周四(3月20日)市场全天震荡调整，创业板指领跌，两市全天成交额1.44万亿，较上个交易日缩量249亿。截至收盘，沪指跌0.51%，深成指跌0.91%，创业板指跌1%。

　　板块方面，深海科技、军工、煤炭、风电等板块涨幅居前，数据中心电源、游戏、白酒、消费电子等板块跌幅居前。

01

港股突发跳水

　　周四港股、A股走势风云突变。

　　其中恒生指数收盘大跌超2%，恒生科技指数大跌超3%，有分析认为，港股权重龙头腾讯控股公布财报靓丽，不过市场资金给予负反馈，影响市场风偏情绪。

　　周三(3月19日)下午消息，腾讯控股发布了截至12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，营收为1724亿元，同比增长11%。权益持有人应占利润为513亿元，同比增长90%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为553亿元，同比增长30%。

　　2024年全年，营收为6603亿元，同比增长8%。权益持有人应占利润为1941亿元，同比增长68%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为2227亿元，同比增长41%。

　　不过周四腾讯不涨反跌，表明市场资金认为此前涨幅已经提前消化，自2024年2月底以来，腾讯累计上涨幅度接近100%，对于4万多亿市值的巨头来说，这样的涨幅已经相当可观。

　　华泰证券研报指出，短期科技盈利、经济企稳与政策预期三重逻辑或持续支持港股相对收益表现。中长期而言，仍旧坚定看好中国资产价值重估行情演绎。结构上，维持此前哑铃配置，沿盈利预期上修方向寻找线索：1)配置在DeepSeek催化下25/26E盈利预期有所上修的港股互联网与科技硬件标的，把握中美科技股价值重估机会;2)配置受益于消费刺激政策落地、延续春节消费数据回暖的新消费方向;3)关注有望受益于AI发展、且自身具备景气或政策催化的港股创新药;4)盈利预期相对稳健的红利标的，或仍可作为底仓配置选择。

02

机构观点：

　　A股春季行情仍有望持续

　　受港股走弱影响，A股周四午盘也走弱。上证指数盘中一度冲高挑战3450一线未果，午盘迅速回落，小票全天表现强于大票。有市场观点认为，从成交金额角度看，1.5万亿以下的量能不足以支撑指数继续上行，后市关键看能否持续温和放量。

　　恒生前海基金表示，两市成交整体萎缩，指数上行的动能不足，市场或进入短期的存量博弈时刻。随着年报、一季报业绩披露窗口期的临近，资金对于业绩和基本面的关注度将增强，顺周期方向或将有轮动表现的机会，科技板块行情或将在分化中继续演绎。从市场风格来看，前期市场风格偏科技成长方向，市场对于国内政策以及经济的预期并没有出现显著变化，而对于海外因素的担忧则有所收敛，未来在政策与经济数据的催化之下，A股春季行情仍然有望持续。

　　据中国基金报，对于今天的下跌，法国外贸银行高级经济学家Gary Ng表示：“有可能这只是大幅上涨后的获利回吐。市场可能已经消化了DeepSeek和刺激计划的所有利好消息，现在需要真正的经济改善和企业利润来进一步推动这一趋势。”

03

美联储按兵不动特朗普发声

　　此外美联储宣布维持利率不变，也影响市场风偏。北京时间3月20日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。此前1月，美联储同样维持上述利率不变，去年，美联储累计降息100个基点。

　　美联储在声明中表示，委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标。围绕在经济前景旁的不确定性已经增加。委员会注意到其双重任务面临的双面风险。

　　与1月议息声明相比，本次声明强调了经济前景不确定性的增加，删去了“实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的”的表述。

　　而特朗普不满美联储维持按兵不动。据新华社，美国总统特朗普当地时间3月19日在社交媒体上敦促美国联邦储备委员会降息，承认关税将对美国经济造成影响，需要美联储“做正确的事”。

　　特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文说，“美联储最好还是降息”，因为美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上被问及通胀预期较高有多少是由美国关税政策引起时，他回答说“很大一部分”。他还表示，对此进行精确评估“非常困难”。

　　鲍威尔表示，美国政府正在贸易、移民、财政政策和政府监管4个不同领域进行重大政策改变，这将对经济和货币政策走向产生重要影响。

　　美联储当天发布的最新一期经济前景预期显示，今年以个人消费支出价格指数衡量的通胀预测中值为2.7%，高于去年12月预测的2.5%。剔除食品和能源价格后的核心通胀中值预测为2.8%，也高于去年12月的2.5%。

　　在第一任期中，特朗普就曾频繁公开批评美联储及鲍威尔，经常敦促美联储降息，这被一些人视为对美联储独立性的挑战。

04

深海科技逆势走强

　　周四A股中深海科技概念逆势爆发，神开股份、巨力索具等6连板，海默科技、邵阳液压等20CM涨停。

　　据证券时报，上海将组织做好蓝色债券、海洋中小企业及科技成果投融资路演，培育海洋经济新增长点；加强中国海洋经济股票价格指数后续产品化实施路径研究，探索金融支持海洋经济发展政策实践。

　　此外，上海将出台《上海市海洋产业发展规划（2025—2035年）》《上海市海洋观测网规划（2025—2035年）》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》。

　　近年来，我国海洋经济持续澎湃“蓝色动能”。自然资源部《2024年中国海洋经济统计公报》显示，初步核算，2024年全国海洋生产总值达105438亿元，较上年增长5.9%，呈现强劲发展势头。

　　中金公司认为，随着海洋强国战略的推进和深海装备技术进步，深海科技有望成为经济新增长极。深海科技助力水下攻防网络体系建设，无人化、智能化是长期发展方向。以水声装备、深海空间站为主的海底监测网和以有人潜艇、UUV（无人潜航器）等为主的水下移动平台有望成为我国海洋强国建设的重点方向。

　　天风证券认为，在海洋强国战略驱动下，以蓝色债券为代表的创新型金融工具正成为推动海洋经济高质量发展的重要抓手。通过引导资本向海上风电、海水淡化等绿色产业聚集，政策支持与市场机制协同发力，2025年政策红利释放有望加速海洋经济专项债发行节奏。

（文章来源：东方财富研究中心）