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　　连续四年盈利的数字化货运平台——满帮（YMM.N），2024年再次实现44%的净利润增长。然而一边靠收取货车司机服务佣金，一边为司机提供年化36%的贷款，满帮被质疑双向收割。

　　3月6日，满帮集团发布2024年第四季度和全年业绩报告。财报数据显示，全年营业收入112.4亿元，同比增长33.2%，Non-GAAP实现净利润约40.2亿元，同比增长43.7%。

　　2021年上市后，满帮已连续三年盈利，收入规模呈快速增长趋势。2021-2023年，公司的营收分别为46.6亿元、67.3亿元、84.4亿元，Non-GAAP利润4.5亿元、14.0亿元、28.0亿元，增速分别为60.27%、209.8%、100.4%。

　　数字化货运平台龙头

　　满帮有限公司是在开曼群岛注册成立的境外控股母公司，主要通过其境内实体子公司江苏满运软件科技有限公司（以下简称“运满满”）与贵阳货车帮科技有限公司（以下简称“货车帮”）运营。

　　其中，运满满是国内基于云计算、大数据、移动互联网和人工智能技术开发的货运调度平台，目前已经成为整车运力调度平台和智慧物流信息平台龙头。货车帮是国内最大的公路物流互联网信息平台，建立了国内首张覆盖全国的货源信息网，并为平台货车提供综合服务。

　　尽管2024年货运市场整体低迷，但满帮的业绩依然保持着较高增速。2024年，全年履约订单量首次达到1.97亿，同比增长24.1%。2024年全年履约活跃司机数首次突破400万人，创历史新高。2024年第四季度履约率同比增长5.4个百分点至37.5%，履约订单量同比增长 24.3%至 5690 万单，好于行业表现。

　　东吴证券研报中提到，受益于平台订单需求的活跃及算法运营优化等，2024年通过满帮完成订单的活跃卡车司机数量达414万，平台司机群体不断扩大，并保持较高留存率，反向加速平台飞轮效应。

　　满帮通过运满满平台运营车货匹配、运力调度，为庞大且分散的货车司机群体提供服务，在数字化货运平台中几乎没有竞争对手。

　　满帮的收入来源主要分为两大部分，货运匹配服务和增值服务，占营收的比例分别为84.13%和15.87%。满帮在财报中称，2024年收入增加主要归因于货运匹配服务收入的增长，货运匹配服务2024年收入达到94.55亿元，同比增长34%。

　　这一部分收入包括货运经纪服务、货运挂牌服务以及交易佣金收入。货运经纪相当于满帮在货主和司机之间收取的中介费，满帮2024年货运经纪服务收入为47.27亿元，增长了20.7%；交易佣金是向司机收取的佣金，2024年该项收入38.49亿元，增长了66.7%；货运挂牌服务收入则主要是向货主收取的会员费，该部分2024年收入为8.8亿元，增长6.2%。

　　阿里“中供”创始人的资本故事

　　上市前，满帮还始终处于亏损状态，但此后满帮一路成为货运平台老大哥，这背后还包含着一段资本故事。

　　满帮的创始人张晖，曾是阿里巴巴B2B业务团队的一员，这支团队后来被称作“中供铁军”。2011 年，张晖自主创业，推出运满满 App，聚焦物流市场的货车匹配。为拓展市场，他发扬“中供铁军”精神，深入物流园、服务区等地进行线下推广，业务初见成效。

　　同年，货车帮在成都成立，与运满满展开激烈竞争。两家头部公司大打价格战，地推团队甚至发生冲突。

　　2017 年 7 月，运满满的天使投资人王刚推动运满满和货车帮合并。3 个月后，这两家估值近 10 亿美元的公司合并为满帮集团，王刚担任董事长兼CEO，张晖与货车帮CEO罗鹏任联席总裁。

　　此后，张晖接棒王刚，掌管满帮集团，砍掉了自营物流等非主营业务，并推动平台交易服务的升级。2018 年，满帮推出会员服务和货运经纪服务。2020 年，开始向司机收取佣金，并拓展增值服务。

　　满帮得以迅速发展。到 2020 年，根据灼识咨询统计，满帮以1738 亿元的 GTV 成为全球最大数字货运平台，占据中国数字货运平台 GTV 总量的 64%。

　　根据满帮招股书，2020年共计280万卡车司机在平台上完成货运订单；而2024年，这一数字再次实现突破，全年通过满帮完成订单的活跃卡车司机数量超过414万。庞大的司机群体也是撑起满帮营收的主力。

　　向司机发放年利率36%“高利贷”

　　而在为司机解决订单问题的同时，满帮还利用所拥有的司机资源，提供周边业务，如信贷、保险等。

　　这一部分收入被归入满帮的增值服务，包含信贷服务、ETC服务、能源服务、保险服务和卡车销售及后市场服务。

　　2024年，满帮增值服务收入达到17.84亿元，增长了29%，主要归因于卡车司机和货主对信贷解决方案的需求不断增加。

　　满帮信贷业务的主体是贵州货车帮小额贷款有限公司（简称“货车帮小贷”）。货车帮小贷成立于2016年12月，初始注册资本1亿元，目前注册资本为25亿元。货车帮小贷为平台司机和货主提供的信贷产品包括司机贷、司机白条和满运贷。

　　根据往年财报列出的数据，满帮的信贷服务一直占总收入10%以上。2023年信贷解决方案收入为10.01亿元，同比增长25.8%，占收入比重为11.9%；2019至2020年，占比分别为19.61%、18.3%。

　　运满满货主平台提供司机贷款时，平台宣传的贷款年利率8%起。根据企查查App信息，多篇关于货车帮小贷的相关裁判文书显示，满帮旗下的货车帮小贷发放年利率36%的“高利贷”，且合同约定逾期加收年利率36%的罚息。

　　2024年12月30日，中国裁判文书网发布的《贵州货车帮小额贷款有限公司与赵某某金融借款合同纠纷民事一审判决书》（以下简称《判决书》）显示：2022年5月至2023年1月，被告赵某某与先后与原告货车帮小贷签订了4份《“司机贷”个人小额借款协议》。其中，第1笔借款金额分别为6000元，借款期限12个月，借款年利率36%，还款方式为等额本息。

　　根据上述裁判文书，法院查明的事实为，货车帮小贷向赵某某发放的4笔贷款年利率均为36%。逾期罚息方面，第一笔贷款按照未还款项总额（含利息、罚息）的0.0983%/天计算罚息，第2-4笔贷款按照未还本金总额的0.0983%/天计算罚息。需要特别指出的是，根据原告货车帮小贷诉求，逾期罚息是在利息、资金占用利息之外加收的息费。

　　最终法院一审认为，原告逾期偿还借款本息，应当按照合同约定自逾期之日起支付利息及罚息，但双方在贷款合同中约定的借款利息及逾期罚息利率之和标准远高于法定保护上限，对原告主张被告支付借期内未付利息的诉请，本院不予支持。

　　根据相关法律规定，利率超过合同成立时一年期贷款市场报价利率（LPR）四倍的借贷为高利贷，也就是若当前一年期LPR为3.45%，则超过13.8%（3.45%×4）的部分可认定为高利贷范畴。

　　同时，最高人民法院也对民间借贷利率实行“两线三区”规定，超过24%的民间借贷利息不受司法保护；未超过年利率36%，在此区间内已收取的利息，出借人无需退还。已收取的超出年利率 36% 部分的利息，出借人必须退还。

　　考虑到当前LPR为3.1%，满帮小额贷收取4倍即12.4%年化利率已属高额收益；而一个靠着司机群体实现持续盈利的平台，向司机提供年化高达36%的“高利贷”，即便不是“竭泽而渔”，也肯定不是“江湖救急”。

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（文章来源：财中社）