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　　继华发物业服务之后，融信服务（02207.HK）也选择主动退市。

　　2月17日，融信服务公布，于2025年2月14日，私有化建议已获法院会议及股东特别大会批准。待计划生效后，预期将于2025年3月18日（星期二）下午四时正起撤销股份在联交所的上市地位。关于退市原因时，则是因为股票流动性低、无法融资等。

　　值得注意的是，按照拟要约的1.33亿股计算，欧宗洪家族私有化所需付出的总代价仅为0.798亿港元。与之相对应的是，截至2024年6月30日，融信服务未动用的IPO募资净额还有约4.826亿港元，并持有现金及银行结余约6.74亿元，无任何借款。上市3年间，融信服务也未进行过任何分红。

　　欧宗洪家族涉嫌“财富转移”？退市之后，融信服务是否会给中小投资者作出经济上的补偿？对于这些问题，《华夏时报》记者数次拨打融信服务总部及投资者关系联系电话，但截至发稿未能成功联络。

　　近年来，随着地产行业的深度调整，物管行业也难以独善其身。不过，克而瑞物管研究总监马燕娇向记者乐观表示，尽管当前行业面临挑战，但物管行业的长期发展前景依然被看好：“随着房地产行业逐步企稳，物企的服务能力和增值服务潜力有望得到更多认可。此外，政策层面对物业管理的规范化和标准化要求也在提升，这可能推动行业向更高质量方向发展。”

　　融信服务退市进入倒计时

　　2月14日收盘后，融信服务与融心一品有限公司（下称“融心一品”）发布联合公告，宣布法院会议及股东特别大会结果，以及建议撤销上市地位的相关事宜。

　　资料显示，融心一品及福美国际（一致行动人）均为英属处女群岛注册成立的有限公司，自上市以来一直为融信服务的控股股东之一。两家公司各自由Rongan Juxiang全资拥有，而Rongan Juxiang为由HSBC International Trustee Limited（作为家族信托的受托人）持有的特殊目的控股有限公司；欧宗洪为家族信托的财产授予人和保护人。于法院会议日期，要约人实益拥有、控制或指示300,000,000股股份，占已发行股份约59.04%，福美国际拥有、控制75,000,000股股份，占已发行股份约14.76%。

　　根据公告内容，计划股东批准了涉及融信服务的私有化计划及撤销上市地位的相关决议。其中，在法院会议上，出席股东的投票结果显示，约1.1亿股股份中，占比98.60%（1.08亿股）赞成该计划，反对票约占比1.40%（153.70万股）。

　　融信服务的退市计划已酝酿数月：2024年11月22日，融信服务及要约人融心一品发布联合公告，宣布提出公司私有化建议；今年1月13日，双方再度发布联合公告，正式提出私有化及撤销上市地位的建议。

　　需要注意的是，对于融信服务的退市选择，市场不乏质疑的声音。

　　据此前公告，要约人计划以每股0.6港元的价格回购1.33亿股股份，总金额为7986万港元。这个价格较截至2025年1月20日的收市价0.56港元溢价约7.14%，同时较最后交易日（2月14日）的收市价0.58港元溢价约3.44%。相较于2023年12月31日的每股资产净值折让约61.04%，较截至2024年6月30日每股资产净值1.18元（约1.29港元）折让约53.49%。

　　股权结构显示，欧宗洪家族持股占比73.80%的股权，外部独立股东仅持有26.20%的股份。按照拟要约的1.33亿股计算，欧宗洪家族私有化所需付出的总代价仅为0.798亿港元。

　　与此同时，2021年7月正式上市时，融创服务的每股发行价为4.88港元。经扣除就全球发售应付的包销费用、佣金及估计开支后，加上部分行使超额配股权，其全球发售所得款项净额约为6.285亿港元。而上市至今，公司未进行任何派息操作。截至2024年6月30日，融信服务未动用的IPO募资净额还有约4.826亿港元。由于募集资金属于股权资金并非债券，因此并不会被退回。

　　此外，中期业绩公告显示，尽管截至2024年6月30日，融信服务期内亏损达1.14亿元，首度由盈转亏。但截至2024年中期，融信服务持有现金及银行结余约6.74亿元，无任何借款。这也意味着，成功退市后，欧宗洪家族将获得融信服务的当前现金、剩余IPO募集资金和未来利润。

　　近九成上市物企日均换手率低于1%

　　融信服务并非首家主动谋求退市的物企：2024年9月底，华发物业的私有化完成，是行业内第一家主动退市的物业公司。

　　谈及退市原因，华发物业表示，近年来，股份交易流通量长期处于相对较低的水平。同时，自2017年以来，股份交易价格在过去几年呈下降趋势，因此未开展任何股权筹资活动，而开展股权筹资活动为拥有上市地位的主要优势。“在此等情况下，本公司无法充分利用其目前的上市平台作为其长期增长的资金来源。”华发物业预计，在不久的将来，股份继续上市可能不会带来任何有意义的裨益。

　　融信服务所面临的压力与其类似。公告显示，截至2024年11月18日停牌，融信服务的股价跌至0.52港元/股，市值也大幅缩水至约2.64亿港元。同时，根据融信服务于1月17日披露的数据，于截至最后交易日（包括该日）止约一个月期间、三个月期间及十二个月期间，股份的平均每日成交量分别为每个交易日约225,217股、228,806股及226,936股，分别仅占于公告日期已发行508,104,000股股份约0.04%、0.05%及0.04%。

　　“股份的交易流动性偏低，可能令计划股东难以在不会对股份价格造成不利影响的情况下于市场上进行重大出售或在发生对股份价格造成不利影响的事件时出售大量股权。股份交易流动性低亦影响本公司自股票市场集资的能力，使本公司目前的上市平台不再是本公司业务及未来发展的有效集资平台。”融信服务也表示。

　　事实上，上市物企股票活跃度低、买卖流通性差也是物管行业的普遍现象。据克而瑞物管统计，近九成上市物企日均换手率低于1%。2024年，66家上市物企中59家企业日均换手率低于1%，占比高达89.4%。

　　亿翰物研分析师王瑞杰向记者直言，相比前几年物企赴港上市热潮，近两年资本市场对于物企的吸引力已不如以往，整体物管股面临估值压力，市场对其价值重估仍在进行，不仅上市作为融资窗口的功能受限，物企要上市的难度也增加，反倒出现了退市的案例。

　　克而瑞物管研究总监马燕娇则分析指出，近年来，房企的资金链紧张和项目开发放缓直接影响了物企的业绩增长和估值。据克而瑞物管统计，2024年上半年，上市物企的营收增速回落至4.7%，创下近年新低；同期，上市物企净利润均值约1.4亿元，同比下降超三成；其中，超六成的上市物企净利润同比下滑，更有7家上市物企陷入了亏损的状态。

　　马燕娇认为，这种情况下，维持上市地位的成本（如合规成本、信息披露成本等）可能超过其带来的融资和品牌效应，促使企业选择退市。同时，部分物企可能认为当前市场估值未能反映其真实价值，选择退市以进行战略调整或私有化，避免短期市场波动对长期发展的干扰。如果资本市场对物企的估值持续低迷，且行业调整期延长，可能会有更多物企选择退市，尤其是那些市值较小、流动性较差的企业。

　　“退市可能是部分尾部企业的选择，但不会是主流趋势。”王瑞杰强调，在少数企业宣布要退市的同时，仍有国资物企（如泓盈城市服务、经发物业、深业物业等）上市或计划上市。行业呈现“有进有退”的分化格局，尾部企业因流动性差可能退市，而头部企业仍将继续扩张。

　　王瑞杰认为，对行业发展而言，退市案例促使物企反思上市初衷，推动行业从依赖资本扩张转向提升服务质量和经营效率。长期来看，退市压力也是在倒逼物企的创新和多元化。物企正积极地探索非住宅业态和创新模式（如“物业+团餐”等），来增强盈利能力和抗风险能力。

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（文章来源：华夏时报）