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　　重磅数据来袭！

　　在经历猛烈抛售潮后，美股市场本周迎来反攻，三大指数集体收涨。展望下周，美联储最青睐的通胀指标——美国2月核心PCE数据即将出炉。分析指出，如果这一数据超出市场预期，或将打压美联储的降息预期，进而引发金融市场波动。

　　与此同时，美国的关税政策仍是全球金融市场关注的焦点。随着特朗普政府对等关税开征日期4月2日临近，相关变数可能引发风险偏好的波动。美国总统特朗普表示，他的“对等关税”计划将保留一定的“灵活性”。

　　美股市场方面，美国银行最新的基金经理调查显示，基金经理的现金水平从3.5%跃升至4.1%，创下2020年3月以来的最大增幅，终结了去年12月17日触发的“卖出”信号。

　　降息的关键数据

　　受美联储“鸽派”议息会议、特朗普关税政策变动的影响，本周美股三大指数集体录得上涨。这是否意味着，美股市场的猛烈抛售潮暂告一段落？

　　展望下周，美联储最青睐的通胀指标——美国2月核心PCE数据即将出炉。

　　决定美联储下一次降息时间的关键因素仍然是通胀，特别是考虑到特朗普政策的潜在影响，因此即将公布的2月PCE（个人消费支出通胀数据）将受到市场高度关注。

　　目前市场预计美国2月PCE同比增幅将维持在2.5%，核心PCE将从2.6%反弹至2.7%。

　　Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Sam Tombs预计，美国2月核心PCE物价指数将同比上涨2.8%，高于1月的2.6%。美国银行和花旗银行对这一指标的预测为2.7%。

　　荷兰国际集团ING预计，数据可能会显示出一些黏性并有点高。克利夫兰联储Nowcast模型估计，2月份整体PCE将从2.5%放缓至2.4%，但核心PCE增速保持不变，为2.6%。

　　据介绍，剔除食品和能源价格的核心PCE数据更能反映价格趋势，因为它更贴近消费者的实际购买行为。例如，如果消费者用鸡肉代替牛肉，PCE指数会更清晰地体现这一趋势，而CPI和PPI可能不会。

　　分析人士指出，如果下周五公布的美国2月核心PCE数据超出市场预期，或将打压市场对美联储的降息预期。

　　根据CME的数据，目前市场普遍认为，美联储在未来一段时间内可能会重启降息，预期年内降息幅度相当于50—75个基点。

　　在PCE报告后，密歇根大学还将发布3月消费者信心指数终值报告，其中有消费者对一年期和五至十年期的通胀率预期。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上特别提到这个数据，他称央行将对这个异常的数据予以关注。因此，市场对这一指标的最新变动也高度关注。

　　另外，3月标普美国Markit采购经理人指数PMI将公布，经济衰退的担忧可能会再次出现。市场还将关注耐用品订单、新屋销售、成屋销售和去年四季度GDP终值等数据来评估美国经济状况。

　　关税的变数

　　与此同时，美国的关税政策仍是全球金融市场关注的焦点。随着特朗普政府对等关税开征日期4月2日临近，相关变数可能引发风险偏好的波动。

　　据最新消息，4月2日的对等关税政策或保留一定“灵活性”。

　　美国总统特朗普周五表示，尽管他似乎反对为即将实施的关税政策设立豁免，但他的“对等关税”计划将保留一定的“灵活性”。

　　特朗普在椭圆形办公室对记者表示：“很多人来找我谈关税，很多人问我能否获得豁免，但一旦你为某一个人开了口子，就得为所有人开口。”

　　他说：“我不会变。但‘灵活性’这个词很重要，有时候需要灵活处理。所以会有灵活性，但基本原则是对等。”

　　特朗普还将其对等关税的实施日期（4月2日）称为美国的“解放日”。

　　特朗普的国家经济委员会主任Kevin Hassett也试图平息市场担忧，他表示：“市场预期会有对每个国家征收的巨额关税……市场需要改变他们的预期，因为并非所有国家都在贸易上欺骗我们，只有少数几个国家，这些国家将会面临一些关税。”

　　地缘政治方面，俄罗斯与美国代表团下周一（3月24日）将在沙特首都利雅得举行会谈。先前，普京与特朗普在电话中重点讨论俄美关系正常化和乌克兰局势等问题，特朗普宣称俄乌冲突很快将全面停火。

　　另外，中东局势出现了明显升温的迹象。以色列军队持续对周边国家发动空袭和炮击、同时在加沙地带多地展开地面行动。本周，美国国防官员称，美国将向中东地区部署第二艘航空母舰，加强对也门胡塞武装的打击。

　　美股的信号

　　美国银行最新的基金经理调查显示，其现金水平从3.5%跃升至4.1%——创下自2020年3月以来的最大增幅，这一变化终结了去年12月17日触发的“卖出”信号。

　　但美银首席策略师Michael Hartnett表示，其他底部信号尚未全部显现。

　　他建议，当美银资金经理调查现金水平超过4%、高收益债券利差接近400个基点且股票资金流出加速时，在5300点买入标普。

　　Hartnett表示，虽然一季度最大的资产价格催化剂是人工智能和数字货币，而非关税威胁，但即将到来的4月2日“关税大限”已开始影响全球数据。

　　值得注意的是，美股散户投资者正不断加大投入资金逆势抄底。

　　摩根大通的零售交易数据显示，截至3月19日当周，个人投资者向美股注入了超过120亿美元的资金。据该行全球股票衍生品策略师Emma Wu表示，这一买入力度远高于散户过去12个月的平均水平。

　　根据Emma Wu的数据，截至本周四，散户连续13个交易日净买入特斯拉股票，累计投入资金达80亿美元。这是自2015年以来任何一次买入潮中最大的一笔资金流入。

　　Hartnett表示，投资者正在忽视全面贸易战对股市构成的风险，因为巨量资金继续涌入全球股票市场。

　　但跟随趋势的系统性基金却首次在一年多以来做空美股。据高盛集团交易台数据显示，这些商品交易顾问已将其标普500指数的敞口降至2023年以来的最低水平。

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（文章来源：券商中国）