全新妙想投研助理，立即体验

　　A股市场是连接器企业的天堂，过去20年涌现了立讯精密（002475）、长盈精密（300115）和东山精密(002384)等一批长线大牛股，堪称牛股集中营。不过，与上市三家起家业务相同、上市至少早3年的得润电子（002055）却落得个不同境遇。

　　2025年3月21日，得润电子发布关于控股股东部分股权将被司法拍卖的公告，控股股东深圳市得胜资产管理有限公司（下称“得胜公司”）所持的约1860万股被拍卖，占公司股份的3.06%。

　　控股股东陷入司法拍卖并不是得润电子唯一的坏消息。此前的2025年1月底，公司发布年报业绩预告，2024年归属上市公司股东的净利润为亏损11亿元-16亿元，扣非净利润为亏损9亿元-14亿元，亏损额均较2023年加大。这意味着，自2019年陷入亏损以来，公司已经连续亏损6年。

　　得润电子的亏损与公司并购不无关系，且并购所欠下的债务也让公司陷入麻烦之中，在这期间，除了被中国证监会深圳证监局处罚外，2024年又被中国证监会立案调查，也让公司的未来陷入不确定性中。

　　司法拍卖与立案调查齐聚

　　事实上，这次公告的司法拍卖既非起点，也很难说是终点。

　　得润电子于2006年7月上市，以连接器业务起家，实控人为邱建民、邱为民兄弟，两人通过得胜公司控股上市公司，截至本次拍卖前，得胜公司及其一致行动人合计持有得润电子15.31%的股份。

　　自2024年6月开始以来，上市公司曾多次发布控股股东所持公司部分股权被拍卖的公告，其中部分已经拍卖过户完成，部分尚在进行中。

　　在此之前的2023年9月19日，得胜公司及其一致行动人持有公司约1.3亿股，其中90%以上已经被司法冻结。

　　目前来看，控股股东得胜公司的状况也不乐观。据天眼查显示，得胜公司目前处于失信被执行人、限制高消费和司法案件状态，自2024年4月以来，得胜公司有4件案件处于被执行中，涉及金额5.04亿元。

　　而证监会的立案调查也将公司再次推向不确定之中。2024年12月15日，得润电子收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌信披违规，中国证监会决定对公司及邱建民立案。邱建民于2023年2月卸任公司董事长，由其子邱扬接任。

　　《财中社》注意到，这不是公司第一次引起监管部门的关注。此前的2023年底，得润电子公告收到深圳证监局要求责令改正的处罚公告，主要原因是2020年半年度至2022年半年度定期报告披露的应收账款收回情况与实际不符，相关年度财务报告数据不准确。

　　并购遇挫拖累业绩

　　随着2024年业绩预告亏损超10亿元，得润电子也将迎来2019年以来连续6年亏损，而持续亏损与公司两次向汽车线束和汽车电子转型的重大收购有很大关系。

　　自2006年上市后，得润电子的主业围绕电子连接器及精密件开展，公司利润在2013年也曾突破1亿元，但此后止步不前，公司也开始酝酿收购拓展新的业务，不过，此后的两次亏损导致了今天的局面。

　　2017年7月，得润电子通过“发行股份+现金收购”的方式，从自然人苏进收购柳州双飞60%的股份，当时这部分股权的评估价为6亿元，柳州双飞的主营业务主要为汽车线束业务。据收购公告，其客户主要为汽车主机厂，前五大客户占比超95%以上，其中上汽通用五菱销售占比超过80%。此外，本次收购配套募集3.8亿元用于汽车气囊线束项目及汽车线束改造项目等。

　　不过，在勉强完成2017年、2018年业绩承诺后，柳州双飞并没有完成2019年业绩承诺，得润电子2019年对计提商誉减值7504万元，当年亏损5.85亿元。

　　2023年2月，得润电子公告，拟以3.99亿元出售柳州双飞42%的股份，剩余18%股份，公司不再对柳州双飞合并报表，本次交易对方为转让方苏进控制的企业。抛开分红因素不论，公司持有柳州双飞5年多时间，最终以略低于当初买入时的评估价转出。

　　得润电子的另一个收购标的为意大利Meta公司。2015年3月，得润电子发布《战略投资协议》，第一步拟收购Meta公司60%的股份，作价5682万欧元，此外，在完成第一步交易5年内双方按照重新估值确定交易价格收购剩余股权。

　　据公告，Meta公司业务分布于汽车电子领域，主要为汽车功率控制及电动汽车车载充电模块、安全和告警传感器和控制单元及车联网模块，主要客户为欧洲中高端的汽车整厂。据2015年报信息，收购于2015年完成，增加商誉3.67亿元。

　　不过，Meta公司业绩常年不及预期，自收购后多数年份处于亏损状态。截至2024年上半年底，Meta公司总资产为23.37亿元，净资产为-4.41亿元，上半年营收和净利润分别为8.91亿元和亏损2.21亿元。事实上，Meta公司已经处于资不抵债的状态，为此，得润电子对Meta申请债权人和解程序，不过，目前尚无进展。

　　对于2024年的业绩巨亏，得润电子表示，家电和消费电子业务稳健发展，实现了营业收入和盈利水平的正向提升，公司新能源汽车业务发展面临极大挑战，公司控股子公司Meta业务运营及资金承压；2024年度公司出现较大幅度亏损，基于此对相关资产进行了减值；此外，受市场环境及产品更新换代影响，公司部分资产出现减值迹象，公司对相关资产计提了较大金额的减值准备。

　　事实上，向新能源汽车转型消耗了公司大量的资金。2022年1月，得润电子募集了16.72亿元，主要用于高速传输连接器建设项目、OBC研发项目和补充流动资金。不过，两年多时间过去，资金已经耗尽，但汽车相关业务却带来了较大的亏损。

　　截至2024年6月底，公司货币资金为2.37亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款超过7亿元，目前资产负债率接近70%。

　　虽然表面看有息负债不高，但公司长期应付款为12.96亿元，其中对农发基金3.54亿元、应付融盛公司2.87亿元（一年内到期为1.07亿元）、应付港荣集团7.61亿元，这些均是下属子公司融资形成的债务，公司按照约定利息负有回购义务，有的已经到期，这些也将加剧公司的资金压力。

（文章来源：财中社）