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　　本报记者李未来北京报道

　　虽然净利润同比减少了近17亿元，但平煤股份（601666.SH）依然计划派发14.17亿元的现金红利。

　　3月21日，平煤股份发布2024年年报，实现营业收入302.81亿元，同比减少4.25%，实现净利润23.5亿元，同比减少41.41%。随着煤炭价格从高位回落，平煤股份近三年业绩持续下滑。值得一提的是，连年高分红的平煤股份，债务规模也越来越大。截至2024年底，公司短期借款、长期借款、应付账款均在增加，流动负债高达309.63亿元。

　　2025年以来煤炭价格继续下探，卓创资讯分析师任慧云在接受《华夏时报》记者采访时表示：“整体来看，2025年国内动力煤市场存在供大于需压力，煤价重心继续下探预期较强。”

　　《华夏时报》记者就公司经营及财务状况联系平煤股份董秘办，但始终没有接通。

　　营收净利双降

　　2024年对煤炭企业来说并不友好，原煤供应较为宽松，主要是进口煤炭创历史新高。2024年进口煤炭5.4亿吨，同比增长14.4%。焦煤方面，2024年国内产量有所下降，但进口量却同比增加了19.3%。

　　进口煤炭对国内供需格局冲击较大，2024年全社会煤炭库存维持高位，煤炭供需相对平衡、趋向宽松，市场价格震荡下行，行业利润持续下降。

　　卓创资讯分析师任慧云在接受《华夏时报》记者采访时表示：“2024年国内煤炭供需格局偏宽松，煤价重心下行压力较大。全年煤炭产量整体稳中有增，而进口量再创历史新高，市场供应较为充裕，仅个别时间段存在供应略有偏紧情形；而需求端受经济增速放缓、新能源装机容量快速增长等因素影响需求放量有限，难以对煤价形成有力支撑。”

　　行业景气度下滑直接体现在煤企的业绩上。2024年平煤股份营业收入302.81亿元，同比减少4.25%，净利润23.5亿元，同比减少41.41%。公司主要产品混煤、冶炼精煤的产量和销量同比均减少。与此同时，公司综合毛利率为28.53%，同比降低近4个百分点。

　　公司董事会决定每10股派发现金股利6.00元，共约14.17亿元，占当年归属于上市公司股东可供分配净利润的60.31%。这是平煤股份自2021年以来分红最少的一次。2022年和2023年，公司分红分别为20.14亿元、24.25亿元。

　　平煤股份的业绩高点出现在2022年，当年公司实现营业收入360.44亿元，净利润57.25亿元，主要是当年煤炭供需偏紧，价格较高。2023年国内煤炭产量和进口煤炭量均走高，供应宽松下煤炭价格下降，平煤股份的业绩也相对下滑。

　　2024年，国内煤炭价格继续走低。根据卓创资讯数据，以山东地区Q5000大卡动力煤到厂价格为例，截至2024年底主流价格在700-720元/吨，较2024年初累计下行147.5元/吨，跌幅在17.20%；2024年均价在787.94元/吨，较2023年均价下跌90.13元/吨，跌幅在10.26%。

　　业绩依赖股东

　　近3个会计年度，平煤股份分红近62亿元，谁最受益？

　　平煤股份的股权结构是一个控股股东带着一众基金。控股股东是中国平煤神马控股集团有限公司（下称“平煤神马”），持股44.44%，除此之外便是瑞众人寿保险、华泰柏瑞上证红利ETF、东方证券、上海伊洛私募基金等等这些机构，最高持股不超过5%。

　　值得一提的是，平煤股份目前的第三大股东是“回购账户”，持股比例为4.03%。为了管理市值，稳定公司股价，平煤股份耗费了很大资金。2023年12月—2024年9月集中回购了1.15%，花费金额约3亿元；2024年11月至今3.18%，花费金额近8亿元。按照计划，回购股份将用于股权激励或员工持股计划，若公司未能在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内使用，未使用部分股份将被注销。

　　从2024年年报中可以看到，平煤股份的资金并不充裕。截至2024年底，公司短期借款82.31亿元，比上年同期增加了27.04亿元，长期借款为63.7亿元，同比增加12.89亿元，一年内到期的非流动负债35.91亿元，同比增加3.09亿元，货币资金为93.14亿元，同比减少50.37亿元。

　　截至2024年底，平煤股份流动资产为147.97亿元，流动负债却高达309.63亿元，营运资金（流动资产-流动负债）严重紧缺。营运资金是维持企业日常生产经营所需的资金，关系着企业经营活动的现金循环，如果营运资金不足，现金循环则会遇阻，可能影响企业正常的生产经营活动。

　　记者了解到，平煤股份的一半经营与其控股股东平煤神马有关。年报显示，2024年平煤股份第一大供应商和第一大客户均是平煤神马，其中向平煤神马及其附属公司采购金额为125.51亿元，占年度采购金额的比例为46.77%，向平煤神马及其附属公司销售金额为126.79亿元，占年度销售总额比例为41.87%。

　　二者之间的关联交易主要包括：平煤股份向平煤神马采购原煤，后者则将原煤加工成煤炭销售给前者。此外还有资产维护、工程和劳务之类的交易。

　　今年煤价或继续下跌

　　今年以来，煤炭价格继续下探。根据山西省商务厅数据，1月份山西煤炭价格整体下跌。煤炭平均价格为888.06元/吨，环比下跌5.8%。根据国家统计局数据，2月中旬，动力煤价格再次走弱；焦煤价格跌势不改，且跌幅明显扩大；无烟煤价格调转下跌。此外，2月中旬，全国焦炭价格1404.4元/吨，较上期下跌54.3元/吨，跌幅3.7%。

　　如果煤炭价格继续下降，平煤股份今年的业绩难言乐观。平煤股份主营业务为煤炭开采、洗选加工和销售，目前有近30亿吨资源量，煤炭产品分为混煤和冶炼精煤，精煤主要为主焦精、1/3焦精和肥精等。

　　不过对以煤炭为成本的企业来说，这却是一件难得的好事。伴随煤价重心回落，发电供热企业用煤成本明显回落，盈利能力继续改善。据国家统计局数据，截至2024年11月全国电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额较上年同期累计增长10.9%，发电供热企业经营状况有所改善。

　　对于煤炭价格今年的走势，业内预测将继续下探。卓创资讯分析师任慧云告诉记者：“2025年预计国内动力煤整体呈现供大于需局面，价格重心将继续向下调整。”

　　具体来看，任慧云认为，供应方面，2025年国内煤炭新增产能将有减少，但经前期国内先进产能集中释放，预计动力煤产能继续保持在高位水平，产量较为充足；同时进口有望继续维持在历史高位水平，国内动力煤供应整体仍较充裕。而需求端来看，2025年我国宏观经济或以稳为主，全社会发电量仍有增量空间，但伴随清洁能源等非化石机组装机容量增加，利用效率提升，预计煤电增量有限，耗煤需求增速或有放缓；非电行业受环保等政策影响预计耗煤增量也将有所受限。

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（文章来源：华夏时报）