将稳步推进黄金投资，目前寿险公司、产险公司已获试点资格，将制定审慎的投资策略，提升长期竞争力。

　　年报显示，截至去年末，中国平安保险资金投资组合规模达到5.73万亿元，较去年初增长21.4%。公司全年保险资金投资组合实现综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点，投资收益水平位于市场前列。

　　积极担当耐心资本，探索“结构化设计”模式

　　中长期资金作为资本市场的“压舱石”，在提升资本市场稳定性、服务实体经济等方面发挥不可替代的作用。保险业新版“国十条”提到，发挥保险资金长期投资优势，培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。

　　作为长期资本和耐心资本典型代表，保险资金如何更好发挥优势助力新质生产力发展？

　　“必须顺应时代潮流，跟随国家发展方向开展业务布局，与国家战略同频共振，才能行稳致远。”谢永林表示，中国平安积极担当耐心资本，为新质生产力提供强有力的投融资支持。

　　例如，平安与深圳市政府成立了100亿元的重大项目基金，围绕深圳“20+8”产业集群开展投资，支持深圳发展；权益市场方面，通过精选个股、FOF/MOM/ETF、优秀PEVC等多种策略方式，抓住科技成长投资机会。

　　谢永林重点谈到耐心资本与政府资本结合的前景。

　　“险资非常有耐心，很愿意投大方向明确的硬核科技、成长类公司，但保险资金作为经济的减震器和社会的稳定器，也是老百姓的养老钱，追求长期稳定的收益，风险容忍度较低。”谢永林表示，近年来，为支持科创类企业发展，各地政府纷纷出台政府引导基金等相关政策，此类资本与险资为代表的耐心资本，可以通过“结构化设计”，对收益分配和风险分担机制做出分层安排，实现高效协同，进一步支持科创类企业发展。

　　具体建议包括，保险资金对风险容忍度低、偏好久期较长且具备稳定收益的投资，可作为优先级份额，以获取期间稳定回报为主；政府引导基金等“创投资本”可以接受一定的容错率，可作为劣后级份额，以获取项目退出增值收益为主。

　　这个模式已经在部分城市落地，某地政府引导基金与险资合作，政府引导基金作为劣后级出资30%，险资作为优先级出资70%，优先保障险资年化基准收益，同时超额收益中险资仅分配20%，政府引导基金分配80%。通过这样的结构化设计，政府引导资金可以用少量资金撬动两倍以上的“耐心资本”，收益分成比例则是险资的4倍。

　　在谢永林看来，这种模式可以实现多赢，对保险资金等耐心资本来说，可以赚类固定收益，平滑险资全周期收益率曲线，解决险资前期无法获得稳定收益的痛点，提升险资参与积极性。对政府引导基金等创投资本来说，可以赚后端退出高收益，撬动更多社会资本参与科创企业发展，扩大企业资金来源支持面，并帮助科创企业度过最艰难的初创期，提高科创投资成功率。

　　分红险占比将持续提升，科技赋能是长期战略

　　长期低利率对保险行业的影响重要且深远，投资端、负债端均需要优化调整。

　　谢永林表示，低利率环境下，中国保险业要做好资产负债匹配经营，在投资端、负债端两端并行发力，才能实现高质量发展。具体而言，投资端要有“韧性”，通过穿越周期的战略资产配置、有纪律的战术配置和价值投资追求长期稳定收益；产品端则要不断优化产品结构、提升产品创新能力。

　　谢永林表示，随着预定利率下调和资本市场向好，分红险“进可攻退可守”的优势进一步显现，能满足客户财富管理的差异化风险和收益偏好。“开门红”期间，公司个险新单保费中分红险占比超三成，基本符合预期。后续公司将持续强化分红险推动策略，提升队伍分红险销售能力，推动分红险占比继续提升。

　　除了产品结构优化，还需持续推动“保险+服务”提升产品竞争力，以及在运营端强化精细化管理能力、降低成本。数据显示，去年医养客户对平安寿险新业务价值的贡献占比约70%，价值客户客均合同数提升2.4倍。

　　随着中国平安持续深化“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动的战略，平安科技板块定位亦发生变化。今年2月，中国平安旗下云辰资本协议以18亿美元向海尔集团子公司出售汽车之家41.91%股权，交易完成后云辰资本不再是汽车之家大股东；3月，中国平安旗下铂煜公司建议以现金每股2.068港元（相当于每股公司美国存托股约7.98美元）对金融壹账通进行收购。

　　谈及科技板块调整，谢永林表示，科技板块相关举措的本质是战略微调、聚焦主业、做强赋能。通过对科技板块业务组合的调整，优化资本配置，加大高回报板块投入。战略微调更是为了聚焦主业，让科技更有效赋能主业，推动公司更加可持续健康发展。“但根本变化没有，还是要把金融科技做强。”

　　“科技赋能是长期战略，平安将继续坚定推进全面数字化转型战略，打造金融科技底座，降成本、提效率、控风险。”谢永林说。

（文章来源：券商中国）