近日，公安部公布5起非法经营证券、期货业务犯罪典型案例，其中有两起案例涉及非法经营场外配资业务，还有一起案例中违法主体被法院以犯非法经营罪作出有罪判决。笔者认为，应尽快让场外配资退出历史舞台。
2019年11月发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》指出，融资融券依法属于国家特许经营的金融业务，未经依法批准，任何单位和个人不得非法从事配资业务。2020年修订的证券法第120条第四款规定，除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券融资融券业务。由此看来，场外配资根本就没有资格开展融资、配资业务。
现实中，个别场外配资机构不仅盯准配资利息，还可能盯准投资者的本金，其中违法情节更为恶劣。比如有些配资公司采用“虚拟盘”方式运作，投资者的交易指令并没有进入沪深交易所的撮合系统，而是被配资公司截留。投资者买入股票并没有真正得到股票，而是与配资平台形成对赌关系：如果股价下跌，配资公司就赚钱；反之，配资公司就亏钱。有时股票暴涨，配资公司亏惨，就可能卷款跑路，投资者本金都难以保全。
从投资者角度来看，即便参与合规的配资业务，配资公司严格按照契约精神遵循双方合同运作，投资者的胜算也并不高。投资者高杠杆配资，一般参与的是高波动率个股，但这类投机性强的个股走势不确定性更大，往往是上下翻滚，投资者其实很难把握。如果真能把握好，一些配资公司从业人员的投资水平或许远高于普通投资者，为什么他们自己不去市场博弈，而非要借钱给投资者，只赚点小利息呢？
而且，相当多投资者的心理素质并不过关。投资者利用自有资金投资股票，只要股票基本面过得去，时间就在投资者这一边，因为上市公司每天都在为投资者创造财富；而若借钱炒股，时间就到了投资者的对立面，因为需要承担融资利息负担。对于使用十倍杠杆的情况，只要有一个跌停板，投资者资产就可能在单日内归零。这些心理负担直接影响投资者的交易心理，导致操作失误的几率更高。
通过场外配资炒股发财的，似乎很难见到。笔者认为，投资者不宜抱着赌博投机、短期暴富的心理去参与场外配资杠杆投资，否则可能影响自己的生活和家庭幸福。
场外配资已经找不到一丝一毫的合法性依据，属于不折不扣的非法证券活动。此次监管部门公布的2个场外配资案例，是对目前可能还残存的场外配资行为的严厉警告。当然，有关部门建立常态化打击场外配资的机制仍然非常重要。场外配资均为无证经营，可由当地证监部门、市场监管部门、公安部门组成联合执法组，对场外配资进行清理和查处，并责令停止非法配资经营活动。
值得有关主体重视的是，刑法第225条规定了“非法经营罪”，其中明确指出非法经营行为包括“未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货、保险业务的，或者非法从事资金支付结算业务的”。也就是说，非法经营场外配资还可能构成犯罪，这条高压线碰不得。
场外配资黑色产业链涉及一系列主体，包括配资公司、配资软件开发商、提供配资资金及证券账户的“金主”等。有关部门除了对配资公司及其人员的非法经营行为进行追责之外，还应对“金主”等进行追责，要对场外配资产业链予以全链条、全方位打击。
当然，在打击封堵场外配资的同时，也可适当降低场内券商两融业务的投资者准入门槛。当前的一个门槛是资产超过50万元，这个门槛可适当降低甚至取消。两融门槛更应从投资者交易年限、交易水平等方面来考虑设置，这样可让部分资金量少但交易水平较高的投资者受益。
说到底，场外配资的出现或存在，与股市过度投机操纵导致的股价大幅波动有一定关联。为此，要加大对市场操纵的打击力度，大力引导上市公司分红或回购，从根本上厚植市场价值投资、理性投资的土壤。（作者系财经评论员）
（文章来源：国际金融报）
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