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　　今日港股市场未能延续近日的涨势，目前三大指数集体调整。截至发稿，恒生指数跌1.18%，报20543.80点；科技指数跌1.23%，报4916.06点。

　　注：恒生指数的表现

　　近期走势回顾

　　节后开盘首日，港股市场震荡微跌，次日因加墨关税暂缓的消息而大幅上涨。

　　中金公司对此指出，特朗普渐进式的加征关税思路基本符合市场预期，短期影响相对可控。

　　该券商测算，30%关税情形下，市场的反应可能更多类似2019年4月第三轮关税后的情况。尽管基本符合预期且实际影响可控，但短期内对于两会财政政策强刺激的预期可能难以抱有很强期待。

　　海外资金流出缓解

　　EPFR数据显示，截至1月29日，海外主动型基金流出海外中资股市场收窄至1.8亿美元(vs.此前一周流出2.6亿美元)，已连续16周流出。海外被动型基金流入扩大至5.4亿美元(vs.此前一周流入1.9亿美元)。

　　市场展望

　　在当前外部扰动相对可控、内部呈现回暖态势但有所分化的情形下，中金公司认为两会前“足够力度”的财政政策兑现可能性仍有限。因此，政策真空期市场可能更多体现为阶段波动后的震荡结构行情，静待企业年报业绩及两会政策动向以提供下一步方向。

　　整体市场仍未摆脱震荡格局，短期谨慎为主。在政策托底但过强预期不现实的假设下，低迷时可以更积极介入，但亢奋时要适度获利。恒指在19,000点是日线，周线和月线的关键支撑位。相比A股，港股的优势在于估值和行业结构，缺点在流动性，因此只要在合适的位置介入，可以提供更强的结构韧性。

　　结构上，中金继续建议稳定回报(分红+回购，尤其是净现金占比较高的增长性公司)加结构成长，例如关注具备自身产业趋势和政策支持方向的科技板块，如半导体、人工智能及机器人等，以及政策支持下边际需求改善，叠加行业自身出清更充分板块，如以旧换新下的家电、汽车，互联网等部分消费服务、家电、纺服。

（文章来源：财联社）